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A principios de 2026, pensaba que las acciones de Rolls-Royce estaban preparadas para un año más modesto. Después de todo, obtuvieron un rendimiento del 222%, 90% y 104% en 2023, 2024 y 2025, respectivamente.
¡Las acciones del FTSE 100 debían tomarse un descanso!
Pero Rolls-Royce escapó de la trampa, subiendo un 9,5%, lo que la convierte en la sexta acción de Footsie con mejor desempeño este año.
Sin embargo, la acción ahora cotiza a 39 veces las ganancias proyectadas para 2026. Con una valoración tan alta, todo tendrá que ir bien este año para que siga adelante. Y eso obviamente no está garantizado, dadas las altas tensiones geopolíticas y los problemas actuales en la cadena de suministro.
Así que ahora veo oportunidades más interesantes en otras partes del mercado. Aquí está uno de ellos.
Ganar cuota de mercado
On Holding (NYSE:ONON) es la firma suiza detrás de la marca de ropa deportiva que ha conquistado el mundo durante los últimos tres años.
En 2025, la empresa espera que las ventas crezcan un 34% en moneda constante hasta aproximadamente 3.000 millones de francos suizos (3.740 millones de dólares al tipo de cambio actual).
Teniendo en cuenta la crisis de la industria que ha dejado a Nike y otras marcas de ropa deportiva en apuros, este es un resultado notable. Esto nos dice que la marca está ganando participación en un mercado desafiante porque a los clientes les encantan sus productos.
Posicionamiento premium
Wall Street espera otro aumento de más del 20 % en las ventas en 2026 y 2027, con un crecimiento de las ganancias aún mayor. Y esta creciente rentabilidad es realmente atractiva ya que On se posiciona como la marca de ropa deportiva más premium del mundo.
A diferencia de la mayoría de las otras marcas, On no ofrece descuentos, lo que genera márgenes líderes en la industria. La línea de zapatillas Cloudmonster Hyper puede costar hasta £260 el par, mientras que las zapatillas de carreras Cloudboom Strike LS (LightSpray) son aún más caras.
En el futuro, la gerencia espera que las ganancias sigan mejorando a medida que avanza agresivamente hacia la indumentaria y abre más tiendas minoristas. El negocio de la indumentaria suele generar márgenes brutos más altos que el negocio del calzado, y la empresa se encuentra en las primeras etapas de aprovechar esta oportunidad global.
Lo que realmente hace (premium) es que realmente nos diferencia del mercado masivo donde… hay mucha competencia. Y nos permite elegir nuestro propio camino y no limitarnos a pescar en el mismo estanque que los demás. Director General Martín Hoffman
Enfoque innovador
Cuando pienso en mis mejores inversiones (especialmente Nvidia, Intuitive Surgical y Axon Enterprise), son empresas extremadamente innovadoras. Veo algo similar aquí.
Por ejemplo, la tecnología LightSpray de la empresa consiste en pulverizar un filamento continuo sobre un molde mediante un brazo robótico. ¡Toda la parte superior del zapato se crea en sólo tres minutos, en lugar de horas de trabajo manual!
Sobre planes para abrir fábricas robóticas cerca de los principales mercados minoristas en lugar de depender continuamente de la producción asiática. Si tiene éxito, esto conducirá a una producción y entregas más rápidas, menores emisiones de carbono y quizás ganancias incluso mayores en el futuro.
Fuente: Sobre la valoración del holding.
Uno de los riesgos futuros que veo es una disminución en la calidad de la producción. Después de todo, la gente no paga mucho dinero por productos geniales sólo para decepcionarse, por lo que se espera la perfección, pero no necesariamente se garantiza.
Mientras tanto, Hoka ofrece competencia a las zapatillas para correr de alta calidad.
Aún así, con ganancias para 2027 25 veces las ganancias proyectadas, creo que vale la pena considerar la acción. Si On puede aumentar su participación actual del 1% en el mercado mundial de ropa deportiva al 3% o incluso al 5%, los inversores podrían obtener ganancias significativas hoy.
