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El índice FTSE 100 contiene una amplia gama de acciones que pagan dividendos. Pero entre ellos destaca actualmente Admiral Group (LSE:ADM), con una impresionante rentabilidad del 6,4%.
El principal grupo de seguros de automóviles del Reino Unido ha estado en una especie de racha ganadora, subiendo alrededor del 70% entre principios de 2023 y el verano de 2025. Pero las acciones se han visto muy afectadas desde entonces, cayendo poco más del 20%.
No es inusual ver cierta actividad de toma de ganancias después de un repunte prolongado. Y esta liquidación es uno de los principales factores detrás del generoso rendimiento de dividendos de las acciones.
Entonces, ¿esta caída presenta una oportunidad interesante para los inversores? ¿O está pasando algo siniestro?
¿Qué pasa con el almirante?
Los resultados iniciales de Admiral se debieron en gran medida a una prudente toma de decisiones estratégicas por parte de la dirección. Cuando comenzó la inflación, Admiral fue una de las primeras compañías de seguros en comenzar a aumentar las tarifas de sus pólizas.
Aunque esto hizo que la empresa fuera temporalmente menos competitiva, la empresa ajustó con éxito su estrategia para reflejar el creciente nivel de riesgo de suscripción. En última instancia, una inflación más alta conduce a mayores costos por daños debido a reparaciones de vehículos más costosas.
Al final, le siguieron los competidores. Pero esta reacción tardía de los competidores significó que Admiral finalmente pudo reducir los precios mucho más rápido que sus pares, al tiempo que ganó participación de mercado y obtuvo uno de los mejores resultados en el sector de seguros de automóviles del Reino Unido. Esto, a su vez, provocó un aumento de los precios de las acciones y de los dividendos.
Si avanzamos rápidamente hasta 2026, parece que nos acercamos al final de otro ciclo. El actual aumento mundial de los precios de los metales industriales está elevando nuevamente los costos de reparación. Sin embargo, los precios de los seguros siguen cayendo en un mercado ferozmente competitivo.
En otras palabras, el nivel de riesgo de suscripción está volviendo a crecer. Y Admiral pronto podría enfrentar una mayor presión cíclica sobre sus ganancias. Teniendo esto en cuenta, no sorprende que algunos inversores se estén poniendo nerviosos.
toro contra oso
No se puede ignorar el riesgo cíclico asociado con Admiral. Y aunque la compañía aún no ha informado los resultados de todo el año 2025, los expertos de Goldman Sachs ahora esperan que las ganancias por acción caigan un 17% hasta 2026 debido al entorno de seguros macroeconómico más amplio.
Sin embargo, es importante reconocer que Admiral sigue siendo líder en el sector con más de 11 millones de clientes en su lista. Cuando esta escala se combina con operaciones con poco capital, Admiral obtiene un apalancamiento operativo significativamente mayor en relación con sus pares, allanando el camino para una generación superior de flujo de efectivo libre.
En otras palabras, si bien es probable que la rentabilidad se vea presionada, el impacto podría ser mucho menos severo que para sus pares. Esto no solo ayuda a respaldar el dividendo, sino que también significa que Admiral podría disfrutar de otra buena racha una vez que el ciclo vuelva al modo de recuperación en 2027 y más allá.
Por eso creo que las acciones de Admiral merecen una mirada más cercana al precio con descuento de hoy. Pero no es la única acción rentable del FTSE 100 que tengo en mi radar en este momento.
