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A principios de 2026 soy propietario de 24 empresas diferentes dentro de mi ISA de Acciones y Participaciones. Pero la posición más grande en este momento por un margen significativo es Shopify (NASDAQ:SHOP), no porque sea el negocio en el que más he invertido, sino porque ha tenido un desempeño brillante.
Desde que compré sus acciones por primera vez en septiembre de 2017, la capitalización de mercado de la plataforma de comercio electrónico fintech ha aumentado solo un 2.700 %, y eso incluso después de caer un 85 % hace unos años.
Si bien la volatilidad en 2022 fue ciertamente desagradable, la empresa subyacente y su potencial a largo plazo permanecieron completamente intactos. Entonces, mientras todos vendían, yo estaba ocupado comprando. Y estas inversiones recientes también han generado excelentes rendimientos del 220-360% en los últimos tres años aproximadamente.
No hace falta decir que Shopify generó enormes ganancias y se convirtió en el líder del mercado para mi ISA. Pero ahora la pregunta es: ¿podrá hacerlo todo de nuevo?
Más potencial de crecimiento sin explotar
Ahora que la capitalización de mercado se acerca a los 214.000 millones de dólares, no espero otro repunte del 2.700% en el corto plazo. Incluso un aumento del 300% sería todo un desafío, ya que requeriría que Shopify creciera hasta convertirse en una empresa de aproximadamente 850 mil millones de dólares.
Sin embargo, eso no significa que no pueda seguir generando ganancias de riqueza sostenibles que superen el rendimiento anual promedio del 10% del mercado de valores estadounidense.
La mayor parte del flujo de caja de la empresa se genera cobrando pequeñas tarifas de transacción en cada compra realizada a través de su sitio web impulsado por Shopify. Hoy en los EE. UU. esto representa aproximadamente el 30% de todas las tiendas en línea. Pero a nivel internacional, esa cifra cae a alrededor del 10%, lo que ofrece un gran potencial de crecimiento a largo plazo.
Si a eso le sumamos márgenes de flujo de caja libre de dos dígitos, incluso después de un rápido escalamiento de las operaciones, la empresa se convierte en una máquina generadora de efectivo autosuficiente.
Es más, ese dinero se ha utilizado recientemente para crear nuevas herramientas de inteligencia artificial que ayudarán a los vendedores a reducir la fricción en las ventas y mejorar la experiencia del cliente, una ventaja tecnológica que muchos de sus competidores están luchando por replicar.
Siempre hay riesgos
A pesar de mi perspectiva alcista, incluso yo tengo que admitir que la valoración de Shopify definitivamente se está estirando un poco con su relación P/E anticipada de 88,5. De hecho, esta valoración extrema, junto con su dominio en mi ISA de Acciones y Participaciones, es la razón por la que estoy recortando mi posición.
Se están confirmando predicciones muy nefastas de una recesión en EE. UU.: su principal base de clientes podría sufrir una rápida disminución en la actividad de compras, lo que afectaría directamente el flujo crucial de ingresos de Shopify proveniente de las tarifas de transacción.
Pero el daño podría extenderse aún más. Aunque Buy Now Pay Later de Shopify representa una porción más pequeña del negocio, las pérdidas crediticias podrían aumentar a medida que los consumidores luchan por mantenerse al día con los pagos en medio de una recesión severa.
La fortaleza financiera del grupo significa que Shopify está bien posicionado para capear una recesión cíclica. Pero con una valoración tan alta, el mercado no parece estar haciendo eso. Y si sucede lo peor, el precio de las acciones de Shopify podría sufrir otro retroceso al estilo de 2022.
En pocas palabras: si bien sigo siendo optimista y tengo la intención de mantener mis acciones, creo que los inversores pueden buscar oportunidades de crecimiento mucho mejores y más inteligentes para sus acciones y las acciones de ISA hoy.
