La ex presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, vendió una cantidad significativa de acciones de Disney, vendiendo acciones por valor de entre 1 y 5 millones de dólares, según documentos recientes del Congreso.
El momento es extraordinario.
Disney (DIS) se ha quedado estancado en neutral mientras el mercado en general ha avanzado, cayendo de alrededor de $200 a principios de 2021 a alrededor de $110 a fines de enero de 2026. Eso es una caída de alrededor del 45% en un momento en que el S&P 500 registró fuertes ganancias, lideradas en gran medida por las acciones de tecnología e inteligencia artificial. Las acciones del gigante del entretenimiento alcanzaron un mínimo anual de alrededor de 80 dólares en 2023 antes de recuperarse parcialmente.
Hoy en día, Disney tiene una capitalización de mercado de 198 mil millones de dólares y enfrenta numerosos obstáculos en el corto plazo.
El parque temático de Disney enfrentará dificultades en el futuro cercano
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TV lineal versus transmisión en línea
Las cadenas de televisión tradicionales de Disney están sangrando y los números cuentan una historia brutal.
Los ingresos de la división de entretenimiento de la compañía cayeron un 6% a 10.210 millones de dólares en el último trimestre, impulsados por la televisión lineal y las producciones teatrales. La división de redes de televisión, que incluye a ESPN, vio caer sus ingresos por publicidad en parte debido a una disminución de 40 millones de dólares en publicidad política respecto del año anterior. Los ingresos operativos en las redes lineales de Disney cayeron un 21% a 391 millones de dólares en el cuarto trimestre.
Ésta es la realidad de cortar el cordón umbilical en casa. La cadena de transmisión ABC y los canales de televisión de pago como FX están viendo cómo sus audiencias se desplazan hacia el streaming.
Hay al menos un punto positivo en la cartera de Disney. El negocio del streaming ha alcanzado la rentabilidad después de años de enormes pérdidas.
Las ganancias operativas del streaming aumentaron un 39 % a 352 millones de dólares en el cuarto trimestre, ya que la compañía subió los precios de Disney+ y Hulu. Los ingresos operativos para todo el año alcanzaron los 1.300 millones de dólares, 1.200 millones de dólares más que el año anterior.
El director ejecutivo Bob Iger dijo en una entrevista con CNBC:
Disney+ añadió 3,8 millones de suscriptores pagos, lo que eleva su total a 131,6 millones, mientras que Hulu tenía 64,1 millones de clientes.
Alrededor del 80% de los nuevos suscriptores minoristas de la aplicación ESPN compran suscripciones empaquetadas que incluyen Disney+ y Hulu.
La compañía siguió el ejemplo de Netflix al dejar de informar sobre los suscriptores después del cuarto trimestre y centrarse en su lugar en las métricas de rentabilidad.
¿Los vientos en contra en un parque temático asustaron a Nancy Pelosi?
La división de entretenimiento de Disney, que incluye parques temáticos y cruceros, aumentó sus ingresos un 6% a 8.770 millones de dólares y su beneficio operativo aumentó un 13% a 1.880 millones de dólares.
Pero si profundizas más, el panorama se vuelve aún más oscuro.
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La compañía se ha enfrentado a una disminución del tráfico y un menor gasto de los consumidores en sus parques nacionales en los últimos años, aunque el director financiero Hugh Johnston dijo que las reservas aumentaron un 3% y el gasto por persona aumentó un 5% en el último trimestre.
El negocio de los cruceros es una rara historia de éxito. El nuevo barco de Disney, Destiny, zarpó en noviembre pasado y Disney Adventure se botará en marzo como el primer barco con base en Asia.
El negocio de los cruceros tiene márgenes atractivos y se está agotando rápidamente a pesar del aumento de capacidad.
Pelea de entrenadores de YouTube TV
La disputa en curso de Disney con YouTube TV de Google ha resultado en que los canales de la compañía no estén disponibles en la plataforma de transmisión a partir del 31 de octubre.
“Como dije, nos estamos esforzando mucho, trabajando incansablemente para cerrar este acuerdo, y esperamos poder hacerlo de manera lo suficientemente oportuna para al menos brindarles a los consumidores la oportunidad de acceder a nuestro contenido a través de su plataforma”, dijo Iger.
En una entrevista con Squawk Box, Johnston dijo que Disney estaba preparado para lo que esperaba que fuera una “dura batalla” y que estaba “listo para durar tanto como quisieran”.
Disney se centra en el crecimiento de dividendos
A pesar de los desafíos, Disney anunció planes para duplicar su programa de recompra de acciones a 7 mil millones de dólares en el año fiscal 2026 y aumentar su dividendo en un 50%.
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Según Tikr.com, se espera que Disney crezca entre los años fiscales 2025 y 2029:
Ingresos de 94.400 millones de dólares a 112.900 millones de dólares. Ganancias ajustadas por acción de $5,93 a $8,77. Flujo de caja libre de 10 mil millones de dólares a 12 mil millones de dólares. Dividendos anuales desde $1 por acción hasta $2 por acción.
El rápido crecimiento de los dividendos de Disney impulsará su índice de pago del 18% en el año fiscal 2025 al 30% en 2029, lo que reducirá la flexibilidad financiera de la compañía para realizar adquisiciones o fortalecer su balance.
Las acciones de Disney cotizan actualmente a un múltiplo de ganancias futuras de 16,6 veces, por debajo de su promedio de tres años de 19,9 veces. Con el múltiplo de ganancias actual, las acciones de Disney podrían cotizar alrededor de $146 a principios de 2028, lo que indica un potencial de alza del 32% con respecto a los niveles actuales. Según los objetivos de precios consensuados, las acciones de Disney se cotizarán con un descuento del 23,5% en enero de 2026.
Después de años de malos resultados, las acciones de Disney finalmente pudieron lograr un crecimiento de dos dígitos en los dos años siguientes.
Pero para inversores como Pelosi que se están retirando, la combinación de la caída de la televisión lineal, los problemas de contenido y el relativo bajo rendimiento en comparación con el mercado en general parece haber sido suficiente para justificar una venta significativa.
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