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El precio de las acciones de BT (LSE:BT.A) ha subido un impresionante 23% en lo que va del año. Los analistas de la ciudad creen que el FTSE 100 aún no ha seguido su curso.
Las acciones de BT cambiaron de manos por última vez a 181 peniques por acción. Si las previsiones son correctas, superarán la marca de los 200 peniques el próximo año para alcanzar los 204,2 peniques por acción. Esto representaría un aumento del 12% con respecto a los niveles actuales.
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Cuando se tienen en cuenta los dividendos previstos, los inversores en BT podrían ver una rentabilidad total de entre el 16% y el 17% durante los próximos 12 meses. Pero, ¿hasta qué punto son realistas estas previsiones?
Progreso
En primer lugar, es importante señalar que los corredores no son unánimemente optimistas en sus estimaciones. Este objetivo de más de 200 peniques es la media de las 15 previsiones que ofrece actualmente la comunidad de analistas.
Un analista cree que el precio de las acciones de BT podría caer más de una cuarta parte antes del próximo Día del Recuerdo. Al mismo tiempo, otro cree que durante este período los precios podrían aumentar más del 70%.
¿Qué creen los analistas de la City que podría llevar a la empresa a un crecimiento aún mayor? Los alcistas creen que el programa de reestructuración de BT no sólo le ayudará a continuar con su impresionante estrategia de reducción de costes. Ven esto como una forma de optimizar su gama de productos y ayudar a la empresa a reactivar la caída de los ingresos.
El plan de reestructuración de BT generó ahorros de 1.200 millones de libras esterlinas en los 18 meses hasta septiembre, superando las previsiones.
También hay optimismo para la altamente rentable división de infraestructura de Openreach a medida que continúan creciendo las nuevas conexiones de fibra. Está previsto conectar 25 millones de locales para finales del próximo año y 30 millones para finales de la década.
Problemas
Sin embargo, si bien BT ha logrado avances en estos frentes, me temo que las acciones podrían agotarse a medida que los problemas continúen en otros lugares.
La compañía aún tiene que mostrar una manera de superar los actuales problemas de ventas: los ingresos ajustados volvieron a caer en los seis meses hasta septiembre en un 3%, con reversiones registradas en sus divisiones de consumo, negocios e internacional. Con una competencia cada vez mayor y una economía británica debilitada, no creo que los problemas de ingresos se resuelvan pronto.
Al mismo tiempo, los gastos de capital continúan creciendo, aumentando un 8% en el primer semestre del año. Esto significa que la deuda neta también está aumentando de manera constante, aumentando un 3% más interanual hasta finales de septiembre hasta 20.900 millones de libras esterlinas.
La situación se vuelve aún más sombría si se considera el coste del enorme déficit de pensiones de BT. Esto le cuesta a la empresa alrededor de £800 millones al año.
Caro
También existe un problema de valoración que creo que podría limitar un mayor crecimiento del precio de las acciones de BT. El rápido repunte de este año ha hecho que las acciones de la compañía se negocien a una relación precio-beneficio (P/E) futura de 10,3 veces.
Esto es 8,8 veces mayor que el promedio de 10 años. Dados los desafíos actuales que enfrenta el negocio, esta prima emergente es particularmente difícil de imaginar.
Además de esto, las acciones de BT ahora tienen una relación precio/valor contable (P/B) de 1,4. Esto es más alto que hace apenas 14 meses e indica que la empresa cotiza con una prima respecto al valor de sus activos.
No me sorprendería que el precio de las acciones de BT siguiera subiendo. Pero creo que las probabilidades están en contra, por lo que prefiero comprar acciones del Reino Unido, que ofrecen mucho menos riesgo.
