Puntos clave: La demanda impulsada por la IA está impulsando un superciclo de memoria de semiconductores, impulsando las ventas de Micron y sus pares. Bank of America pronostica un fuerte crecimiento en las acciones de memorias y semiconductores en 2026. Los inversores esperan un desempeño superior continuo con objetivos de precios más altos para las principales empresas de semiconductores y equipos.
Comencé a invertir en la década de 1990 y me uní a Wall Street como vendedor en 1997. Una de las primeras cosas que me enseñó mi mentor fue que “los semiconductores son cíclicos”.
Como la mayoría de los buenos consejos, lo ignoré. Y pagó una fuerte matrícula para estudiar cómo los auges y caídas de los semiconductores afectan a las acciones, especialmente al fabricante de memorias Micron, una empresa particularmente propensa a sufrir altibajos sorprendentes en los buenos y en los malos tiempos.
No pude evitar escuchar el consejo de mi mentor cuando leí el último pronóstico de acciones de semiconductores del Bank of America. Los analistas del banco pintaron un panorama optimista, sugiriendo que se está desarrollando un superciclo que podría proporcionar un fuerte viento de cola para las acciones de equipos de semiconductores y manufacturas, incluidas aquellas expuestas a gastos de capital en memoria, a medida que Micron y sus rivales aumentan el gasto para aumentar la capacidad de producción.
La razón de todo esto (la inteligencia artificial) no debería sorprenderle. En 2025, todo el mundo estaba metido hasta las rodillas en la IA de una forma u otra. Las empresas están explorando cómo utilizarlo para mejorar la productividad y obtener información de los almacenes de datos, y los estadounidenses de a pie lo adoptan cada vez más como una alternativa más confiable a la búsqueda tradicional.
La oleada de interés ha provocado una fiebre del oro por la investigación y el desarrollo de inteligencia artificial, lo que ha sobrecargado la infraestructura existente y ha elevado los precios para los fabricantes de semiconductores.
Hasta hace poco, el beneficiario más obvio era Nvidia, con sus ventas aumentando de 26.900 millones de dólares en 2022, el año en que se lanzó ChatGPT, a alrededor de 213.200 millones de dólares este año. Últimamente, sin embargo, es Micron el que puede estar experimentando el aumento más significativo.
La compañía dijo que los ingresos aumentaron un 56% el último trimestre a 13.600 millones de dólares, ya que un aumento en los precios de las memorias al contado afectó los precios de los contratos. La gestión de Micron, sin embargo, fue aún más sorprendente. El director ejecutivo, Sanjay Mehrotra, dice que las ventas y ganancias de Micron este trimestre aumentarán a 18.700 millones de dólares y 8,42 dólares por acción (el último trimestre, la compañía informó ganancias por acción de 4,78 dólares).
Seguimos creyendo que Micron tiene más potencial de crecimiento a medida que los precios de las DRAM aumentan cada trimestre en C26, lo que hace que las estimaciones de consenso sigan aumentando.
Citi Research, 22 de diciembre de 2025
No sorprende que la altísima demanda esté impulsando a Micron a actuar. La compañía recientemente se deshizo de su negocio de consumo para pasar a proporcionar memoria para centros de datos de inteligencia artificial. La compañía también planea aumentar significativamente sus gastos de capital (capex) para aumentar la capacidad de fabricación, lo que Bank of America cree que será un viento de cola para los principales actores de equipos de semiconductores, incluidos Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) y Applied Materials (AMAT).
La demanda de memoria de gran ancho de banda está impulsando los precios de la memoria y generando interés en Micron y los fabricantes de semiequipos. – Fuente: Shutterstock
Superciclo de memoria para Micron y sus competidores
“La capacitación requiere cada vez más uso de computación, pero los primeros requisitos de LLM eran manejables. Hoy en día, las necesidades de computación están creciendo rápidamente, especialmente a medida que más modelos entran en producción”, escribió en octubre Stephanie Aliaga, estratega de JP Morgan. “NVIDIA estima que los modelos de razonamiento que responden a consultas complejas pueden requerir más de 100 veces más cálculos en comparación con la inferencia de un solo disparo”.
