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Si bien Diageo (LSE: DGE) puede no ser un nombre muy conocido a pesar de su enorme tamaño, marcas como Guinness y Johnnie Walker sí lo son. El éxito a largo plazo del negocio de bebidas espirituosas premium ha ayudado a Diageo a generar ganancias significativas durante décadas. Sin embargo, en los últimos cinco años, las acciones de Diageo han caído un doloroso 45%, mientras que el índice FTSE 100, del que es miembro, ha subido un 59%.
Sin embargo, los movimientos de precios son sólo un elemento de la rentabilidad de las acciones, y volveré a esto más adelante. Otro elemento son los dividendos.
Hasta el año pasado, Diageo era una de las pocas acciones del FTSE 100 que había aumentado su dividendo por acción cada año durante décadas.
Los dividendos del año pasado se mantuvieron sin cambios. Vi esto como una señal potencialmente siniestra, en lugar de la señal de confianza gerencial que esperaba.
Si bien la caída del precio de las acciones fue dolorosa, al menos ayudó a impulsar el rendimiento de los dividendos al 4,8%. Esto se compara muy favorablemente con el 2,9% del FTSE 100 en este momento.
El crecimiento a largo plazo se perfila
El crecimiento anual que normalmente vemos en Diageo podría ayudar a crear una riqueza significativa para los accionistas con el tiempo.
Pero, como demostró el año pasado, no están garantizados. De hecho, dada la caída de la demanda de bebidas premium en algunos mercados clave, existe el riesgo de que Diageo reduzca su dividendo en algún momento.
Así que permítanme esbozar tres escenarios posibles para invertir 1.000 libras hoy.
En primer lugar, el dividendo permanece sin cambios. Con un rendimiento del 4,8%, esto aún podría proporcionar jugosos rendimientos a largo plazo. Esto podría suponer alrededor de £720 en dividendos hasta finales de 2040.
El segundo escenario supone un retorno al crecimiento de los dividendos de aproximadamente el 4% anual. Diageo logró hacer esto en sólo unos pocos años, así que creo que es realista.
En este caso, alguien que compre hoy tendría una rentabilidad esperada del 8,3% de aquí a 2040. 1.000 libras invertidas hoy deberían generar dividendos de alrededor de 962 libras a finales de 2040.
¿Se pueden recortar los dividendos?
Pero, ¿qué pasa si la empresa decide recortar su dividendo para que sus operaciones sean más sostenibles? Por ejemplo, ¿qué pasa si lo reduce en un tercio este año y luego lo aumenta un 4% anual?
La empresa no ha manifestado tales intenciones. Pero esta reducción es algo similar a lo que hizo Imperial Brands en 2020. El crecimiento de los dividendos tras el recorte de un tercio de Imperial fue inicialmente menor, pero ahora asciende al 4,5%.
Al igual que Diageo, el fabricante de cigarrillos Imperial ha luchado con los altos costos de los dividendos mientras luchaba contra la caída de la demanda de los consumidores.
En este escenario, 1.000 libras invertidas hoy deberían generar alrededor de 641 libras esterlinas para finales de 2040.
Irónicamente, un recorte de dividendos puede ayudar al precio de las acciones si los inversores creen que hará que las finanzas de la empresa sean más resistentes.
El precio de las acciones de Imperial ha subido un 115% en cinco años: ¡un marcado contraste con lo que ocurrió con las acciones de Diageo!
Aquí está mi versión
Creo que Diageo puede permitirse un crecimiento continuo de los dividendos y planeo conservar mis acciones.
La empresa es muy rentable y posee una colección única de marcas premium, lo que le otorga poder de fijación de precios. También tiene un sólido sistema de distribución global.
Sin embargo, las acciones de Diageo han caído por alguna razón y considero que el recorte de dividendos es un riesgo real. Espero que eso no suceda, pero como inversor entiendo que es posible.
