La inteligencia artificial domina ahora las conversaciones sobre inversión. Está en el centro de los titulares de los periódicos, de las narrativas de las empresas y, sobre todo, de los flujos de capital. Los acuerdos de inteligencia artificial y aprendizaje automático representaron casi dos tercios de todos los dólares de capital de riesgo de Estados Unidos en 2025, frente a aproximadamente el 10% una década antes.
Este nivel de enfoque refleja un cambio real y poderoso. La IA representa una profunda transformación tecnológica que probablemente cambiará la productividad, las estructuras de costos y la dinámica competitiva en toda la economía global. Muchas de las empresas de crecimiento más atractivas de la actualidad están impulsando o beneficiándose directamente de esta transición, y algunas de ellas podrían convertirse en las empresas públicas que definan su categoría en la próxima década.
Pero la intensidad de la atención del mercado plantea una pregunta más matizada para los inversores: ¿una empresa tiene que ser una empresa de inteligencia artificial para ser una gran empresa?
Los mercados públicos proporcionan una respuesta clara. Es evidente que algunas de las empresas más poderosas y valiosas del mundo no están en el negocio de la IA. Su éxito está impulsado por ventajas competitivas sostenibles, economías unitarias atractivas, ejecución disciplinada y la capacidad de ciclos de crecimiento, no por la proximidad a una sola historia tecnológica.
Sin embargo, los mercados privados no siempre aprecian claramente esta distinción. A medida que la atención se centra en la IA, el rango de estimaciones se ha ampliado. Los presuntos líderes de la categoría de IA pueden realizar múltiples rondas en rápida sucesión, a menudo a precios secuencialmente más altos, amplificando el impulso y concentrando aún más el capital.
Al mismo tiempo, muchas empresas de alta calidad que no utilizan IA se enfrentan a un entorno de financiación completamente diferente. A pesar de sus fundamentos sólidos y sus grandes mercados accesibles, es posible que atraigan menos demanda de los inversores simplemente porque carecen de una historia clara sobre la IA.
Para los inversores disciplinados, esta divergencia crea tanto riesgos como oportunidades.
No deberíamos ser escépticos acerca de la IA, sino todo lo contrario. Los inversores deberían considerar oportunidades comerciales de IA de riesgo reducido cuyas valoraciones sean coherentes con los supuestos de suscripción a largo plazo. Se debe dar igual peso a las empresas que no son de IA, donde los fundamentos siguen siendo sólidos y la dinámica del mercado se ha vuelto más favorable a medida que el capital se concentra en otros lugares.
Este patrón es familiar. Los períodos de transformación tecnológica a menudo coinciden con una concentración excesiva de capital, una compresión de las valoraciones fuera del tema favorecido y una eventual normalización. La lección no es que las tecnologías transformadoras no sean beneficiosas, sino que la tecnología por sí sola nunca es suficiente.
La adopción de la IA está ocurriendo más rápido que cualquier cambio de plataforma anterior y seguimos estando al principio del ciclo. Es posible que algunos líderes potenciales de categorías aún no existan, mientras que otros enfrentarán competencia, comercialización o cambios económicos con el tiempo.
En un entorno así, la selectividad es más importante que el entusiasmo.
Para los inversores a largo plazo, el objetivo no es crear una “cartera de IA” o una “cartera sin IA”, sino asignar capital donde se cruzan los fundamentos, la valoración y la durabilidad. Esto significa apoyarse en la inteligencia artificial, donde el riesgo se evalúa adecuadamente, reconociendo al mismo tiempo que muchas de las grandes empresas públicas del mañana surgirán de sectores y modelos de negocios que reciben mucha menos atención hoy.
La IA está cambiando el panorama de la inversión. Pero para ver el panorama completo, debemos recordar que las grandes empresas siempre han estado definidas por más de una ola tecnológica.
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Esta historia se publicó originalmente en Fortune.com.
