Pronto se nombrará un nuevo presidente de la Reserva Federal para reemplazar a Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en mayo. Pero la economía puede impedir que el banco central reduzca las tasas tanto como le gustaría al presidente Donald Trump, según Capital Economics.
En un informe del jueves, los economistas dijeron que el reciente aumento de la inversión impulsado por la inteligencia artificial es sólo el comienzo de un auge de varios años en el gasto de capital.
Como resultado, el PIB crecerá a un ritmo sólido del 2,5% tanto en 2026 como en 2027, incluso cuando un mercado laboral más débil desacelere el consumo.
“Dado que se espera que la inflación subyacente se mantenga por encima del objetivo del 2% durante un tiempo significativo, creemos que la Reserva Federal recortará su tasa en sólo 25 puntos básicos en 2026, poniendo casi de inmediato en desacuerdo al nuevo presidente de la Reserva Federal y al presidente Trump”, predice Capital Economics.
El presidente está considerando postularse para el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, para el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, y para el exgobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh. En el mercado de predicción de Kalshi, Hassett es el favorito con un 54% de posibilidades de ser seleccionado, seguido de Warsh (24%) y Waller (14%).
El miércoles, Trump dijo que nombraría a alguien “que crea en una reducción significativa de las tasas de interés”. Una semana antes, después de que la Reserva Federal recortara los tipos en un cuarto de punto, hasta el 3,5%-3,75%, se quejó de que podrían haberse “al menos duplicado”.
Y a principios de este año, Trump propuso reducir la tasa al 1%, un nivel típicamente asociado con una recesión más que con un crecimiento económico saludable.
Por supuesto, el mercado laboral muestra signos de estancamiento, pero el auge de la inteligencia artificial mantendrá a flote la economía, mientras que los ingresos también se mantendrán intactos, según Capital Economics.
Esto se debe a que se espera que la inversión empresarial crezca un 6,5% en 2026 y se acelere hasta un 7,4% en 2027 a medida que la adopción de la IA se extienda a más sectores fuera de la tecnología, como las finanzas, el sector inmobiliario y la atención sanitaria.
El crecimiento de la productividad impulsado por la inteligencia artificial también debería ayudar a compensar las tensiones en el mercado laboral derivadas de las medidas enérgicas de Trump contra la inmigración, pero sus aranceles mantendrán la inflación ajustada, dicen los economistas.
Por supuesto, los elegidos por Trump para la Reserva Federal podrían cumplir sus órdenes e impulsar nuevos recortes de tasas, pero eso requeriría que otras autoridades lo aceptaran. E incluso si lo hicieran, una mitigación agresiva en última instancia resultaría contraproducente.
“Es cierto que el nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal podría desencadenar una ola aún mayor de flexibilización de las políticas, pero sólo si la administración Trump está dispuesta a erosionar la independencia y la credibilidad del FOMC en la lucha contra la inflación, lo que podría conducir a tasas de interés más altas a largo plazo”, advierte Capital Economics.
Por su parte, Hassett pareció mostrar un raro indicio de independencia de Trump la semana pasada, diciendo que las opiniones del presidente “no tendrían peso” ante el Comité Federal de Mercado Abierto, que fija las tasas.
No todo el mundo es tan optimista sobre la economía. Los analistas de Citi Research esperan que el crecimiento del PIB sea de alrededor del 2% el próximo año, que la inflación se acerque al objetivo del 2% de la Reserva Federal y que el mercado laboral siga debilitándose.
Eso pondría fin a la guerra de la Reserva Federal para recortar las tasas en un total de 75 puntos básicos -tres veces más de lo pronosticado por Capital Economics- a 2,75%-3,0%.
“Los riesgos están equilibrados hacia un aumento más rápido de la tasa de desempleo, lo que podría llevar a recortes de tasas más rápidos y profundos por parte de la Fed”, dijo Citi en una nota el jueves. “No esperamos que el crecimiento ni la demanda laboral se recuperen en 2026. En cambio, nuestro escenario base es que la contratación seguirá siendo moderada, lo que conducirá a un crecimiento más lento de los ingresos y una desaceleración sostenida del gasto de los consumidores”.
