Muchos observadores ya tienen dudas de que, como dijo Donald Trump en el Día del Presidente, Estados Unidos haya entrado en una “nueva era dorada de prosperidad”. Ahora que la Corte Suprema ha decidido revocar la mayoría de los aranceles de Trump, el panorama, que ya era sombrío, de repente se ha vuelto mucho más sombrío.
Las nuevas previsiones presupuestarias a 10 años de la Oficina de Presupuesto del Congreso, publicadas a mediados de febrero, presentan un pronóstico que es significativamente peor que el ya terrible escenario que la agencia publicó un año antes. Conclusión de la CBO: En general, los recortes de impuestos y los aumentos del gasto de One Big Beauty aumentarán la brecha persistente entre ingresos y gastos en cantidades que compensarán los ingresos adicionales de los aranceles, así como el fugaz aumento del PIB que estamos viendo en este momento.
Hobgoblin: Costos de intereses explosivos sobre la deuda nacional. El déficit adicional hace que los costos de endeudamiento futuros, que ya dejan cada vez menos recursos para cubrir necesidades esenciales como Medicare y Defensa, sean mucho más altos. En menos de una década, esta carga alcanzará la mitad del gasto mensual más grande de los hogares estadounidenses: el pago mensual de su hipoteca.
La CBO publica su Presupuesto y Perspectivas Económicas una vez al año. Proporciona pronósticos detallados para todas las categorías de gasto e ingresos federales, el impacto de la nueva legislación, el PIB, las tasas de interés y varios otros indicadores económicos y, por supuesto, el déficit y la deuda para el año fiscal en curso y la década siguiente. Lo que es particularmente preocupante de esta actualización, que cubre el período de 2026 a 2036, es que muestra un “déficit primario” que es incluso mayor de lo que se informó en el informe del año pasado. El “déficit primario” es la brecha entre lo que recaudamos en impuestos y lo que gastamos en todo, desde Medicare hasta la defensa nacional y la contabilidad de intereses.
Estos abismos grandes y cada vez mayores son muy peligrosos porque de ellos proviene la deuda. Estados Unidos debe pedir prestado el 100% de su flujo de caja para cubrir la brecha en gasto e ingresos. Este ciclo continúa aumentando los costos de los intereses y hace que el déficit general crezca aún más.
“Un gran y hermoso proyecto de ley” aumentará el déficit primario
En 2025, el gobierno federal gastó poco más de 6.000 millones de dólares antes de intereses y recaudó 5,2 billones de dólares, lo que obligó al Tesoro a pedir prestado la diferencia de 805.000 millones de dólares. Esa cifra se suma a la deuda, al igual que los casi 30 mil millones de dólares en nuevos intereses que genera el déficit anual. El “principal” añadido más el interés genera aún más interés en una espiral cada vez más acelerada.
La Ley de Reconciliación 2025 de Trump, llamada One Big Beautiful Bill (OBBB), acelerará aún más la espiral, según la CBO. El proyecto de ley contiene varias exenciones fiscales, incluyendo la eliminación de impuestos sobre horas extras y propinas, una deducción de $6,000 para personas de 65 años o más, un aumento en el crédito tributario por hijos y, por supuesto, hacer permanentes las tasas reducidas promulgadas durante el primer mandato de Trump, que estaban a punto de expirar. La medida también incluye una serie de aumentos significativos del gasto, especialmente en defensa y seguridad nacional. En general, la CBO estima que el OBBB por sí solo aumentaría el déficit hasta 2035 (utiliza un período de nueve años) en un total de 3,4 billones de dólares, y los golpes adicionales de la represión de la inmigración, que frena el crecimiento al reducir la fuerza laboral y agregar intereses, eleva el total a 4,1 billones de dólares.
