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No hay muchas acciones en el FTSE 100 que todavía se coticen por unos centavos. Pero por sólo 83p, JD Sports (LSE: JD.) es uno de ellos. El asediado minorista de ropa deportiva ha atravesado tiempos difíciles desde la pandemia, perdiendo la mitad de su valor en los últimos cinco años.
Como resultado, la acción ahora parece significativamente infravalorada, lo que lleva a pronósticos elevados para 2026. El precio objetivo promedio a 12 meses de las acciones es de alrededor de 116 peniques, un 40% más que hoy. Incluso los bajistas más alcistas siguen esperando poco crecimiento, mientras que los más alcistas esperan un aumento de 200 peniques: ¡un aumento del 140%!
Pero siempre tomo las previsiones de los corredores con cautela. Para tener una idea más realista de su potencial de recuperación, primero debemos entender cómo llegó hasta aquí.
Problema en toda la industria
El colapso de los precios de las acciones de JD Sports se debe a un cambio fundamental en la trayectoria de crecimiento de la empresa. En 2021, la demanda reprimida de ropa deportiva llevó a la empresa a salir de la pandemia con ganancias 23 veces mayores. Ese auge se apagó y hoy está valorado en sólo 7,2 veces las ganancias. El precio de las acciones refleja que el negocio enfrenta márgenes cada vez más ajustados, un debilitamiento de la demanda de los consumidores y problemas de costos estructurales.
Es menos probable que las pérdidas se deban a una mala gestión que al hecho de que el sector minorista está en problemas.
El principal problema es que las ganancias por acción han caído a pesar de que los ingresos han aumentado. En los últimos dos años, las ganancias ajustadas han disminuido entre un 8% y un 10% anual, a pesar de un crecimiento de los ingresos del 2% al 9%. Las ventas comparables se volvieron negativas, cayendo un 2,5% en el primer semestre del año fiscal 26 y un 2% en el primer trimestre.
Gran parte de la base de clientes está formada por jóvenes que se han visto afectados por el aumento del costo de vida, el aumento del desempleo y la disminución de los ingresos.
La situación se ve exacerbada por las difíciles condiciones económicas que han hecho subir los precios, en parte debido a los aranceles comerciales de Estados Unidos. Los márgenes brutos de JD cayeron alrededor de 100 puntos básicos durante los dos años debido a los grandes descuentos en Nike, que representa el 45% de las ventas. Mientras tanto, los costos operativos aumentaron debido a la inflación salarial, las inversiones en la cadena de suministro y el gasto en tecnología.
En resumen, a pesar de un negocio subyacente sólido, esta combinación de factores creó la tormenta perfecta para una desaceleración prolongada.
Potencial de recuperación
Con base en estimaciones de flujo de caja futuro, los analistas creen que las acciones se cotizan con un descuento de alrededor del 45% sobre su valor razonable. Esto justifica en gran medida las previsiones de crecimiento económico de una media del 40%.
Pero esto no garantiza nada. En sus últimos informes anuales, la empresa señaló explícitamente “el debilitamiento gradual de los datos externos macroeconómicos y de consumo” como un riesgo clave y actual. El creciente desempleo juvenil y los recortes en el gasto discrecional ya han afectado duramente las ventas, y las perspectivas económicas del Reino Unido siguen siendo inestables.
mi veredicto
Como accionista, me gustaría decir que tengo 100% confianza en la recuperación de JD Sports. Desafortunadamente, muchos de los factores macro que provocaron las pérdidas aún persisten. Los analistas con objetivos de precios elevados probablemente esperan un escenario mejor. En realidad, la recuperación dependerá de varios factores que escapan a su control.
Todo se reduce a la clásica “trampa de oportunidad de valor versus valor” que los inversores reacios al riesgo tal vez quieran considerar. En cuanto a mí, seguiré manteniendo mis acciones por ahora, pero no planeo comprar más.
En el clima económico actual, estoy más interesado en acumular acciones minoristas defensivas como Tesco, Reckitt Benckiser y Unilever.
