Uno de los votos más cercanos en Wall -Scheve llevó un mensaje estúpido a sus compañeros y políticos: la economía estadounidense no duda: se acelera. Torsten Slok, la economista jefe de la Gestión Global del Apolo, dijo que los pronósticos de la desaceleración inevitable estaban repetidamente equivocadas, y la profesión económica debería comenzar a lidiar con su historial de errores.
“El consenso ha estado equivocado desde enero”, dijo Slok en una nota común para los clientes el miércoles por la mañana, y agregó que los pronósticos promedio de economistas dijeron que la economía estadounidense se reduciría durante nueve meses. “Pero la realidad es tal que esto simplemente no sucedió … Deberíamos mirarnos en el espejo en la profesión económica”.
El crecimiento no es susceptible a las expectativas
El PIB del segundo trimestre se expandió en el 3.8% de la tasa anual, que es increíblemente fuerte, teniendo en cuenta los esfuerzos constantes del sistema de la Reserva Federal para el deterioro de la inflación. El modelo GDPNow en Atlanta sugiere que el crecimiento puede ser aún más fuerte en el tercer trimestre, prediciendo el 3.9% de las ganancias. Muchos economistas esperaban que la influencia defensora de las altas tasas de interés, las condiciones de préstamo más estrictas y el mercado de abril del “Día de la Liberación” en el mercado al crecimiento sea mucho menor.
En cambio, los datos cuentan otra historia. Los gastos del consumidor continúan proporcionando establo, e inversiones en negocios que están lejos de retirarse intensificados en los sectores asociados con inteligencia artificial, infraestructura energética y complejo de producción. La vivienda, a menudo sensible a las tasas de interés, mostró una estabilidad sorprendente en los mercados regionales clave. Slok no se sumergió en estos detalles en la publicación el miércoles de su chispa diaria, con la excepción de una desaceleración en el crecimiento del empleo. “Este es el resultado de una desaceleración en la inmigración”, escribió, no debilidad económica.
“La conclusión es que la economía estadounidense sigue siendo sorprendentemente estable”, enfatizó Slok. “Se está volviendo cada vez más difícil decir que todavía estamos esperando las consecuencias negativas tardías de lo que sucedió hace seis meses”, refiriéndose al día de la liberación del presidente Trump y la imposición de amplias aranceles mutuos. Uno de los principales analistas durante muchos años argumentó que la mayor parte del golpe de pared estaba mal, y que el día de la liberación fue el final del principio, y no el comienzo del fin.
¿Restaurando alquiler?
El principal estratega estadounidense Morgan Stanley, Mike Wilson, se le ocurrió una frase para describir lo que estaba sucediendo en la economía durante unos tres años: “Montar una recesión”. La economía dedujo silenciosamente los términos de la recesión. Desde 2022, Wilson aprobó en todas partes cuando la recesión no fue identificada por dimensiones convencionales, sino que viajaría a través de varios segmentos de la economía, uno a la vez. Wilson afirma que los datos, como el PIB y el desempleo, se perdieron una lucha básica grave, incluido el 80% del colapso durante la contratación durante el verano y un crecimiento constantemente negativo negativo de la mediango.
Aunque ni él ni Slok notaron cómo se cruzan sus lecturas de la economía, Wilson cree que la economía se convirtió en la primavera pasada, perdiendo para llevar la Casa Blanca a las tarifas el día de la liberación de la Casa Blanca. Señaló que el empleo federal era la única área que no afectaba la recesión.
A principios de septiembre, Wilson afirmó que en agosto se acaba de emitir un informe sobre lugares de trabajo débiles, proporcionó “evidencia adicional de nuestra tesis de que ahora nos estamos moviendo de una recesión rodante a una recuperación continua”.
“En resumen, entramos en el ciclo temprano el miércoles, y las tasas para reducir las federaciones serán la clave para la próxima etapa del nuevo mercado alcista, que comenzó en abril”, escribió Wilson.
¿Qué significa para los inversores?
Para los mercados, el diagnóstico de SLOK tiene consecuencias importantes. Si la economía no se debilita, pero se fortalece, las perspectivas de inflación pueden doblarse más alto. La inflación principal ha disminuido de los máximos altos de 2022, pero Slok advierte un fuerte crecimiento en combinación con la posición más fácil de la política monetaria, y puede revivir la presión de los precios.
“El crecimiento del riesgo para la inflación está creciendo, especialmente si la Fed continúa reduciendo las apuestas”, escribió Slok el miércoles.
En septiembre, el banco central cumplió su primera disminución en las apuestas en los últimos años, lo que indica que la inflación está volviendo a la meta. Los mercados desde entonces se estiman en reducciones adicionales en los siguientes trimestres. De hecho, el 30 de septiembre, Slok argumentó que “la economía es fuerte y la inflación es alta”, refiriéndose a 12 puntos de datos diferentes (incluido el nivel de turismo y una gran cantidad de visitas a la estatua de la libertad). Luego lanzó una llamada potencialmente audaz a la luz de los datos del ADP al día siguiente, alegando que el consenso del siguiente informe sobre los lugares de trabajo de 50,000 salarios era “demasiado pesimista”.
Sin embargo, los comentarios más agudos de Slok no estaban dirigidos a políticos o mercados, sino a la predicción misma de la comunidad. Predecir repetidamente la debilidad, que nunca apareció, afirmó, los economistas socavaron su autoridad.
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