En el momento de la publicación del informe, la CBO estimó que los aranceles de Trump compensarían la situación, acumulando 2,7 billones de dólares durante el período. Se esperaba que las políticas del presidente en general dieran como resultado un aumento neto del déficit de 1,4 billones de dólares, o el 9%, durante el período de nueve años. Por supuesto, esa cifra ahora será mucho mayor, aunque habrá que esperar a la nueva estimación de la agencia. Hay que tener en cuenta que partimos de un nivel ya elevado de carencia primaria, que está provocando todos los problemas. Así, el aumento de Trump añade un peso adicional que dificulta aún más lograr el equilibrio fiscal, y la posible caída de los ingresos arancelarios acelerará el déficit estructural y, como resultado, los costos de intereses adicionales.
Los déficits y la deuda aumentarán incluso más allá de las previsiones del año pasado, al igual que los costes de los intereses.
Para 2035, la CBO espera que el déficit alcance los 2,96 billones de dólares, o el 6,2% del PIB, frente al 5,8% actual, casi el doble del promedio de las décadas previas a la pandemia. La deuda pública se ha disparado de 30,2 billones de dólares en 2026 a 53,1 billones de dólares, alcanzando el 116% del PIB frente al 100% actual. Hace apenas 12 meses, se pidió un déficit para 2035 un 10% por debajo del pronóstico actual de 2,7 dólares y alrededor de un 4% menos que el endeudamiento federal.
Es importante señalar que la CBO no prevé un aumento prolongado del crecimiento económico. Aumentó significativamente su estimación para el año fiscal 2026 del 1,8% al 2,2% del año pasado. Pero luego la agencia espera que el crecimiento anual disminuya al 1,8% durante cada uno de los próximos nueve años. Esto es necesario: una fuerza laboral de lento crecimiento debido a una población que envejece rápidamente y estrictos controles de inmigración, así como políticas arancelarias que reducen el poder adquisitivo, contrarrestarán fuerzas positivas como tasas impositivas más bajas que permiten un mayor gasto de los consumidores y ganancias potenciales de productividad gracias a la IA.
La categoría de gastos más rápida con diferencia: los gastos por intereses. Aquí haré un ajuste a la línea de base de la CBO. La Agencia sólo puede hacer previsiones sobre la base de la legislación vigente. En consecuencia, se queda estancado en la propuesta de que el gasto discrecional, que incluye defensa, educación y transporte, no aumentará en absoluto durante la próxima década. Pero la CBO también proporciona cifras “alternativas” que incluyen las implicaciones presupuestarias si ese gasto igualara el PIB. Por lo tanto, es bastante factible incluir estos costos adicionales y gastos por intereses en el pronóstico “revisado”, dejando todas las demás cifras iguales.
En este escenario ajustado, los costos por intereses de 2026 a 2035 pasarían de 970.000 millones de dólares a 2,2 billones de dólares. Esto es 115% u 8% anual. Para entonces, los costos de mantenimiento casi igualarán a todos los gastos discrecionales, excederán el doble del gasto en defensa e igualarán efectivamente a Medicare como la segunda categoría de gasto más grande después de la Seguridad Social. El aumento de los costos de los intereses representará todo el aumento del déficit y más de la mitad del aumento de la deuda.
Con 2,2 billones de dólares, los costos por intereses para 2036 serían de 15.700 dólares por cada hogar en Estados Unidos. Eso es $1,300 al mes, la mitad del promedio de $2,500 a $3,100 que las familias suelen pagar por una hipoteca sobre una casa de $500,000. De hecho, el gobierno estadounidense está hipotecando el futuro de sus ciudadanos. Washington, de hecho, debería seguir el ejemplo de los propietarios de viviendas estadounidenses, que entienden que no pueden gastar más de lo que ganan, al menos no durante mucho tiempo. Nuestros ciudadanos ahorrativos pagan su hipoteca mensualmente. Estados Unidos simplemente continúa “refinanciando” o cerrando líneas de capital para pagar intereses, lo que resulta en más intereses y más deuda. Las personas son mucho más responsables que los líderes. Desgraciadamente, al final la gente tendrá que pagar.
