Los inversores se están preparando para la publicación de dos datos importantes esta semana que podrían afectar el calendario del próximo recorte de tipos de interés de la Reserva Federal.
La Reserva Federal se basa en los datos de empleo e inflación para establecer la política monetaria, lo que afecta las tasas de interés a corto plazo, una cuestión clave desde Main Street hasta Wall Street.
La publicación del informe de empleo de enero el 11 de febrero y del índice de precios al consumidor el 13 de febrero se retrasaron debido al cierre parcial del gobierno.
El informe sobre el empleo será un éxito de taquilla. Y la inflación puede revelar una imagen clara de los precios que ha estado oculta en los últimos tres informes del IPC.
Gráfico de tasas efectivas de fondos federales
Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
La reunión del FOMC de enero dejó los tipos estables
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 10 a 2 para mantener estable la tasa de referencia de los fondos federales entre 3,50% y 3,75% en enero después de tres recortes continuos de 0,25 puntos porcentuales en las últimas tres reuniones de 2025.
Los gobernadores de la Reserva Federal, Stephen Mearand y Christopher Waller, no estuvieron de acuerdo.
Ambos dijeron que hubieran preferido un recorte de un cuarto de punto porcentual debido al debilitamiento del mercado laboral.
Esta fue la primera pausa del FOMC desde julio de 2025.
Cómo gestiona la Reserva Federal los tipos de interés
El doble mandato de la Reserva Federal en el Congreso le exige equilibrar la inflación y el crecimiento del empleo a través de las tasas de interés.
Las tasas de interés más bajas respaldan la contratación, pero pueden contribuir a la inflación. Tasas más altas reducen los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral.
Estos dos objetivos a menudo están en conflicto, operan en marcos temporales diferentes y están influenciados por eventos globales impredecibles.
Después del recorte de tasas de diciembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que los recortes habían llevado la política monetaria “a un amplio rango de neutralidad”.
Una tasa neutral no estimula ni inhibe el crecimiento económico.
¿Cuándo fue la última vez que la Reserva Federal suspendió las tasas de interés?
La última vez que la Reserva Federal detuvo las tasas de interés fue en septiembre de 2023, manteniendo la tasa de fondos entre 5,25% y 5,50% después de un rápido ciclo de ajuste de tasas destinado a frenar la inflación pospandémica.
La pausa duró casi un año porque las autoridades querían ver si los mayores costos de endeudamiento ayudarían a frenar la inflación sin hundir a la economía en una recesión.
Durante esta pausa, la inflación disminuyó gradualmente y el mercado laboral se mantuvo resistente.
El banco central reanudó los recortes de tipos en septiembre de 2025 una vez que los funcionarios de la Reserva Federal confiaron en que la inflación se acercaba constantemente al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
El informe de empleo de enero incluirá una revisión anual de referencia
Además de los datos de nómina mensuales y las cifras de desempleo, cada informe de empleo de enero de la Oficina de Estadísticas Laborales informa una revisión anual del número de puestos de trabajo.
Se espera que la llamada revisión de referencia del empleo muestre un menor crecimiento salarial en el año hasta marzo de 2025.
Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4,4%, cerca de un máximo de cuatro años. Los economistas pronostican que los empleos crecieron en 69.000 en enero. Este será el mejor resultado en cuatro meses y proporcionará cierta protección contra un mayor debilitamiento de la situación del mercado laboral.
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Bloomberg Economics estima que la revisión del índice de referencia reduciría el nivel de marzo de 2025 en unos 650.000 puestos de trabajo, algo menos pesimista que el consenso.
Los datos de empleo de enero podrían sorprender a la baja, ya que la Oficina de Estadísticas Laborales “modifica su modelo de ‘nacimientos y muertes’ para tener en cuenta la reciente debilidad en la contratación”, dijeron economistas de Bloomberg.
Se esperan con impaciencia los resultados actualizados de la inflación
En cuanto a los datos del IPC, los economistas esperan que la inflación subyacente, que excluye los costos de los alimentos y la energía, aumente al ritmo anual más lento desde principios de 2021.
Hablando de cierres gubernamentales, la duración récord del año pasado sesgó los informes de inflación para los últimos meses de 2025.
El índice de precios al consumo de diciembre mostró que la inflación aumentó un 2,6% interanual. La Reserva Federal ha fijado su objetivo en el 2% anual.
