Broadcom (AVGO) acaba de informar de otro trimestre monstruoso y luego vio caer sus acciones. Las acciones cayeron un 11% a casi 360 dólares, perdiendo más de 200 mil millones de dólares en valor de mercado en una sesión.
Los resultados en sí fueron en su mayoría sólidos.
El gigante tecnológico informó ventas en el cuarto trimestre de casi 18 mil millones de dólares, un claro logro, junto con un pronóstico optimista para el primer trimestre de 19,1 mil millones de dólares. Además de eso, las ganancias por acción de 1,95 dólares superaron las estimaciones del mercado en ocho centavos significativos.
Sin embargo, no importó. Según Reuters, los ejecutivos de la compañía advirtieron que la creciente demanda de chips de IA reduciría los márgenes brutos en 100 puntos básicos y que los aceleradores dedicados proporcionarían márgenes más bajos.
Sin embargo, Morgan Stanley permanece imperturbable.
El analista de cinco estrellas de la empresa, Joseph Moore, acaba de reafirmar su calificación de rendimiento superior y al mismo tiempo elevó su precio objetivo para Broadcom de 443 dólares a 462 dólares (un 28% más que el precio actual).
Moore califica el marco de largo plazo como “muy sólido”, argumentando que la reciente caída es una reacción exagerada al ruido de corto plazo en lugar de una grieta en los fundamentos de Broadcom.
Las acciones de Broadcom cayeron un 11% a pesar de un trimestre monstruoso.
Foto de Bloomberg vía Getty Images
Broadcom tuvo un buen trimestre, pero la reacción del mercado no lo fue
Broadcom presentó otro informe de ganancias impresionante, cerrando un año sólido.
Los ingresos y las ganancias superaron significativamente las estimaciones, las más altas en cuatro trimestres.
Así es como le ha ido a Broadcom en los últimos cuatro trimestres:
4T 2025 (octubre de 2025): $1,95 por acción (hasta $0,08), ingresos $18,02 mil millones (hasta $555,89 millones, +28,18% interanual) 3T 2025 (julio de 2025): EPS $1,69 (hasta $0,03), ingresos $15,95 mil millones (hasta $129,31) millones, +22,03% interanual) Segundo trimestre de 2025 (abril de 2025): EPS $1,58 (hasta $0,01), ingresos $15,00 mil millones (hasta $28,43 millones, +20,16% interanual) T1 2025 (enero de 2025): EPS $1,60 (hasta $0,09), ingresos $14,92 mil millones (hasta $325,27 millones, +24,71% interanual)
Además, la dirección de la empresa pronosticó ventas para el primer trimestre de 19.100 millones de dólares, muy por encima de la estimación de Street de 18.310 millones de dólares. Se espera que sólo las ventas de IA alcancen los 8.200 millones de dólares, el doble que el año pasado.
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Los inversores, sin embargo, se centran en un área y señalan que la combinación de IA provocará un impacto de 100 puntos básicos en los márgenes brutos debido a los menores márgenes de los sistemas aceleradores dedicados.
Esto es lo que dicen otros grandes bancos sobre las acciones de Broadcom.
Bank of America: precio objetivo de 500 dólares, compra (potencial de subida del 39%). Las acciones subieron desde 460 dólares en medio de la creciente demanda de chips de IA. Goldman Sachs: precio objetivo 450 dólares, comprar (aumento del 25%). Aumentó de $435; dice que Broadcom sigue siendo un ganador a largo plazo en inteligencia artificial. UBS: precio objetivo 472 dólares, comprar (potencial de subida del 31%). El precio ha aumentado desde 415 dólares en medio del rápido crecimiento de la inteligencia artificial y las tecnologías de redes. Bernstein: $475 supera el precio objetivo (32 % de ventaja): aumentó desde $400 gracias a la impresionante rentabilidad de Broadcom.
Moore no podía creer la reacción negativa del mercado de valores.
“En general, estos son resultados muy sólidos… que muestran un potencial de crecimiento a corto plazo por primera vez en mucho tiempo”, dijo, señalando que Broadcom aumentó su número de clientes de IA de tres a cinco mientras continuaba elevando las expectativas cada trimestre.
Es más, las ventas relacionadas con la IA superaron las previsiones: las previsiones de IA para el primer trimestre fueron un 20 % más altas que las de su modelo. La compañía también aumentó sus ventas anuales y sus estimaciones de EPS de manera más significativa que en el pasado.
Moore dijo que el trimestre no fue sólo una decepción, sino un “punto de inflexión a corto plazo”. El mercado simplemente no se ha molestado en mirar más allá de la rentabilidad.
El desarrollo de la inteligencia artificial de Broadcom sigue funcionando
La historia de la IA de Broadcom se vuelve aún más grande, pero un poco más complicada, cuando se tiene en cuenta el comodín antrópico.
Moore cree que las previsiones de Broadcom para la segunda mitad de 2026 siguen siendo “muy sólidas”, pero eso está provocando un verdadero dolor de cabeza en materia de modelización.
El líder de la IA ya ha conseguido la asombrosa cifra de 21 mil millones de dólares en pedidos de Anthropic, con un compromiso de 10 mil millones de dólares anunciado solo en el último trimestre y otros 11 mil millones de dólares anunciados en la competencia.
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Se espera que ambos se lancen en la segunda mitad de 2026, lo que significa que un cliente representa el 40% de la valoración anual de IA de Moore.
El principal problema, sin embargo, es que estos sistemas funcionan con la arquitectura TPU de Google, lo que significa que Google obtendrá algunas ganancias.
Además, dado que se trata de una venta de sistema de bastidor completo, es probable que los márgenes brutos sean significativamente menores.
A pesar de esto, Moore sigue siendo optimista sobre el “muy fuerte potencial de crecimiento” de Broadcom en sus negocios de redes y ASIC.
De hecho, sostiene que las cifras todavía parecen conservadoras y que la gestión de Broadcom está “entre las más creíbles” del sector.
Broadcom admite que el auge de la IA requiere una compensación de beneficios
Los ejecutivos de Broadcom se apresuraron a reconocer que el auge de la IA conlleva compensaciones reales en materia de beneficios.
La directora financiera, Kirsten Spears, aconsejó a los inversores que tuvieran en cuenta cierta compresión de inmediato, pronosticando una disminución secuencial de 100 puntos básicos en el primer trimestre de 2026, “lo que refleja una mayor proporción de los ingresos de IA”.
Más adelante en la sesión de preguntas y respuestas, añadió: “Cuando comencemos a enviar más sistemas, tendremos que incurrir en más costos de rack, por lo que el margen bruto será menor”.
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Sin embargo, el director ejecutivo Hock Tan creía que los inversores debían mirar el panorama más amplio.
Si bien reconoció que “el margen bruto de los ingresos por IA es menor que el del resto de nuestro negocio”, dijo que la compañía aún “obtendrá el apalancamiento operativo” que necesita a medida que los volúmenes sigan creciendo.
En otras palabras, los márgenes brutos pueden verse afectados, pero los márgenes brutos y los márgenes operativos seguirán siendo impresionantes a medida que crezcan los ingresos de la IA.
Cifras impresionantes lo confirman.
Broadcom, según informa Investing.com, tiene ahora una cartera de pedidos relacionados con la IA por 73.000 millones de dólares que se entregarán durante los próximos 18 meses, y se espera que las ventas de chips de IA se dupliquen año tras año hasta los 8.200 millones de dólares sólo en el primer trimestre.
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