Los centros de datos se apresuran a actualizar el hardware para satisfacer la creciente demanda de potencia de procesamiento, y su enfoque se ha ampliado para incluir no sólo potentes GPU fabricadas por Nvidia (y Advanced Micro Devices), sino también otros componentes que pueden eliminar cuellos de botella como la memoria.
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Cuanto más tiempo permanezcan altos los precios al contado, mayor será la presión para realizar pedidos y pagar más por la memoria, lo que alimenta los rumores de que nos dirigimos a un nuevo superciclo de memoria.
Esto ha llamado la atención de los inversores en Wall Street y más allá, incluido yo mismo (compré algunas acciones de Micron el 26 de noviembre), que entienden que la fase de auge del ciclo de los semiconductores puede proporcionar a los inversores retornos atractivos. Por ejemplo, las acciones de Micron han subido un 229% en lo que va del año, incluida una ganancia del 67% en los últimos tres meses.
El éxito de Micron respalda a los fabricantes de equipos semiconductores
Micron es un juego puro que se beneficia de la creciente demanda de memoria. Sin embargo, este no es el único ganador que puede beneficiarse de esto.
Los planes de gasto de capital proporcionan un viento de cola para los fabricantes de equipos de semiconductores que venden máquinas utilizadas en fundiciones de semiconductores.
La industria de equipos semiconductores ya está experimentando una ola de demanda de IA, impulsada por las GPU de Nvidia y AMD, así como por los propios proyectos de silicio de Google y Amazon, que están desarrollando TPU (un tipo de ASIC) a través de Broadcom y Marvell Technologies para tareas específicas de IA.
No está de más que la estrategia comercial del presidente Donald Trump incluya un gran impulso para impulsar la fabricación nacional de tecnología, estimulando proyectos interesantes que requerirán nuevos equipos de empresas como KLA Tencor, Applied Materials y Lam Research.
“Para abordar las difíciles condiciones de oferta y demanda más allá de 2026, ahora pronosticamos que nuestros gastos de capital para el año fiscal 2026 serán de aproximadamente $ 20 mil millones, reexpresados para la segunda mitad del año fiscal”, dijo el director financiero de Micron, Mark Murphy, durante su reciente conferencia telefónica sobre ganancias.
En resumen, la demanda de memoria es sólo el último de una serie de acontecimientos positivos que respaldan las ventas de semiequipos y abren oportunidades para los inversores en 2026, según Bank of America.
“Prevemos que en 2026 se producirá otro aumento de aproximadamente el 30 % en las ventas de semiconductores hasta alcanzar el billón de dólares, acompañado de un crecimiento interanual de casi dos dígitos en las ventas de equipos de fabricación de obleas (WFE)”, escribieron los analistas del Bank of America en una nota a los clientes que compartí.
Los analistas de Bank of America han destacado una serie de empresas de semiconductores que esperan que tengan un buen desempeño en 2026, con acciones de equipos de semiconductores que cotizan junto con nombres conocidos como Nvidia y Broadcom.
“Seguimos prefiriendo el hardware de capitalización fraccionaria y pronosticamos un crecimiento interanual del 10%/14% en el año fiscal 26/27E a 131.000 millones de dólares/150.000 millones de dólares impulsado por interesantes actualizaciones para admitir memoria de gran ancho de banda, NAND de capas, lógica avanzada (3 nm/2 nm) y empaquetado avanzado”, escribieron los analistas de BofA.