En consecuencia, los datos del IPC serán seguidos de cerca en busca de evidencia de que la inflación se está desacelerando.
Hay algunos indicios de que el informe de esta semana podría mostrar nuevamente una inflación alta en enero. Los datos rastreados por la empresa de software Adobe mostraron un fuerte aumento en los precios de los bienes comprados en línea en enero.
“Hasta diciembre, la renovación de tarifas fue lenta y gradual”, dijo Aichi Amemiya, economista de Nomura Securities, a The Wall Street Journal el 9 de enero. “Es posible que los minoristas hayan traspasado costos más altos a sus clientes a través de ajustes de precios posteriores a las vacaciones”.
El portavoz de la Fed anunció un mayor riesgo de inflación
La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, dijo el 4 de febrero que una inflación más alta representa un riesgo mayor para la economía que un mercado laboral debilitado. Estos comentarios indican que ella puede mostrarse escéptica a la hora de apoyar un retorno a los recortes de tipos.
Cook dijo que la economía sigue fuerte y dijo que si bien el mercado laboral se ha desacelerado, las condiciones siguen siendo buenas para la mayoría de los trabajadores.
Mientras tanto, la inflación sigue alta y es demasiado pronto para confiar en que el crecimiento de los precios se está desacelerando hasta el objetivo de la Reserva Federal del 2% anual, dijo Cook.
Hasta que haya evidencia más convincente de una inflación más tranquila, “ahí es donde centraré mi atención, en ausencia de cambios inesperados en el mercado laboral”, dijo Cook, añadiendo que después de “casi cinco años de inflación por encima de la meta, es fundamental que mantengamos nuestra credibilidad volviendo al camino deflacionario y logrando nuestra meta en un futuro relativamente cercano”.
Si la Reserva Federal pierde credibilidad, dijo Cook, “el costo tal vez no se sienta inmediatamente, pero se sentirá fuerte y dolorosamente cuando más lo necesitemos, durante una crisis inflacionaria como la que experimentamos hace tres años”.
Entonces, ¿cuándo se producirá el próximo recorte de tipos de la Reserva Federal?
A finales del año pasado, el FOMC se propuso otro recorte de tipos en 2026.
Los operadores de Wall Street no esperan más flexibilizaciones por parte de la Fed antes de fin de año, como lo demuestran sus apuestas en los mercados de futuros de tasas de interés.
La herramienta FedWatch de CME Group informa la probabilidad de un recorte de tasas de un cuarto de punto porcentual de la siguiente manera:
Marzo 17,7% Abril 32,5% Junio 50,4% La Casa Blanca publicó su previsión de empleo
El presidente Donald Trump está presionando agresivamente a la Reserva Federal para que reduzca las tasas al 1,0%.
El director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, dijo en CNBC el 9 de febrero que se puede esperar que la cantidad de empleos en Estados Unidos disminuya en los próximos meses a medida que se desacelere el crecimiento demográfico.
“Creo que ahora deberíamos esperar un poco menos de empleos, en consonancia con un alto crecimiento del PIB”, dijo Hassett. “No debería entrar en pánico si ve una serie de cifras inferiores a las que está acostumbrado porque, una vez más, el crecimiento de la población se está desacelerando y el crecimiento de la productividad se está disparando”.
El debilitamiento del mercado laboral tiene muchos factores
Tony Welch, director de inversiones de SignatureFD, dijo en un correo electrónico a TheStreet que los datos del mercado laboral refuerzan la visión de contención económica.
Las ofertas de empleo cayeron a su nivel más bajo desde 2020. La proporción de vacantes y desempleados sigue cayendo. Los planes de contratación se han suavizado. Ha habido más anuncios sobre despidos.
“La demanda laboral parece estar enfriándose, lo que tiende a mantener los salarios bajo control y reducir las presiones inflacionarias, incluso si la propia tasa de desempleo aumenta sólo gradualmente”, dijo Welch, añadiendo que “un contexto laboral más débil es cada vez más visible en la confianza del consumidor”.
Por ahora, “le estamos dando al mercado alcista el beneficio de la duda con inflación contenida, tasas de interés estables, ganancias estables y crecimiento económico positivo”, dijo Welch. “Pero reconocemos el debilitamiento del mercado laboral”.
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