A continuación se muestra un desglose de la deuda de FT que han asumido los socios de OpenAI:
SoftBank, Oracle y CoreWeave ya han pedido prestado 30.000 millones de dólares. 28 mil millones de dólares en préstamos de Blue Owl Capital y Crusoe. Hay 38 mil millones de dólares sobre la mesa para futuras negociaciones con Oracle y Vantage y sus bancos. 96 mil millones de dólares en deuda total.
El mayor uso de deuda para financiar la IA es un fenómeno relativamente nuevo: hasta este año, la mayor parte del desarrollo de la IA se financiaba con efectivo directamente de los balances de las grandes empresas tecnológicas como Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta.
De particular interés para los inversores será cómo CoreWeave paga su deuda. En su informe de ganancias del tercer trimestre, la compañía informó una deuda actual de 3.700 millones de dólares, una deuda a largo plazo de 10.300 millones de dólares y futuros arrendamientos de centros de datos de 39.100 millones de dólares. La compañía dijo que espera generar sólo 5 mil millones de dólares en ingresos este año, pero que tiene una “acumulación de ingresos” de 56 mil millones de dólares en el futuro.
Se ha contactado a todas las empresas para hacer comentarios. CoreWeave se negó a hacer comentarios cuando Fortune lo contactó.
Además, los cinco principales hiperescaladores (Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle) asumieron 121 mil millones de dólares en nueva deuda este año para financiar operaciones de inteligencia artificial, según Bank of America. Esto es más de cuatro veces el nivel promedio de deuda ($28 mil millones) emitida por estas empresas durante los cinco años anteriores.
Toda esta deuda corporativa adicional con grado de inversión (IG) está teniendo un impacto significativo en los mercados crediticios, dijeron los analistas de BofA Yuri Seliger y Seohyun Marie Lee en un informe de investigación reciente.
“Esta semana (la semana anterior al Día de Acción de Gracias) tiende a ser la última semana del año con muchos envíos de IG. Y los envíos de 2025 terminan el año con una explosión. Estamos rastreando alrededor de $50 mil millones para esta semana y alrededor de $220 mil millones para las cuatro semanas anteriores, aproximadamente un 70% más que el volumen típico para esta época del año”, dijeron.
“Este año… los hiperescaladores han agregado otros $63 mil millones. Esto sugiere que todo el crecimiento de la oferta este año se debe a (acuerdos de fusiones y adquisiciones financiados con deuda) y a los hiperescaladores”.
Según Deutsche Bank, el aumento de la oferta de deuda de las empresas de tecnología está moviendo los “spreads” (el rendimiento de interés adicional exigido por los compradores de deuda por encima de la tasa teórica libre de riesgo) en el mercado de swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Los CDS actúan como una especie de póliza de seguro para la deuda corporativa, pagando a los tenedores en caso de incumplimiento del acreedor. Si los rendimientos de los CDS aumentan, significará que el mercado cree que la probabilidad de impago también ha aumentado.
“Estos movimientos fueron notables, con los CDS a 5 años de Oracle subiendo aproximadamente +60 pb, hasta 104 pb desde finales de septiembre, y CoreWeave, aproximadamente +280 pb, hasta aproximadamente 640 pb desde septiembre”, dijo Jim Reed de Deutsche en una nota reciente.
“Es difícil decir si este cambio tendrá consecuencias significativas a largo plazo, pero las últimas semanas han marcado claramente una nueva fase del auge de la IA: una fase en la que los inversores buscan cada vez más cubrir sus riesgos y una fase en la que los mercados de crédito públicos están llamados a financiar las crecientes necesidades de inversión de capital. Esto ya no es sólo el flujo de caja libre de los hiperescaladores”, afirmó.
