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Las acciones de pubs del Reino Unido JD Wetherspoon (LSE: JDW) están actualmente en llamas. Desde el lunes de la semana pasada (24 de noviembre) ha aumentado de 619p a 704p, convirtiendo una inversión de £5.000 en casi £5.700.
Entonces, ¿qué hay detrás de este explosivo movimiento del precio de las acciones? ¿Y deberían considerarse hoy las acciones como una inversión a largo plazo?
¿Por qué está subiendo el precio de las acciones?
El aumento de los precios de las acciones aquí parece estar relacionado con el reciente presupuesto del Reino Unido. Había varias cosas en el presupuesto que podrían haber afectado favorablemente a J.D. Weatherspoon.
Una de ellas fue la reforma del sistema de tarifas empresariales del Reino Unido. Aquí, el gobierno anunció una reducción permanente en el impuesto comercial para propiedades utilizadas para comercio minorista, hotelería y ocio (RHL) con un valor imponible (RV) inferior a £500.000. Los inversores claramente vieron esto como algo positivo para el operador del pub. Sin embargo, observo que mi colega Steven Wright, que tiene una gran participación en las acciones de Wetherspoons, cree que esto podría ayudar más a los competidores.
Otro fue un aumento del Salario Mínimo Nacional (SMN). Esto no debería tener demasiado impacto en Wetherspoons, ya que ya paga a su personal más que NMW. Pero esto puede tener un impacto significativo (negativo) en los competidores. Así que esto probablemente sea una victoria para la empresa.
¿Vale la pena verlo hoy?
¿Vale la pena considerar las acciones del pub a alrededor de 700 peniques? Potencialmente.
Hay muchas cosas que me gustan de esta empresa desde una perspectiva de inversión.
Comencemos con un modelo de negocio de “propuesta de valor” muy exitoso. A los clientes les encanta: cada vez que paso por el pub Wetherspoons de mi localidad en Londres, casi todos los asientos del pub están ocupados.
En segundo lugar, el rendimiento es estable a pesar del estancamiento de la economía del Reino Unido (que se ve facilitado por este modelo de negocio de propuesta de valor). En las primeras 14 semanas del año fiscal que comenzó el 1 de agosto, las ventas comparables (LFL) aumentaron un 3,7% interanual.
En tercer lugar, la valoración parece razonable. La acción cotiza actualmente a una relación precio/beneficio (P/E) a plazo de alrededor de 13 (ligeramente por debajo de la media del mercado del Reino Unido).
Por supuesto, esto no es lo ideal. Por otro lado, la deuda es un poco elevada.
La deuda neta, excluyendo la deuda por arrendamiento según la NIIF 16, ascendía a 724 millones de libras esterlinas a finales de julio. Esto no es ideal ya que las tasas de interés son relativamente altas.
El aumento de los costes es otro factor en el que pensar. Ingredientes alimentarios, energía, transporte, mano de obra… muchos costos están aumentando ahora (lo que significa menos ganancias).
La rentabilidad por dividendo también es un poco decepcionante. Actualmente es sólo del 1,7%, por lo que no ofrece mucha rentabilidad.
¿Las mejores oportunidades de inversión hoy?
Después de sopesar todo, veo en general una propuesta de inversión sólida. A largo plazo, creo que la acción tiene potencial para tener un buen desempeño.
Sin embargo, creo que hoy en día probablemente existan mejores oportunidades de inversión en el mercado que vale la pena considerar. En este momento veo bastantes acciones con más potencial que JD Wetherspoon.
