Fuente de la imagen: Rolls-Royce plc.
A veces parece que Rolls-Royce (LSE: RR) está en una marcha imparable.
El precio de las acciones ha aumentado ligeramente durante la última semana. Durante el mes, creció un 14% y, en comparación con el año anterior, el aumento fue del 69%. En cinco años, los precios de las acciones de Rolls-Royce subieron un increíble 1.151%.
El desempeño pasado no es necesariamente una indicación de qué esperar en el futuro. En última instancia, no se puede detener ninguna acción.
Sin embargo, la subida de las acciones de Rolls-Royce no surgió de la nada. Esto refleja la creciente confianza de los inversores en el potencial a largo plazo del industrial FTSE 100.
Equilibrio entre riesgo y recompensa
Una parte clave de la inversión es lograr el equilibrio adecuado entre riesgos y recompensas.
El ascenso de Rolls refleja las esperanzas de los accionistas de obtener mayores pagos a medida que el negocio se desempeñe bien.
Considero que esta es una expectativa razonable. Después de unos años muy difíciles durante la pandemia, cuando la débil demanda de la aviación civil puso de rodillas a la empresa, Rolls ha mejorado su rendimiento empresarial y también se ha fijado objetivos más ambiciosos a medio plazo.
El año pasado, por ejemplo, los ingresos crecieron un 12% año tras año. El beneficio legal antes de impuestos se triplicó con creces hasta los 2.200 millones de libras esterlinas. El crecimiento de las ganancias subyacentes antes de impuestos fue menos impresionante, pero aún así fue significativo (46%).
El negocio está funcionando bien y sigue siendo muy ambicioso.
Rolls ha estado recomprando acciones en lotes y el dividendo anual por acción del año pasado fue de 9,5 peniques.
Eso es genial para una acción que se cotizaba por unos centavos en 2022, aunque el aumento del precio de las acciones significa que el rendimiento por dividendo actual es de un 0,7% bastante aburrido.
Hasta ahora, todo bien. Pero podría haber más en el futuro, potencialmente mucho más. A medio plazo, Rolls aspira a un beneficio operativo subyacente para todo el año de entre 4,900 y 5,200 millones de libras y un flujo de caja libre de 5,000 a 5,300 millones de libras.
Dada la fuerte demanda de sistemas de aviación civil, defensa y energía, así como una marca sólida y una gran base de equipos, creo que Rolls está bien posicionada para cumplir –e incluso superar– estos objetivos.
A este precio, me preocupan los riesgos.
Cuando se trata de ganancias potenciales en esta ecuación, veo que hay muchas cosas que me gustan de las acciones de Rolls-Royce. Por el precio correcto estaría encantado de comprar algo para mi cartera.
¿Pero el precio es correcto?
Para decidir esto, miro no sólo los beneficios potenciales, sino también los riesgos, y no me gusta lo que veo.
La aviación civil es una industria que puede verse abrumada por caídas repentinas de la demanda de la noche a la mañana debido a acontecimientos imprevistos fuera de su control. La pandemia lo ha demostrado, y la actual guerra en Medio Oriente es solo la última de una larga lista de eventos de este tipo que podrían desequilibrar a las aerolíneas.
Cuando esto sucede, las aerolíneas tienden a ser más cautelosas al pedir aviones nuevos. También requieren menos mantenimiento de los motores, que se utilizan con menos frecuencia que antes.
Esto supone un riesgo tanto para los ingresos como para las ganancias de Rolls, ya que el mantenimiento de su gran base de motores instalados es una gran parte del negocio de la empresa.
Este riesgo me preocupa porque creo que el precio actual de las acciones de 46 veces los beneficios me da un margen de seguridad nulo. En base a esto, actualmente no tengo planes de invertir.
