Apocalipsis SaaS. Mageddón SaaS. Estas son sólo algunas de las ofertas inteligentes de software como servicio que se están lanzando mientras los inversores debaten una liquidación masiva en un sector que ha evaporado aproximadamente 1 billón de dólares en valoraciones desde máximos recientes, con un valor de mercado de más de 285 mil millones de dólares sólo en febrero.
El miércoles, fue el turno de la plataforma de diseño basada en la nube Figma de anunciar sus resultados de ganancias del cuarto trimestre de 2025 a un mercado preparado para buscar señales de un auge continuo de SaaS. Los inversores estaban a punto de deshacerse de las acciones después de que Figma cayera más del 80% desde su oferta pública inicial el año pasado, cuando el precio de la compañía subió por encima de los 140 dólares antes de caer a alrededor de 23 dólares. Las cifras principales del cuarto trimestre cuentan una historia positiva, con ingresos de 303,8 millones de dólares, un 40% más año tras año y una aceleración desde el 38% reportado en el tercer trimestre. La tasa de retención neta de dólares (una medida de cuánto gastan los clientes existentes) alcanzó el 136%, la más alta en 10 trimestres. Además, la empresa de diseño de 12 mil millones de dólares superó los mil millones de dólares en ingresos anuales por primera vez en la historia, finalizando 2025 con aproximadamente 1,1 mil millones de dólares. En el cuarto trimestre, Figma obtuvo el mejor rendimiento neto de nuevos ingresos de su historia.
“2025 fue un gran año para nosotros”, dijo el director financiero de Figma, Praveer Melwani, en una entrevista antes del anuncio. “El impulso es fuerte y si nos centramos específicamente en el trimestre, el crecimiento se acelerará del tercer al cuarto trimestre”.
Las acciones subieron un 15% en las operaciones después del informe de ganancias.
“Nuestro crecimiento e impulso muestran que nuestra estrategia está funcionando”, dijo el director ejecutivo Dylan Field en una llamada con analistas. “A medida que la IA mejora, Figma mejora y estamos entregando productos más rápido que nunca. En 2025, ampliamos de cuatro productos a ocho y lanzamos más de 200 funciones, incluidas nuevas funciones impulsadas por IA”.
Además, a medida que el código se vuelva más fácil de usar para las personas y atraiga a más usuarios, habrá aún más énfasis en el diseño, dijo Field. Esto requiere inherentemente una presencia humana en el circuito.
“Creo que la cuestión es que la gente seguirá utilizando el software y cada vez más los agentes también lo harán”, continuó. “Creo que crea más espacio para que los diseñadores trabajen y piensen”.
La aceleración trimestral versus la desaceleración será un punto clave para el mercado en las cifras de Figma y la historia que cuenta sobre ellas. Gigantes como Intuit, Microsoft, Oracle y Salesforce se han derrumbado, y en las últimas semanas Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft han anunciado aumentos significativos en el gasto de capital, reduciendo el flujo de caja libre y estancando el crecimiento esperado.
El margen de flujo de caja libre ajustado de Figma, que los inversores utilizan para estimar cuánto de cada dólar de ingresos podría finalmente desembocar en ganancias, cayó del 41% en el primer trimestre al 24% en el segundo trimestre, al 18% en el tercer trimestre y al 13% en el cuarto trimestre. Los márgenes brutos cayeron de alrededor del 92% a principios de este año al 86% en el cuarto trimestre, y la disminución se debe a los costos de implementar la inferencia de IA a escala.
En comentarios preparados, Melwani atribuyó la disminución del flujo de caja libre en el cuarto trimestre a “inversiones continuas en infraestructura e inteligencia artificial, cambios en el momento de pago a los proveedores y un impuesto único a la transferencia de propiedad intelectual de 25 millones de dólares”. Lo último viene con la adquisición por parte de Figma de la startup de imágenes artificiales Weavy, por 200 millones de dólares, que desde entonces pasó a llamarse Figma Weave.
Melwani dijo que la compañía “sigue confiando en el perfil de generación de efectivo a largo plazo del negocio” y señaló la estabilización de los márgenes brutos en los dos últimos trimestres. En el tercer trimestre, la cuota se mantuvo en el 86%, la misma que en el cuarto trimestre, aunque el número de usuarios activos de la herramienta de creación de prototipos Figma Make creció un 70% durante la semana. “Las mejoras en la optimización de la infraestructura han reducido nuestro costo de atender a cada usuario”, dijo.
Otra prueba crítica de fortaleza se producirá el próximo mes, cuando Figma planee pasar a precios por asiento basados en el consumo, lo que le permitirá monetizar su uso de IA. Figma ha permitido a los clientes probar sus ofertas para presentar personas y equipos, y los inversores siguen de cerca si las inversiones en IA generan un crecimiento de los ingresos.
En la entrevista, Melwani describió un enfoque doble. En primer lugar, los créditos integrados para todo tipo de lugares, incluidos los usuarios principiantes y gratuitos, les permitirán comenzar con las ofertas de IA, y Figma espera que utilicen activamente estas herramientas. En segundo lugar, una vez que llegue marzo y entren en vigor las restricciones de consumo, los usuarios de la plataforma que excedan los límites tendrán que comprar un paquete adicional, dijo Melwani.
Dijo que todas las señales correctas están ahí. Alrededor del 75% de los clientes de pago con ingresos recurrentes anuales (ARR) superiores a 10.000 dólares ahora gastan créditos de IA semanalmente. Más de la mitad de los clientes de pago de Figma con ARR superiores a 100.000 dólares utilizan Figma Make cada semana, dijo. Figma apuesta a que el uso se convertirá en ingresos que compensarán los costes de infraestructura.
“Empezaremos gradualmente a incluir algo de consumo y, a medida que lo hagamos, empezaremos a ver una compensación”, dijo Melwani.
Figma aún tendrá que convencer a los inversores de que, si bien su rentabilidad parece ir en la dirección equivocada, eventualmente alcanzará sus ingresos.
Otro punto destacado es la asociación de la empresa (y la explicación de esa asociación) con Anthropic y OpenAI en un momento en el que los inversores buscan comprender cómo las empresas trabajan con empresas de IA establecidas, en lugar de hacerlo en contra. Figma anunció una asociación con Claude Code el 17 de febrero y está trabajando con OpenAI a través de la integración de ChatGPT y FigJam.
Sin embargo, durante la llamada de resultados, se le preguntó a Field sobre las preocupaciones de los inversores sobre trabajar con Anthropic y OpenAI, que según el analista podría permitir que “el zorro entre en el gallinero” y dónde se encuentran las líneas divisorias entre Figma y los laboratorios de inteligencia artificial. Field dijo que Figma está “encantada de ayudar” a reunir el trabajo de Anthropic y Figma.
“Creo que hay mucho más que podemos hacer aquí, y gran parte de la diferenciación de plataforma que obtendremos vendrá de la superficie común”, dijo Field. “También creo que es muy importante recordar que la interacción entre el código y el diseño realmente puede diferenciarnos aquí, y soy muy optimista acerca de las oportunidades que no existirían sin esa interacción”.
Figma terminó el cuarto trimestre con 67 clientes que gastaron más de 1 millón de dólares al año, un 68% más que el año pasado, un grupo que Melwani dijo que la compañía no suele reconocer.
“Hemos trabajado mucho para asegurarnos de que lo que hemos creado pueda ampliarse en todas las empresas”, afirmó. “Esto ha llevado a un crecimiento más rápido”.
