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Hoy (9 de septiembre), Jamie Dimon, director ejecutivo de JP Morgan, se unió al creciente coro de personas que advierten sobre la mayor probabilidad de una caída del mercado de valores estadounidense.
Invertir durante una burbuja puede ser emocionante, pero también puede llevar a la complacencia. Creo que la estrategia más importante para aquellos que buscan continuar el viaje es no intentar cronometrar la cumbre absoluta. Esto podría significar que te quedas sin silla cuando la música se detiene.
Burbuja tecnológica
Un atributo clave de cualquier burbuja es reconocer que lo es. La peculiaridad de las burbujas es que absorben a todos, creando una idea errónea generalizada.
Esto es exactamente lo que ocurrió durante la burbuja de las puntocom de finales de los años 1990, cuando Cisco Systems y Vodafone viajaron a la luna prometiendo proporcionar todo el hardware necesario para construir Internet.
El problema fue que todos estos gastos no se convirtieron en ganancias, principalmente porque Internet no se desarrolló como esperaban esas empresas.
¿Estamos cometiendo el mismo error hoy? Tal vez.
Burbuja de ingresos
Nvidia (NASDAQ: NVDA) es el epítome de la revolución de la inteligencia artificial. Las GPU revolucionarias le han otorgado casi un monopolio. En su loca carrera por construir su infraestructura, los hiperescaladores de IA Microsoft, Alphabet y Meta gastaron dinero como marineros borrachos.
Hoy Nvidia es una fuente de ingresos. Pero incluso si los fundamentos siguen siendo sólidos, si las expectativas del mercado comienzan a superar la realidad, la empresa puede seguir valiendo poco con su valoración actual. Nunca olvide que incluso las grandes empresas a veces pueden ser malas inversiones.
El gasto de capital entre los hiperescaladores sigue siendo alto. Sin embargo, a pesar de esto, ninguno de ellos todavía no ha visto un retorno real de su inversión. Y todavía no se ha encontrado ninguna solución al espinoso problema de las alucinaciones de la IA.
Otro punto muy importante a tener en cuenta es que los modelos de lenguaje grandes consumen mucha energía. Hasta tal punto que estos modelos están empezando a competir con los consumidores nacionales de electricidad, lo que provoca un aumento de los precios en muchos estados de EE. UU. Este hecho no ha escapado a la atención de los responsables de la formulación de políticas, y es muy posible que se produzca presión para endurecer la regulación de la industria.
En pocas palabras
El argumento de inversión de Nvidia hoy se basa en si el gasto de capital en chips de inteligencia artificial seguirá aumentando a una velocidad vertiginosa. Mientras los inversores sigan creyendo esto, esta burbuja seguirá inflándose. Yo, por el contrario, sigo siendo escéptico de que esto sea posible. Esa es la única razón por la que estoy sentado al margen en este momento, esperando un mejor punto de entrada en el futuro.
Por supuesto, podría estar equivocado y por eso me estoy perdiendo la mayor oportunidad de inversión desde Internet, y tal vez de todos los tiempos.
Pero cuando miro retrospectivamente a prácticamente todas las demás innovaciones importantes, desde los ferrocarriles hasta los automóviles, la televisión en color, el vídeo, la fotocopiadora e Internet, surge la misma imagen. O los primeros usuarios hicieron inversiones terribles o los inversores tuvieron que esperar más de lo que esperaban para obtener ganancias.
Para mí, la paciencia es clave hoy. Actualmente estoy buscando oportunidades de inversión fuera de la IA y los Siete Magníficos. Pero si mi corazonada es correcta y esta burbuja estalla, estos titanes tecnológicos pronto tendrán un punto de entrada mucho más atractivo para mi cartera.
