Dell Technologies es uno de los mayores fabricantes de computadoras personales del mundo. También es un actor importante en el mercado de servidores utilizados en redes de datos, lo que significa que es uno de los mayores beneficiarios del creciente gasto en inteligencia artificial.
El 25 de noviembre, el poder de la IA quedó en plena exhibición cuando Dell publicó los resultados del tercer trimestre que mostraban que la demanda de servidores con tecnología de IA había aumentado, lo que generó mayores ventas y más pedidos.
“El impulso se aceleró significativamente en la segunda mitad del año, aprovechando una primera mitad ya sólida. La demanda de servidores de IA se mantuvo excepcionalmente fuerte”, dijo el vicepresidente de Dell, Jeffrey Clark, durante la conferencia telefónica sobre resultados.
Esta es ciertamente una buena noticia para Dell, pero la fortaleza de la compañía también sugiere fuertes vientos de cola que respaldan la demanda de memoria para computadoras, incluida la memoria de gran ancho de banda vendida por Micron.
Dado que se espera que el gasto empresarial y de hiperescala aumente en los próximos años, así como los problemas continuos en la cadena de suministro de memoria, Micron podría encontrarse en otro superciclo de memoria.
La demanda de memoria de micrones está creciendo rápidamente
El trimestre estelar de Dell muestra que la demanda de servidores no se está desacelerando. Esas son buenas noticias para las ganancias de Dell, pero la gerencia también destacó las limitaciones de capacidad relacionadas con la memoria y dejó en claro que los precios de la memoria están aumentando a medida que aumenta la demanda.
Dell dijo que los pedidos de servidores dedicados a la inteligencia artificial crecieron un 150% en el año fiscal 2026 a 30 mil millones de dólares. El director financiero de Dell, David Kennedy, dice que Dell entregará 25 mil millones de dólares este año fiscal, una cifra que probablemente seguirá siendo la misma el próximo año.
La oferta de chips está aumentando.
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En una nota de investigación proporcionada a TheStreet, Morgan Stanley pronostica que los envíos de servidores de inteligencia artificial de Dell aumentarán otro 50% en el año fiscal 2027, alcanzando los 37 mil millones de dólares.
El crecimiento significa que Dell tendrá que comprar más productos que necesita para incorporar a sus servidores, incluida la memoria, lo que alimentará un posible “superciclo” de precios.
“En nuestra opinión, DELL ha reconocido correctamente cuán sin precedentes es este superciclo de memoria, reconociendo que sus costos están aumentando por producto/que cada categoría de producto se verá afectada por la inflación de la memoria”, escribió Eric Woodring, analista de Morgan Stanley.
Dell tampoco es el único fabricante de estos servidores. A medida que aumentan las ventas de servidores en toda la industria gracias al entrenamiento y la inferencia de la IA, la posible caída en los precios de la memoria podría ser significativa.
“Vivimos en tiempos únicos. Esto no tiene precedentes. No hemos visto un aumento de costos al ritmo que hemos visto. Y, por cierto, esto no es exclusivo de DRAM. Es NAND”, dijo el vicepresidente de Dell, Jeffrey Clark, durante la conferencia telefónica sobre resultados.
Micron aumenta el gasto en memoria de gran ancho de banda para satisfacer la demanda
Clark continuó diciendo que “la demanda está superando con creces la oferta”, un problema del que Micron es muy consciente.
Más acciones tecnológicas: los inversores esperan que las buenas noticias de Nvidia den más vida al repunte. Karp, director ejecutivo de Palantir, acaba de concluir un importante debate. Spotify acaba de resolver un problema importante para los oyentes. La demanda de Amazon podría servir de advertencia a otros empleadores.
En el último informe trimestral de Micron, la compañía anunció importantes esfuerzos para aumentar la capacidad, especialmente para la memoria de gran ancho de banda, que es más adecuada para aplicaciones de inteligencia artificial. La compañía elevó su guía de gasto de capital para el año fiscal 2026 a $ 18 mil millones desde $ 14 mil millones para beneficiarse del crecimiento unitario y de precios.
“Los ingresos de Micron crecieron casi un 50% en el año fiscal 2025 hasta un récord de 37.400 millones de dólares”, dijo el director ejecutivo de Micron, Sanjay Mehrotra. “Este desempeño se vio respaldado por los aumentos de precios de nuestros productos de centro de datos de alto valor y nuestros amplios precios de DRAM en los mercados finales.
Las ventas de centros de datos representaron un récord del 56% de los ingresos totales de Micron el último trimestre.
Hay mucho dinero en juego. Los analistas de Goldman Sachs aumentaron sus estimaciones de gastos de capital relacionados con DRAM y NAND en octubre, según una nota de investigación proporcionada a TheStreet.
Específicamente, la compañía elevó sus estimaciones de costos de equipos de fabricación de obleas DRAM a $31 mil millones, $34 mil millones y $34 mil millones para 2025, 2026 y 2027, respectivamente, lo que refleja un crecimiento interanual del 16%, 10% y plano. Anteriormente, su objetivo era un crecimiento del 5% anual. Los analistas señalan que la competencia y la oferta limitada de HBM son la razón de sus objetivos más elevados.
La compañía también elevó su pronóstico de gasto en hardware NAND a 13 mil millones de dólares y 14 mil millones de dólares, un 30% y un 10% más año tras año, para 2026 y 2027.
Wall Street reconsidera los objetivos de micrones a medida que aumentan la demanda de memoria y los precios
Goldman Sachs elevó los objetivos de ganancias de Micron debido a las expectativas de precios más altos y una demanda más fuerte:
Micron elevó su previsión de ganancias por acción para 2026 en un 10,9%, esperando ahora 18,59 dólares. En 2027, la previsión aumentó un 25,6% hasta 19,09 dólares. A su vez, la compañía fijó el precio objetivo a 12 meses de Micron en 180 dólares, frente a 145 dólares.
Goldman Sachs no es la única firma de investigación de Wall Street que ha generado expectativas. El analista de Morgan Stanley, Joe Moore, es más optimista y califica las acciones de Micron como sobreponderadas. A principios de noviembre, elevó el precio objetivo de Micron a 325 dólares y lo convirtió en una “elección de rendimiento superior”.
“Estamos entrando en un territorio inexplorado a medida que avanzamos hacia el déficit estilo 2018, pero desde un punto de partida de EPS mucho más alto; esperamos que continúen las revisiones al alza secuenciales”, escribió Moore de Morgan Stanley en una nota de investigación. “Desde que actualizamos MU a OW hace poco más de un mes, los precios spot de DDR5 se han triplicado y, en un sentido histórico, para encontrar tal cambio en los precios de DRAM, probablemente habría que retroceder a los ciclos de la década de 1990.
Moore proyecta que las ganancias por acción de Micron superarán los 25 dólares el próximo año.
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