Las acciones que pagan dividendos son populares entre los inversores de ingresos por una buena razón.
Fidelity señala que los dividendos pueden proporcionar un “lastre de la cartera” independientemente de la dirección del mercado, generando ingresos independientemente de si el mercado general está subiendo o bajando.
Este atractivo es el motivo por el que Blue Owl Capital (OWL) ha recibido tanta atención recientemente. La rentabilidad por dividendo de la empresa superó el 11%, lo que la convierte en una de las empresas más rentables del sector de gestión de activos alternativos.
¿Problema? Las acciones de OWL se desplomaron. Y con cada nuevo titular sobre el caos del crédito privado, más inversores se hacen la misma pregunta: ¿Son realmente seguras estas acciones de dividendos?
Ratios de dividendos de acciones de Blue Owl
Antes de sumergirnos en la crisis, aquí hay un vistazo rápido a las métricas clave de dividendos de OWL a abril de 2026:
Dividendo anual: $0,92 por acción Rendimiento de dividendo: ~11% Ratio de pago: 107-108% para 2025 (más del 100%, lo que significa que excede las ganancias reportadas) Ratio de pago objetivo: ~85% (objetivo declarado por la administración para los próximos años) Ganancias relacionadas con comisiones (FRE) por acción: $0,96 para todo el año 2025 (hasta 12%). En comparación con el año pasado) Ganancias distribuibles (DE) por acción: $0,84 para todo el año 2025. Cobertura de dividendos: DE $0,84 frente a dividendo $0,90.
Una tasa de pago superior al 100% es una cifra que pondrá nerviosos a los inversores. Esto significa que Blue Owl está pagando más de lo que gana por acción, al menos según las métricas contables tradicionales.
Más sobre acciones con dividendos: los primeros inversores en acciones de Broadcom ahora obtienen una rentabilidad por dividendo del 16,8%. Hay una razón de 18.000 millones de dólares para poseer estas acciones con dividendos de 147 años de antigüedad. Las acciones de Nike han bajado un 76% desde sus máximos y ofrecen una rentabilidad por dividendo de alrededor del 4%.
La dirección ha dejado claro que reducir esta cifra al 85% es una prioridad, pero llevará tiempo.
Las acciones de Blue Owl han bajado un 66% desde máximos históricos
Los activos bajo gestión de Blue Owl crecieron de cero a más de 300 mil millones de dólares en menos de 10 años.
Era uno de los nombres más populares en la gestión de activos alternativos antes de que las cosas empezaran a empeorar.
El golpe inicial se produjo por temor a la inteligencia artificial. La preocupación de que la IA pueda perturbar a las empresas de software ha alarmado a los inversores privados en crédito, ya que los préstamos para software constituyen una gran parte de muchas carteras de préstamos directos.
Evercore ISI señaló que los dos fondos de crédito privados de Blue Owl limitaron los pagos al 5% después de recibir solicitudes de retiro del 21,9% y el 40,7%, cifras que, según la compañía, eran innegablemente grandes.
Los inversores han solicitado retirar aproximadamente 5.400 millones de dólares del fondo insignia Blue Owl de Credit Income Corp (OCIC) y su fondo de tecnología OTIC en el primer trimestre de 2026.
Esta es una importante señal de miedo, incluso si los préstamos subyacentes cuentan una historia diferente.
Sobre el tema: El fondo de crédito privado Blue Owl recauda 20,7 millones de dólares con la venta de acciones
Moody’s se abalanzó y redujo su perspectiva sobre el fondo OCIC de 36.000 millones de dólares de estable a negativa, citando mayores reembolsos y concentración de accionistas.
Advirtió que los altos volúmenes de reembolso podrían persistir y conducir a una mayor desaceleración de las entradas, lo que podría socavar la liquidez actualmente sólida.
Luego está la acción en sí. Las acciones de OWL han bajado más del 66% desde su máximo histórico, lo que eleva la rentabilidad por dividendo al 11%.
Blue Owl se mantiene optimista
Si bien los titulares fueron brutales, el codirector ejecutivo de Blue Owl, Mark Lipschultz, negó con vehemencia la información durante la conferencia telefónica sobre las ganancias del cuarto trimestre de la compañía.
