Se podría argumentar que el informe de empleo inesperadamente sólido de la semana pasada dificultó el trabajo de Jerome Powell porque cuestiona lo que los economistas han creído ampliamente sobre la desaceleración de la economía.
Por otro lado, algunos podrían argumentar que la salida del presidente de la Fed del puesto más alto del banco central se ha hecho más fácil porque podría reforzar el llamado a la inacción por parte del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que fija las tasas.
Hasta el miércoles, los especuladores estaban bastante equilibrados sobre si habría un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC en marzo, lo que daba una probabilidad de que eso ocurriera de alrededor del 40%, según el barómetro FedWatch CME. Pero un informe sobre empleo que mostró que las nóminas no agrícolas aumentaron en 130.000 en enero puso fin a esas probabilidades: ahora apuntan a una probabilidad de más del 92% de que se salve la próxima reunión.
Esta relación inversa surge de la idea de que la Reserva Federal seguirá recortando su tasa de referencia sólo si es necesario para cumplir su mandato: mantener la inflación en el 2% y mantener el máximo empleo. El FOMC puede verse motivado a recortar el crecimiento del empleo para estimular la economía. Pero si los empleos parecen saludables, es posible que la Reserva Federal no sienta la necesidad de realizar recortes.
Powell enfrentó un “enigma”, dijo Bob Schwartz, economista senior de Oxford Economics. El viernes escribió a sus clientes: “Así como el rey ficticio de Siam luchó con lo que sabe y lo que no sabe, también deben hacerlo los economistas y la Reserva Federal”.
Schwartz dijo que el informe de empleo “trastocó el concepto de no contratar ni despedir” al que muchos observadores de la Fed estaban acostumbrados, y la adición de datos del sector de consumo también enturbia aún más el camino a seguir.
A lo largo de 2025, los economistas han observado que el consumo está impulsado por los consumidores ricos, sin los cuales la actividad económica se estancará y potencialmente incluso empujará a Estados Unidos a una recesión. Como era de esperar, las cifras de diciembre se anotaron como algo natural: las compras navideñas y las ventas del Boxing Day seguramente seguirán sonando en las cajas.
No así. La semana pasada, el Departamento de Comercio informó un crecimiento estable durante el mes festivo en comparación con años más saludables del mes anterior.
“Tal confusión a menudo conduce a la inercia, y sospechamos que no habrá una respuesta política a ningún informe de la semana”, sugirió Schwartz.
La Oficina de Estadísticas Laborales también contribuyó a la confusión: el índice de precios al consumidor (IPC), publicado el viernes, mostró un modesto aumento del 0,2% sobre una base desestacionalizada para enero, lo que llevó el índice de todos los artículos al 2,4% durante el año pasado.
Los datos “deberían permitir a la Reserva Federal recortar las tasas dos veces más en la segunda mitad del año, incluso cuando ahora retrocede para evaluar informes mixtos que siguen la economía a principios de año”. añadió Schwartz.
Flexibilización a mitad de año
Si bien es posible que Powell no prevea nuevos recortes de tipos de la Fed, el enfriamiento de los datos de inflación refuerza los argumentos a favor del nuevo candidato a presidente de la Fed, Kevin Warsh.
UBS dijo ayer en una nota que es probable que los recortes comiencen a mediados de este año, y Mark Haefele, director de inversiones de la financiera suiza Global Wealth Management, escribió: “Este informe sobre el empleo reduce las posibilidades de un recorte de tipos a corto plazo, pero creemos que aliviar la inflación y un crecimiento más lento se convertirán gradualmente en una prioridad en el proceso de toma de decisiones de la Reserva Federal en los próximos meses”.
Y añadió: “Los recientes comentarios del candidato a presidente de la Fed, Kevin Warsh, indican una preferencia por una política monetaria más flexible, ya que cree que las tendencias actuales de productividad serán desinflacionarias. En nuestra opinión, este contexto es favorable para las acciones, los bonos y el oro”.
Únase a nosotros en la Cumbre de Innovación en el Lugar de Trabajo de Fortune del 19 al 20 de mayo de 2026 en Atlanta. La próxima era de innovación en el lugar de trabajo está a la vuelta de la esquina y el antiguo guión se está reescribiendo. En este evento exclusivo y enérgico, los líderes más innovadores del mundo se reunirán para explorar cómo la inteligencia artificial, la humanidad y la estrategia se unen para redefinir el futuro del trabajo. Regístrese ahora.
