Los rastreadores en cadena mostraron que GameStop Bitcoin por valor de 324 millones de dólares pasó de las billeteras a Coinbase. Muchos asumieron un reinicio total, pero los documentos presentados ante la SEC muestran que la compañía todavía tiene influencia sobre Bitcoin, pero no de la manera que la mayoría de los comerciantes piensan.
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Sobre el papel, GameStop ahora sólo posee 1 BTC. El último 10-K de la compañía de juegos muestra que en lugar de vender los 4.710 BTC que compró en enero pasado, el minorista de videojuegos prometió 4.709 de los 4.710 BTC a Coinbase para una estrategia de compra cubierta, recibiendo aproximadamente $368 millones en efectivo, con un potencial de crecimiento que supera aproximadamente los $105.000 a $110.000 por BTC.
La opción de compra cubierta es una estrategia de opciones en la que usted es propietario de un activo y vende opciones de compra sobre él para obtener un rendimiento superior, pero a cambio limita su potencial alcista si el precio sube bruscamente. Esto es exactamente lo que hizo GameStop: prometió casi todo su BTC a Coinbase como garantía y vendió opciones de compra sobre esa pila. A cambio, la empresa recibió una bonificación en efectivo por adelantado más cuentas por cobrar en lugar de un activo volátil en sus libros.
Este acuerdo permite a Coinbase volver a prometer, agrupar o incluso vender los bitcoins comprometidos, por lo que las reglas contables obligan a GameStop a dejar de reconocer las monedas y en su lugar registrar las “cuentas por cobrar de activos digitales”.
A diferencia de los clásicos bonos del Tesoro corporativos de Bitcoin (HODL a la MicroStrategy), GameStop utiliza BTC más como un instrumento financiero de rendimiento que como una apuesta a largo plazo.
Por qué GameStop eligió la rentabilidad sobre el potencial de crecimiento
La estrategia de GameStop responde a las realidades de la era de los juegos digitales descargables. Con la caída de las ventas debido a la menor demanda de medios físicos y la falta de espacio para crecer, la empresa utiliza cada vez más la ingeniería financiera para generar ganancias. Los ingresos de la compañía disminuyeron aproximadamente un 25% año tras año y aproximadamente un 14% en el cuarto trimestre de 2025. Entonces, al transferir sus bitcoins a Coinbase y vender opciones de compra sobre ellos, GameStop está utilizando primas y una línea de crédito para recaudar el efectivo que tan desesperadamente necesita hoy.
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GameStop es un ejemplo de una nueva fase de adopción corporativa de Bitcoin, donde las tesorerías no solo compran y mantienen, sino que piden prestado, prometen y emiten activamente opciones sobre sus monedas para generar ingresos, dejando el ejercicio y el poder de volver a prometer a lugares como Coinbase.
Si Bitcoin supera las seis cifras, los accionistas de GameStop podrían ver a Coinbase y las contrapartes de opciones capturar la mayor parte de las ventajas, mientras que GME se mantiene con un pago de estilo de renta fija, los operadores dinámicos deberían considerar cualquier tesis de “capital vinculado a bitcoin”.
Al momento de escribir este artículo, el precio de BTC ha caído por debajo de $67 mil. Fuente: BTCUSD en Tradingview.
Imagen de portada de Perplexity, gráfico BTCUSD de Tradingview
