El conflicto militar de Estados Unidos con Irán está drenando silenciosamente el mercado laboral estadounidense. Goldman Sachs estima que el shock del precio del petróleo causado por la guerra reducirá el crecimiento salarial en unos 10.000 puestos de trabajo por mes hasta fin de año, pérdidas que se sentirán más agudamente en restaurantes, hoteles y tiendas minoristas en todo el país.
En una nota de investigación publicada el jueves, el economista de Goldman, Pierfrancesco May, expuso un panorama detallado de cómo el aumento de los precios de la energía está generando problemas en el mercado laboral, y el panorama no es agradable. Como explicó el banco a principios de esta semana, sus estrategas de materias primas esperan que el crudo Brent promedie 105 dólares en marzo, salte a 115 dólares en abril y luego vuelva gradualmente a 80 dólares en el cuarto trimestre, lo que sugiere que los flujos a través del Estrecho de Ormuz seguirán gravemente perturbados durante unas seis semanas. En el peor de los casos, en el que el conflicto se profundiza, el precio del petróleo crudo Brent podría alcanzar los 140 dólares por barril, o los 160 dólares en un escenario “extremadamente desfavorable”.
La guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán no muestra signos de terminar pronto, incluso cuando el presidente Trump señala una necesidad urgente de ponerle fin. La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Caroline Leavitt, dijo que se esperaba que la disputa durara de cuatro a seis semanas, en línea con las proyecciones de Goldman, mientras que Trump dijo a Fox Business que se podría llegar a un acuerdo en tan solo cinco días. Pero los expertos son mucho más escépticos: los analistas de Brookings Institution advierten que sin un cambio genuino de régimen, Irán podría recuperar sus capacidades y aumentar la inestabilidad regional, mientras que Maximilian Hess de Ementena Advisory dijo a CNBC que la situación es una “situación en la que Washington pierde”, ya que la ventaja de los drones de Irán y la presión en el Golfo Pérsico hacen cada vez más probable una guerra terrestre.
¿Hacia dónde están desapareciendo los empleos?
El daño se distribuye de manera desigual. El análisis a nivel sectorial de Goldman indica que el ocio y la hotelería son las industrias más afectadas, y representan alrededor de 5.000 pérdidas de empleos por mes, mientras que el comercio minorista pierde otros 2.000. La lógica es simple: cuando los precios de la energía suben, los consumidores primero recortan el gasto discrecional (saltándose las vacaciones, saliendo a comer menos y reduciendo los viajes de compras) mientras siguen pagando artículos esenciales como la atención médica y la vivienda. En otras palabras, una crisis petrolera afectará a la economía de servicios de la clase trabajadora mucho antes de que afecte a sectores más aislados.
Esta dinámica está afectando especialmente a la Generación Z. Un informe reciente del Bank of America Institute encontró que después de casi dos años de quedarse atrás con respecto a otras generaciones en el gasto, el crecimiento del gasto año tras año de la Generación Z en realidad superó al de los Baby Boomers a mediados de 2025, ayudado por la desaceleración del crecimiento de los alquileres y el crecimiento de los salarios de alrededor del 9% año tras año. Pero con los precios nacionales del gas subiendo alrededor del 26% interanual al 23 de marzo, los economistas de BofA Jo Wadford y David Michael Tinsley advirtieron que la recuperación “podría ser aplastada antes de que se afiance por completo”. La Generación Z tiene la proporción más alta entre gasto en gasolina y gasto discrecional de cualquier generación, y se prevé que muchos de los que trabajan en las industrias del ocio y la hotelería enfrentarán los recortes más pronunciados, según Goldman. Es un ciclo de retroalimentación que los afecta en ambos extremos: mayores costos en el surtidor y menos horas trabajadas.
Impacto atenuado por el petróleo de esquisto, pero no eliminado
Goldman es cuidadoso al señalar que la economía estadounidense es mucho más resistente a los shocks de los precios del petróleo que en los años 1970. El banco estima que el impacto de un aumento del 10 por ciento en los precios del petróleo sobre el desempleo y el crecimiento de los salarios es ahora alrededor de un tercio menor que entre 1975 y 1999. Este cambio se explica por dos cambios estructurales: la menor intensidad petrolera del PIB estadounidense, que reduce la carga sobre el gasto de los consumidores y la inversión empresarial, y el auge de la producción interna de esquisto desde 2010, que ha creado un colchón compensador en empleos y gastos de capital en el sector energético.
Sin embargo, esta almohada es más delgada que antes. La creciente productividad en la industria petrolera significa que incluso si la producción aumenta en respuesta al aumento de los precios, es poco probable que el sector energético agregue muchos nuevos trabajadores. Goldman no espera un aumento significativo en el gasto de capital en energía, lo que significa que industrias de apoyo como la construcción de oleoductos, la fabricación de equipos petroleros y el transporte de petróleo no verán mucho crecimiento esta vez.
El desempleo alcanzó el 4,6%
El efecto acumulativo es evidente en las previsiones macroeconómicas de Goldman, que también se ajustaron a principios de esta semana. El banco dijo que espera que la tasa de desempleo de Estados Unidos aumente 0,2 puntos porcentuales hasta el 4,6% para el tercer trimestre de 2026. La crisis del petróleo representaría aproximadamente la mitad de ese crecimiento, y la otra mitad reflejaría un crecimiento del empleo que ya era demasiado lento para seguir el ritmo de la oferta laboral anterior al conflicto.
Goldman señaló que sus pronósticos de desempleo son estrechamente consistentes con las simulaciones realizadas utilizando el modelo Fed/EE.UU., lo que añade credibilidad adicional a las estimaciones. Sin embargo, en un escenario de precios del petróleo severamente adverso, la tasa de desempleo podría exceder la línea base en 0,3 puntos porcentuales, un escenario que aumentaría significativamente la tasa de desempleo y potencialmente obligaría a la Reserva Federal a tomar medidas sobre las tasas de interés.
Los hallazgos, preparados por el equipo de economía estadounidense de Goldman dirigido por el economista jefe Jan Hatzius, se producen mientras Wall Street juega cada vez más a juegos de guerra sobre las consecuencias macroeconómicas del conflicto con Irán, una crisis que ya ha llevado a Goldman a recortar su pronóstico de crecimiento del PIB y aumentar su pronóstico de inflación. Para los jóvenes estadounidenses que hace sólo unos meses finalmente obtuvieron un respiro financiero, los costos económicos de la guerra podrían ser especialmente brutales. La cifra de 10.000 puestos de trabajo por mes se describe como una cifra neta que tiene en cuenta cualquier beneficio limitado que el sector energético logre lograr. En pocas palabras: para los trabajadores estadounidenses, la guerra en Irán tiene un costo económico, y se paga todos los meses.
Para esta historia, los periodistas de Fortune utilizaron la inteligencia artificial generativa como herramienta de investigación. El editor verificó la exactitud de la información antes de su publicación.
