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Las acciones del Reino Unido no son particularmente conocidas por cotizar a múltiplos ambiciosos. Pero algunas de las valoraciones más bajas se pueden encontrar fuera del FTSE 100 y FTSE 250.
El Mercado Alternativo de Inversiones (AIM) se creó para apoyar a las empresas en las primeras etapas de crecimiento. Sin embargo, en la mayoría de los casos, los inversores desaprovechan sistemáticamente estas oportunidades.
Inversiones alternativas
Los requisitos para cotizar en AIM son más bajos que los de los principales mercados del Reino Unido. Por lo tanto, esto ofrece a las empresas (y a los inversores) oportunidades a las que de otro modo no tendrían acceso.
Sin embargo, las instituciones que cotizan en AIM suelen ignorar a las empresas. Una razón (muy buena) para esto es que a menudo no son lo suficientemente grandes como para representar una inversión significativa para ellos. En segundo lugar, las acciones de AIM pueden ser más riesgosas y volátiles.
La empresa de iluminación industrial FW Thorpe (LSE:TFW) es un ejemplo de empresa pequeña. La empresa tiene un valor de mercado de £352 millones, pero el 50% de sus acciones son de propiedad privada, lo que deja sólo £175 millones disponibles para la compra.
Esto no basta para interesar a las grandes empresas inversoras. Pero esto no es un problema para los inversores comunes y la falta de atención ayuda a mantener los precios bajo control.
Negocio de calidad
Muchas empresas que cotizan en AIM pueden ser pequeñas, pero esto no necesariamente las hace inversiones menos atractivas. En el caso de FW Thorpe, la empresa tiene claros puntos fuertes.
En primer lugar, la empresa está integrada verticalmente y desarrolla y produce de forma independiente soluciones de iluminación. Esto le da una ventaja en términos de confiabilidad y también ayuda a controlar los costos.
Su estructura descentralizada también es una fortaleza. Tener empresas individuales que puedan tomar sus propias decisiones les permite responder mejor a las necesidades específicas de los clientes.
Otras empresas pueden imitar esto. Pero se pone mucho más énfasis en encontrar gerentes de calidad a nivel subsidiario, lo que plantea un riesgo para la organización en general.
Múltiplos bajos
A FW Thorpe le falta mucho en términos de escala en comparación con algunos de sus competidores. Y esto es un riesgo: una empresa más grande tiene ventajas que una empresa no tiene.
A pesar de ello, la empresa ha adoptado una posición sólida. La empresa tiene un balance libre de deudas, logra constantemente un alto rendimiento sobre el capital y aumenta sus dividendos con el tiempo.
A pesar de todo esto, la acción cotiza actualmente a un múltiplo precio-beneficio (P/E) de 14. Así que la pregunta obvia que los inversores deben hacerse es: ¿por qué está sucediendo esto?
La razón obvia es que la acción no atrae la misma cantidad (o tipos) de compradores que sus pares más grandes. Pero para los inversores que buscan comprar y mantener acciones a largo plazo, esto no es necesariamente un problema.
Warren Buffett
El mercado de valores está abarrotado en este momento y algunas acciones importantes se están disparando. Warren Buffett dijo en una reciente reunión de Berkshire Hathaway que si volviera a empezar, buscaría empresas más pequeñas.
Creo que esto tiene mucho sentido. En un mercado de valores abarrotado y bien cubierto por analistas, puede resultar difícil encontrar oportunidades que otros están desaprovechando.
Sin embargo, las estimaciones en el Reino Unido tienden a ser un poco más modestas que las del otro lado del Atlántico. Y parece que muchos analistas e inversores suelen pasar por alto el AIM.
F.V. Thorpe es alguien a quien tengo en mente para mi cartera. A los precios actuales, veo esto como una oportunidad potencial, pero hay otras en mi radar.
