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El precio de las acciones de Lloyds (LSE:LLOY) ha subido un impresionante 7,4 % durante el último mes. Dadas las nuevas amenazas que plantea la guerra en Irán, así como el sorprendente aumento de la acción en 2025, en mi opinión se trata de un aumento significativo.
Entonces, ¿qué pasó?
Como cualquier banco minorista, Lloyds está a merced de condiciones económicas más amplias. Cuando la economía se desacelere y los consumidores sientan la presión, la demanda de tarjetas de crédito, préstamos, seguros y otros productos discrecionales podría caer. Los deterioros de los préstamos también podrían aumentar a medida que los prestatarios tengan dificultades para realizar los pagos.
Desafortunadamente para este banco FTSE 100, no está expuesto a economías de rápido crecimiento. Recibe casi el 100% de sus beneficios del Reino Unido. Y las perspectivas económicas en el mercado interno se están deteriorando constantemente.
Así lo ilustran las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) de hoy. La organización recortó sus previsiones de crecimiento global debido a las turbulencias provocadas por la crisis de Oriente Medio. Sin embargo, el Reino Unido sufrió la mayor rebaja de cualquier economía importante.
Malos augurios
Se espera que el PIB del Reino Unido crezca un 0,8% en 2026, frente al 1,3% previsto a principios de octubre. El FMI también rebajó su previsión de crecimiento económico para 2027 entre un 0,2% y un 1,3%.
Estas estimaciones revisadas reflejan el impacto del aumento de los precios de la energía y su impacto en la inflación y las tasas de interés en general. El organismo prevé que la inflación “volverá a subir temporalmente hasta el 4% antes de volver al objetivo a finales de 2027”.
Las tasas de interés más altas son beneficiosas para los márgenes de interés neto (NIM) de los bancos, una medida clave de la rentabilidad. Esto se debe a que Lloyds y sus pares generalmente aumentan el monto que cobran por los préstamos más rápido de lo que pagan por los ahorros. El problema es que subir las tasas podría ser negativo para los bancos cuando los tiempos ya son difíciles, especialmente aquellos que dependen de un mercado inmobiliario fuerte como Lloyds.
Y para los bancos minoristas, es probable que la situación se vuelva cada vez más difícil cuanto más dure el conflicto con Irán, lo que ejercerá más presión sobre la economía. Por cierto, la rebaja de hoy del FMI es la segunda en apenas unas semanas, después de que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) recortara sus previsiones de crecimiento para la economía del Reino Unido a finales de marzo.
¿Qué sigue para Lloyd?
La cuestión es que no creo que estos crecientes peligros se reflejen en el precio de las acciones de Lloyds. Y esto lo pone en riesgo de sufrir una fuerte corrección. Una relación precio-valor contable (P/B) de 1,4 muestra que el banco opera con una prima considerable sobre sus activos contables. Esto también es significativamente más alto que el promedio de 10 años de 0,9.
El banco FTSE cuenta con herramientas como una marca sólida y una amplia gama de productos que le ayudan a mantener la rentabilidad. Los continuos recortes de costos también deberían respaldar las ganancias. Pero los grandes y crecientes peligros que enfrenta significan que no compraré acciones de Lloyds para mi cartera.
