La economía estadounidense añadió 178.000 puestos de trabajo en marzo y la tasa de desempleo cayó al 4,3%, superando las expectativas de los economistas y ofreciendo cierto optimismo después de un año sorprendentemente malo para el empleo.
“El informe de empleo de marzo muestra que la economía todavía tiene pulso, pero no se está acelerando”, escribió en una nota Gina Bolvin, presidenta de Bolvin Wealth Management Group.
“No se vuelvan complacientes”, dice Diane Swank, economista jefe de KPMG.
“La tasa de desempleo ha caído, pero por razones equivocadas: la caída de la participación en la fuerza laboral”, dijo Swank a Fortune. La disminución se concentró entre los hombres en edad de trabajar (20 a 30 años), las mujeres jóvenes de 20 a 24 años y los hombres mayores de 55 años. En otras palabras, la tasa de desempleo cayó no porque la gente encontró trabajo, sino porque se disuadió y dejó de buscar.
La tasa de desempleo más amplia U-6, que capta precisamente a aquellos trabajadores que están desanimados, así como a aquellos atrapados en trabajos a tiempo parcial cuando quieren empleos a tiempo completo, en realidad aumentó al 8%, incluso cuando la tasa general mejoró. Swank dijo que los trabajadores gubernamentales obligados a trabajar a tiempo parcial durante el cierre del gobierno el mes pasado probablemente contribuyeron al aumento.
Este aumento es consistente con el último informe JOLTS publicado a principios de esta semana, que mostró que la contratación cayó a su nivel más bajo desde abril de 2020, un nivel que anteriormente solo se había visto durante la Gran Recesión.
El informe marcó un fuerte repunte con respecto a febrero, que fue revisado para mostrar una pérdida de 133.000 puestos de trabajo, una cifra que sorprendió a los economistas por lo lejos que estuvo de las expectativas. Pero como suele decirse, un informe de datos es sólo una señal; dos – patrón; De hecho, tres meses es lo que muestra la tendencia. El promedio móvil de tres meses es de sólo 68.000 puestos de trabajo, y la economía añadió sólo 156.000 puestos de trabajo durante el año pasado, el nivel más débil desde la pandemia, dijo Swank.
“Empezamos este año con viento de cola”, dijo Swank. “Y ahora está siendo borrado por el viento en contra”.
Estos vientos en contra llegan rápidamente. La encuesta de marzo se realizó antes de que el shock energético causado por la guerra entre Estados Unidos e Irán comenzara a pesar sobre la economía. Los precios del petróleo han subido, los costos de envío han aumentado y varios países asiáticos que han absorbido la producción de China (Vietnam, Camboya y Filipinas) ya están racionando el combustible, dijo Swank.
Este no es el tipo de shock petrolero que los economistas suelen considerar. Suelen afectar a ambos lados de la ecuación al mismo tiempo, desacelerando el crecimiento económico mientras aumentan los precios, y eventualmente desaparecen. Este se parece “más a COVID”, dijo Swank, señalando interrupciones en las cadenas de suministro que se extienden mucho más allá del petróleo crudo: desde el combustible diésel y el combustible para aviones hasta el helio, una materia prima clave en la producción de semiconductores. Swank dijo que los directores financieros con los que habló están viendo cómo aumentan los costos del transporte a medida que el sector del transporte comienza a recuperarse de la recesión.
“Simplemente ven que las cosas se intensifican dramáticamente”, dijo.
El motor sanitario sigue brrrr.
Sin duda, marzo demostró el crecimiento económico de base amplia que los economistas habían estado esperando. Durante el año pasado, la atención médica ha sido esencialmente la única industria que constantemente agregó empleos. Pero ese informe mostró un crecimiento en ocio y hotelería (44.000 puestos de trabajo), vivienda y manufactura (15.000). Aún así, la atención médica siguió siendo el motor dominante, creando casi 90.000 puestos de trabajo (aproximadamente la mitad del total), de los cuales alrededor de 27.000 fueron creados por enfermeras en huelga en California y Hawaii que regresaron al trabajo después de negociar un nuevo contrato para garantizar la seguridad de la dotación de personal y los despidos.
Mientras tanto, el congelado mercado de contratación parece estar desacelerando el crecimiento salarial. Los salarios promedio por hora aumentaron solo un 0,2% mes tras mes y un 3,5% año tras año, el ritmo anual más lento desde 2021. Swank espera que la inflación supere el 4% este verano y potencialmente se acerque al 5%, lo que significa que los trabajadores pronto podrían perder terreno en términos reales incluso si mantienen sus empleos.
Y el dolor es mayor entre los trabajadores más jóvenes. La tasa de desempleo para los nuevos graduados universitarios es de aproximadamente el 5,6%, casi el doble que la tasa de 2019. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, señaló que el empleo entre los adultos jóvenes de 20 a 24 años está disminuyendo incluso cuando los trabajadores mayores ganan terreno, un cambio que atribuyó en parte a que la inteligencia artificial está cambiando los roles de nivel inicial.
“Este año probablemente será un año de dinámica cambiante en el mercado laboral a medida que la inteligencia artificial altere el mercado laboral, especialmente para puestos de baja calificación”, escribió Roach en una nota.
El informe alivia uno de los dilemas más difíciles del año pasado para la Reserva Federal, cuando el débil crecimiento del empleo obligó a los funcionarios a recortar las tasas incluso cuando la inflación se negaba a disminuir. Un mercado laboral más fuerte alivia estas tensiones.
“Esto significa que la Reserva Federal puede centrarse en la inflación”, dijo Swank. “Y la inflación es un problema”.