Su argumento en pocas palabras: no hay que confundir el pánico en los precios de las acciones con la realidad crediticia.
En la industria de préstamos directos, la relación préstamo-valor promedio de Blue Owl es de alrededor del 40%, lo que significa que hay un colchón de capital del 60% antes de que la empresa incurra en una pérdida. El prestatario promedio en su cartera experimentó un alto crecimiento de ingresos de un solo dígito y un bajo crecimiento de EBITDA durante el cuarto trimestre. Los impagos siguen siendo cercanos a cero y la tasa de pérdida neta anual de la empresa durante la última década ha sido de sólo ocho puntos básicos.
Respecto específicamente al software, Lipschultz señaló que las empresas de tecnología de cartera han aumentado los ingresos en casi un 40 % y el EBITDA en casi un 50 % desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022.
El software representa sólo el 8% de los activos totales gestionados por los fondos Blue Owl.
Evercore ISI mantuvo una calificación de “rendimiento superior”, diciendo que el impacto en los rendimientos de los rescates es sustancialmente más modesto de lo que sugieren los titulares, señalando que los fondos afectados representan solo el 12,5% de los activos bajo gestión de comisiones y que el límite implica menos del 2,5% de las salidas año tras año.
Los analistas siguen siendo optimistas sobre Blue Owl
Imágenes Bloomberg/Getty
Piper Sandler redujo su precio objetivo en OWL de 15 dólares a 12,50 dólares. Sin embargo, la compañía mantuvo su calificación de desempeño superior, diciendo que es posible que los escenarios negativos ya se reflejen en la valoración actual, opinión de la que se hizo eco Bank of America.
De los 13 analistas de Wall Street que cubren las acciones de OWL, la calificación de consenso sigue siendo alcista, con un precio objetivo promedio a 12 meses de 13,88 dólares, lo que sugiere una mejora significativa con respecto a los niveles actuales.
¿Es sostenible una rentabilidad por dividendo del 11%?
La respuesta corta es que el dividendo está bajo presión, pero no es obvio que vaya a ser recortado.
La gerencia ha registrado un dividendo anual fijo de $0,92 para 2026, pagadero trimestralmente a $0,23 por acción. Este compromiso tiene sentido.
El codirector ejecutivo de Blue Owl, Doug Ostrover, dijo en la conferencia de Servicios Financieros del Bank of America en febrero que la empresa está “centrada” en aumentar el FRE por acción.
Ann Dye, directora general de Blue Owl, dijo:
“Declaramos un dividendo de 0,225 dólares por acción para el cuarto trimestre, pagadero el 2 de marzo a los tenedores registrados al 20 de febrero, y también declaramos un dividendo fijo anual de 0,92 dólares por acción para 2026, o 0,23 dólares por trimestre, comenzando con nuestras ganancias del primer trimestre de 2026”.
Alan Kirshenbaum, director financiero, reconoció que la compañía está detrás de sus objetivos del Día del Inversor, pero espera que el crecimiento por acción de FRE sea modesto en 2026 y se acelere en 2027.
Es digno de mención un ratio de pago superior al 100%.
Las acciones con dividendos que pagan más de lo que ganan tienen un margen limitado para sostener esa tasa sin crecimiento. El camino de Blue Owl hacia una combinación más saludable pasa por una mejor recaudación de fondos, particularmente en el canal de riqueza privada, que la compañía espera estabilizar en la segunda mitad de 2026. La infraestructura digital y los negocios financieros respaldados por activos siguen siendo puntos brillantes. La estrategia de arrendamiento neto de Blue Owl generó márgenes brutos de más del 13% en 2025. Su fondo de crédito alternativo generó un rendimiento bruto del 16,6% para el año. El rendimiento del 11% de esta acción de dividendos es elevado ya que el mercado está valorando un riesgo grave.
Que este riesgo se materialice depende en gran medida de si se estabiliza el sentimiento crediticio privado y de si el desempeño de la cartera subyacente de Blue Owl continúa desviándose de la sombría narrativa.
Para los inversores en ingresos que se sienten cómodos con tal incertidumbre, el rendimiento es real y el dividendo actualmente no cambia.
Para aquellos que buscan certeza, el índice de pago y los titulares de canje son difíciles de ignorar.
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