Fuente de la imagen: Rolls-Royce plc.
Si noviembre continúa como empezó, el precio de las acciones de Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.) caerá en tres de los últimos cuatro meses. Si bien la caída fue relativamente pequeña, podría ser una señal de que la estelar racha pospandémica de la acción podría estar estancada. Pero, como muestra el gráfico siguiente, desde principios de 2020, la rápida recuperación ha ido seguida a menudo de un crecimiento decepcionante.
Fuente: London Stock Exchange Group / cierre de operaciones el 11 de noviembre.
Y la pandemia nos ha recordado lo dependiente que es el grupo del sector aeroespacial. Genera dinero cuando se utilizan sus motores. Cualquier desaceleración en los viajes aéreos y las ganancias de la división de aviación general probablemente no estarán a la altura de las expectativas de los analistas.
La semana pasada (7 de noviembre), los inversores reaccionaron negativamente a los resultados del tercer trimestre de International Consolidated Airlines después de que el propietario British Airways informara una demanda más débil en sus rutas del Atlántico Norte. La demanda de viajes aéreos refleja condiciones económicas más amplias. Si el crecimiento del PIB mundial se desacelera, Rolls-Royce probablemente enfrentará una reducción de las horas de vuelo de sus grandes motores.
También existe el riesgo de que los inversores ya hayan valorado los beneficios esperados del programa de reactores modulares pequeños (SMR). En agosto, un corredor cotizó acciones de estas minicentrales nucleares a 40 peniques por acción. Sin embargo, actualmente no existe ningún SMR que sea comercialmente viable.
Actualmente se están probando decenas de diseños diferentes. Es imposible saber a estas alturas si la versión de la banda será la ganadora. Los críticos también argumentan que la electricidad generada con esta tecnología será extremadamente cara.
El caso del toro
Por otro lado, se espera que la demanda de electricidad crezca exponencialmente en las próximas décadas. Y es probable que los SMR sean una forma de crear rápidamente la capacidad adicional necesaria. Rolls-Royce tiene reputación de empresa líder en ingeniería y lleva décadas desarrollando soluciones de tecnología nuclear. En base a esto, no veo ninguna razón por la que no pueda convertirse en líder del mercado.
El grupo también planea entrar en el mercado de aviones de fuselaje estrecho. Esto tiene sentido para mí dada su experiencia en la producción de motores para aviones más grandes.
Rolls-Royce también tiene un modelo de negocio diversificado. Sus tres divisiones (aviación civil, defensa y energía) operan en mercados que actualmente están en crecimiento. Pero los tres países son lo suficientemente diferentes como para brindar cierta protección en caso de una recesión en uno de ellos.
mi veredicto
En general, estoy más convencido del escenario alcista y planeo conservar mis acciones. Pero eso es porque miro el largo plazo. Por la misma razón, los inversores pacientes podrían considerar añadir las acciones a sus carteras.
Sin embargo, si bien sigo siendo optimista sobre las perspectivas del grupo, no espero que el precio de las acciones aumente rápidamente en los próximos dos años. Por eso también estoy buscando otras oportunidades interesantes.
