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En mi opinión, M&G (LSE: MNG) es una de las acciones más atractivas del FTSE 100. Su rentabilidad por dividendo ya es una de las más altas del índice y parece extremadamente infravalorada. Es más, las sólidas previsiones de crecimiento de los beneficios parecen destinadas a impulsar un crecimiento aún mayor para ambas empresas.
En mi opinión, esta combinación de ingresos hoy y ganancias de capital mañana hace de M&G una inversión poco común con dos motores. Pero ¿cuánto de esta oportunidad le falta todavía al mercado?
Potente impulsor del crecimiento de los beneficios
La fuerza impulsora detrás del aumento de los precios de las acciones y los dividendos de cualquier empresa es el aumento de las ganancias. El riesgo para el gestor de inversiones de M&G es una caída prolongada de los mercados de acciones o bonos. Esto puede conducir a una reducción de los activos gestionados, de los ingresos por comisiones y, en última instancia, de los beneficios.
Sin embargo, el consenso de los analistas espera que sus ganancias crezcan a un impresionante 34% anual hasta finales de 2027. Esto parece estar bien respaldado por los resultados recientes, que mostraron un fuerte crecimiento tanto en ingresos como en ganancias.
Los resultados del primer semestre, publicados el 3 de septiembre, mostraron que el beneficio operativo ajustado antes de impuestos (PBT) aumentó a £378 millones de libras. Mientras tanto, los flujos netos aumentaron a £2,100 millones de libras, en comparación con las salidas de £1,100 millones de libras en el primer semestre de 2024.
A esto contribuyó un aumento de los activos bajo gestión (AUM) durante el período hasta £354,6 mil millones de libras desde £346,1 mil millones de libras. Si bien el negocio de gestión de activos de M&G creció, la empresa redujo su relación costo-ingreso del 77% al 75%.
Estos elementos positivos también se observaron en los resultados de 2024 publicados el 19 de marzo. El PBT operativo ajustado aumentó un 5% interanual a £837 millones, lo que refleja un crecimiento del 19% en comparación con la división de Gestión de Activos.
La empresa también ha adoptado una política de dividendos progresiva, según la cual se espera que los pagos crezcan al menos en línea con las ganancias por acción. Si las ganancias caen, el dividendo no se reducirá.
¿Qué significa esto para el precio de las acciones?
El precio de una acción rara vez refleja con precisión su valor; de hecho, puede estar muy lejos. La razón es que el precio es lo que pagará el mercado y el valor refleja los fundamentos del negocio.
Por lo tanto, la brecha entre precio y valor es a menudo donde los inversores pueden obtener mayores ganancias de capital a largo plazo. Esto se debe a que los precios de los activos suelen acercarse a su “valor razonable” con el tiempo.
El modelo de flujo de efectivo descontado determina el precio al que debe cotizar cualquier acción en función de las proyecciones de flujo de efectivo para el negocio subyacente. Entre otros factores, esto también refleja el aumento de los ingresos.
En el caso de M&G, esto muestra que las acciones están infravaloradas un 56% al precio actual de £2,77. Por lo tanto, su valor razonable es £6,30.
¿Cuántos ingresos puede generar esto?
El dividendo de la compañía para 2024 fue de 20,1 peniques, lo que arroja un rendimiento actual del 7,3%, más del doble del promedio del FTSE 100 del 3,1%. Los analistas predicen que, en un contexto de aumento de los ingresos, esta cifra será mayor: en particular, hasta el 7,8% el próximo año y el 8,1% en 2027.
Por supuesto, los rendimientos de los dividendos pueden cambiar con el tiempo, junto con las fluctuaciones del precio de las acciones y los pagos anuales de dividendos. Sin embargo, utilizando sólo el rendimiento actual del 7,3%, mi participación de £20.000 en la empresa producirá £21.410 en dividendos después de 10 años. Esto incluye la reinversión de dividendos (acumulación de intereses sobre los dividendos).
Después de 30 años, esto aumentará a £157.523, mientras que el valor de mi activo será de £177.523. Y generará unos ingresos anuales por dividendos de 12.959 libras esterlinas.
Teniendo en cuenta esto, el precio infravalorado de las acciones y las buenas perspectivas de crecimiento de los beneficios, compraré más acciones muy pronto.