Principales acciones de equipos de semiconductores de Bank of America (2026): Lam Research (LRCX) Año fiscal actual (2026) Ingresos (estimación): $21,3 mil millones EPS del año fiscal (estimación): $4,84 KLA Tencor (KLAC) Año fiscal actual (2026) Ingresos (estimación): $13,1 mil millones EPS del año fiscal (estimación): $35,83 Materiales aplicados (AMAT) Ingresos del año fiscal actual (2026): $ 28,9 mil millones EPS para 2025 (estimación): $ 9,51.
“El comercio de semicapitalización se cotiza con una prima respecto de los múltiplos históricos, pero vemos potencial para una mejora continua de las ganancias por acción dado el crecimiento de las ventas del modelo de consenso al alza (6-8% anual) por debajo de nuestro pronóstico a la baja de WFE (10%+). Las restricciones de China siguen siendo un factor clave, pero esperamos que la situación geopolítica se mantenga en el status quo”, escribieron los analistas.
¿Qué sigue para las acciones de equipos semiconductores (LRCX, KLAC, AMAT)
Las mayores acciones de semiequipamiento en la lista del Bank of America son Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) y Advanced Materials (AMAT).
“Esperamos que las empresas de semicapitalización obtengan mejores resultados en el año 26, ya que se benefician de las expansiones de capacidad y las actualizaciones tecnológicas para respaldar la demanda plurianual de infraestructura de IA. Esperamos un crecimiento en la segunda mitad de 2026 y en el 27 a medida que mejore la visibilidad de los planes de gasto de capital y el momento de las adiciones de capacidad”, escribió Bank of America.
Estas tres acciones fueron grandes ganadoras en 2025, y Bank of America espera más ganancias en 2026.
“A medida que entramos en la segunda fase del desarrollo de la IA (CY25-28E), creemos que este ciclo alcista de WFE es más poderoso y duradero que los anteriores, lo que implica un rendimiento superior continuo de las semicapitalizaciones en el CY26E”, dijeron los analistas.
El analista principal de Bank of America, Vivek Arya, sugirió durante una conferencia telefónica reciente a la que asistí que las acciones de KLA son las mejores de su clase, y señaló que es la única acción en su cobertura que nunca ha rebajado desde una calificación de compra.
Arya cree que Process Control, al igual que KLA, “aumentará la participación en 100 pb, hasta un 13% en WFE” en 2026. También cree que etch/dep (AMAT/LRCX) “podría aumentar hasta un 42%”, un 3% más desde 2023. Cita a NAND y HBM como contribuyentes a los resultados de las tres empresas.
Los márgenes de flujo de caja libre en AMAT, LRCX y AMAT ya han aumentado de menos del 15% en 2023 a más del 20%, y Arya cree que podríamos ver márgenes de flujo de caja libre del 20-30% hasta 2028.
Como resultado, Bank of America elevó recientemente su precio objetivo sobre KLA Tencor a $1,450 desde $1,400 y su precio objetivo sobre las acciones de Lam Research a $195 desde $165.
Bank of America también califica a Applied Materials como una compra, con un precio objetivo de acción de 300 dólares, frente a los 250 dólares anteriores.
Ah, y en cuanto a Micron, elevaron su objetivo a 300 dólares desde 250 dólares el 18 de diciembre después de que los resultados los llevaron a aumentar las estimaciones de ganancias para 2026 en un 62% a 37,25 dólares, un enorme 230% por encima de las previsiones para 2025.
Sobre el autor
Todd Campbell es el editor en jefe de TheStreet. Todd se unió oficialmente a Wall Street en 1997 como vendedor en una firma de investigación independiente. Más tarde se convirtió en socio y vicepresidente, realizó investigaciones prácticas del mercado de valores para fondos de cobertura y fondos mutuos, y trabajó como corredor de bolsa autorizado Serie 7 para clientes de alto patrimonio antes de fundar su propia firma de investigación de ventas institucionales en 2003. Todd, un profesional de inversiones, escribe sobre los principales índices, economía y acciones y aprobó el examen de Representante de Asesor de Inversiones Serie 65.
