Arthur Hayes sostiene que la decisión de Estados Unidos de tomar el control del petróleo venezolano tiene menos que ver con la geopolítica y más con las matemáticas electorales, y que la combinación de políticas resultante de un crecimiento nominal más rápido y restricciones a los costos de energía es estructuralmente alcista para Bitcoin y la criptomoneda de beta alta.
En un ensayo del 6 de enero titulado “Suavemente”, el cofundador de BitMEX enmarca el momento actual a través de una lente deliberadamente simple: los políticos estadounidenses están optimizando para la reelección, y el votante medio está optimizando para el bienestar económico percibido. “La pregunta es: ¿la colonización estadounidense de Venezuela conducirá a más o menos Bitcoin/criptomonedas?” Hayes escribe.
El argumento central de Hayes es que el control político estadounidense se determina en las fronteras, y esas fronteras responden abrumadoramente a la economía y la inflación, especialmente la inflación de alimentos y energía. “En primer lugar… el único tema que le importa al votante promedio es la economía”, escribe. “Es fácil impulsar la economía, me refiero al PIB nominal. Es sólo una cuestión de cuánto crédito puede crear Trump”.
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Pero Hayes insiste en que el mismo escenario podría resultar contraproducente si se produce inflación, especialmente en los surtidores. “La métrica clave para los estadounidenses es el precio de la gasolina”, escribe, argumentando que el transporte público limitado hace que los precios de la gasolina sean un referéndum diario sobre la gestión económica. Dentro de este marco, el valor de Venezuela es claro: suprimir el petróleo, suprimir la gasolina y mantener la promesa de “calentar la economía” sin provocar una reacción negativa de los votantes.
Destaca lo que llama la “regla del 10%”: “Cuando el precio promedio nacional de la gasolina aumenta un 10% o más en los tres meses anteriores a una elección en comparación con el precio promedio en enero del mismo año calendario, cambia el control de una o más ramas del gobierno”. Esta dinámica, afirma, crea dos regímenes que importan a los mercados: el PIB/crédito nominal aumenta cuando el petróleo aumenta, o el PIB/crédito nominal aumenta cuando el petróleo se mantiene constante.
Por qué Bitcoin “ganará” si el petróleo se mantiene moderado
La conclusión optimista de Hayes se basa en la idea de que los precios del petróleo limitan la longevidad de la impresión de dinero, no la mecánica del Bitcoin en sí. “Debido a que las computadoras involucradas en la extracción de pruebas de trabajo consumen energía, Bitcoin es la abstracción monetaria más pura”, escribe. “Por lo tanto, el precio de la energía es irrelevante para el precio de Bitcoin, ya que todos los mineros experimentarán un movimiento paralelo de precios hacia arriba o hacia abajo al mismo tiempo. El precio del petróleo sólo importa en términos de su capacidad para obligar a los políticos a dejar de imprimir dinero.”
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En su marco, las señales de estrés son señales macro del mercado: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años y el índice MOVE, una medida de la volatilidad del mercado de bonos. Sostiene que cuando el precio del petróleo sube tanto que los rendimientos suben “cerca del 5%”, la volatilidad aumenta, los contratos de apalancamiento y los responsables de las políticas se ven presionados a dar marcha atrás.
Hayes señala el episodio anterior como un ejemplo de reflexividad: “Si recuerdan, Trump amenazó con aranceles tan altos… los mercados colapsaron y el índice MOVE se disparó a un máximo intradiario de 172. El día después del salto, Trump… ‘pausó’ los aranceles y los mercados tocaron fondo y luego se recuperaron bruscamente”.
En ausencia de esta tensión, el escenario base de Hayes es una expansión crediticia agresiva, con el petróleo “calmándose, si no cayendo completamente”, lo que vincula directamente con el potencial alcista de Bitcoin. Cita su “Índice de condiciones de liquidez del dólar estadounidense” como evidencia de que la tendencia de Bitcoin sigue la liquidez del dólar y concluye: “A medida que aumenta la oferta de dólares, el precio de Bitcoin y algunas criptomonedas se disparará”.
El ensayo también se lee como un documento de posición. Hayes dice que su fondo Maelstrom entró en 2026 con “riesgo casi máximo”, baja estabilidad del dólar e intención de rotación: “Para lograr un rendimiento superior al de BTC y ETH, venderé BTC para financiar posiciones de privacidad y venderé ETH para financiar DeFi”. Él llama a Zcash (ZEC) una “beta de privacidad”, y dice que a partir del 3T25, el fondo ya tiene “una gran cantidad”.
En el momento de esta edición, Bitcoin se cotizaba a 93.841 dólares.
Bitcoin necesita superar el nivel de Fibonacci de 0,618, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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