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Una rentabilidad del 670% en los últimos 10 años convierte a 3i (LSE:III) en una de las acciones con mejor rendimiento del Reino Unido. El precio de las acciones cayó después de la actualización hace tres meses, pero parece que las cosas han vuelto a la normalidad.
La ventaja competitiva a largo plazo de la empresa permanece intacta. Entonces, cuando el crecimiento comience a regresar, ¿podrán las acciones volver a superar al FTSE 100 durante la próxima década?
Descripción general de la empresa
3i es una empresa de inversión privada con una cartera extremadamente pesada. La mayor inversión de la empresa, una participación en el minorista europeo Action, representa aproximadamente el 74% de la cartera total.
Como resultado, el precio de las acciones de una empresa FTSE 100 cambia con frecuencia según el desempeño de Action. Un indicador clave de esto es el crecimiento de las ventas comparables (LFL), que es lo que suelen observar los inversores.
La actividad se ha ido recuperando recientemente con la apertura de nuevas tiendas y es probable que aún quede un largo camino por recorrer en este sentido. Pero aumentar las ventas comparables puede ser una mejor guía para el crecimiento a largo plazo.
Durante la pandemia de Covid-19, la empresa ha logrado constantemente un crecimiento de ventas comparable de más del 10%. Pero en los primeros nueve meses de 2025, esa cifra cayó al 6,3%, que es donde retomamos la historia.
Últimos resultados
En las primeras cuatro semanas de enero, el crecimiento de las ventas comparables aumentó al 6,1%. Y 3i señaló que la caída se debió en gran medida a un gasto de consumo relativamente débil en Francia.
Independientemente de dónde proviniera el crecimiento, fue suficiente para impulsar el valor liquidativo (NAV) de la empresa hasta un 5,5% desde septiembre. También se obtuvieron buenos resultados en otros lugares.
Los inversores se centran en los aspectos positivos del último informe. Pero aunque creo que es realista, me sorprendió ver que las acciones subieron un 10% en respuesta a la actualización del jueves (29 de enero).
Ecuación de inversión
Las acciones de 3i cotizan actualmente a un múltiplo precio-valor contable (P/B) de 1,2, lo que implica una ligera prima sobre el valor marcado de su cartera. Pero los inversores deben considerar si esto está justificado.
La firma valora su participación en Action en un múltiplo de EBITDA de 18,5, lo que es muy alto para un minorista. Y ese número aumenta a más de 22 cuando se tiene en cuenta la prima sobre el valor contable de las acciones de 3i.
Este negocio probablemente tenga una de las mejores perspectivas de crecimiento del sector. Pero si bien el crecimiento de las ventas comparables del 6,1% es mejor que el de cualquier minorista del Reino Unido que se me ocurra, sigue siendo menor de lo que era.
El débil desempeño en Francia pone de relieve el impacto potencial de la desaceleración del gasto de los consumidores. Por tanto, predecir hacia dónde irá el precio de las acciones en el futuro no es fácil en ningún caso.
Inversión a largo plazo
La fortaleza de 3i es que invierte su propio capital en lugar de recaudar dinero de fuentes externas. Esto la distingue de las empresas de capital privado, que tienen que trabajar con plazos específicos.
Esta ventaja se ha mantenido firmemente. Y dado que Action todavía tiene mucho espacio para abrir nuevas tiendas, creo que vale la pena considerar las acciones en este momento, a pesar del reciente aumento en el precio de las acciones.
