Los futuros del S&P 500 subieron un 0,35% esta mañana antes de la apertura en Nueva York, después de que el índice ganara un 0,88% el viernes. Obviamente, la semana de Navidad suele ser tranquila, con operaciones lentas y baja volatilidad. Los operadores están más centrados en posicionarse para 2026 que la próxima semana y hasta ahora les gusta lo que ven para el próximo año.
Es posible que incluso veamos un nuevo máximo histórico, con el S&P a poco menos del 1% de su máximo histórico anterior.
Las dos razones principales de esto son la Reserva Federal y el presidente Trump.
Más recientemente, la Reserva Federal de Estados Unidos recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos, bajando la tasa de referencia al 3,5%. Los costos de endeudamiento más baratos generalmente resultan en un mayor flujo de dinero hacia las acciones. Los operadores no esperan otro recorte de las tasas de interés en enero, pero el 46% de ellos ahora estima que las tasas de interés caerán en marzo, según la herramienta FedWatch de CME, que rastrea las tasas de futuros de los fondos federales. Este número aumentó gradualmente a lo largo del mes.
La Reserva Federal también ha lanzado otro programa que añade liquidez al mercado: Compras Mensuales de Gestión de Reservas (RMP), cada una con un coste de 40.000 millones de dólares. El objetivo del programa es proporcionar mayor liquidez diaria a los bancos que toman prestados fondos del mercado de repos. Los bancos suelen pedir prestado dinero a un día para financiar sus operaciones, pero recientemente las tasas de interés se han vuelto más volátiles de lo esperado, por lo que la Reserva Federal está lubricando este mercado con compras mensuales de letras del Tesoro a corto plazo.
Esto no pretende ser una nueva ronda de “flexibilización cuantitativa”, pero según algunos en Wall Street, bien podría serlo, y probablemente sería bueno para las acciones.
“Durante las últimas dos semanas, el balance de la Reserva Federal ha crecido en 21.100 millones de dólares debido a las compras de gestión de reservas (RMP) con la intención declarada de mantener el funcionamiento fluido de los mercados de repos y relacionados”, dijo a sus clientes Nancy Lazar, economista jefe global de Piper Sandler, durante el fin de semana. “La Reserva Federal es enfática en que esto no es una flexibilización cuantitativa. Sin embargo, desde una perspectiva ambiental, las reservas bancarias adicionales ayudarán a mantener bajas las tasas a corto plazo, ayudando a respaldar el M2 y el crecimiento de los préstamos bancarios”.
Si lo ponemos todo junto, la expansión del balance de la Reserva Federal respaldará una mayor expansión (de la oferta monetaria) y de los préstamos bancarios, lo que a su vez respaldará el crecimiento del PIB nominal, que ya se encuentra en ~5%”.
En Wells Fargo, Osung Kwon y sus colegas ven lo mismo. Dinero nuevo significa comprar caídas cuando ocurren, aconsejaron a sus clientes la semana pasada. “Esperamos una fuerte recuperación en nuestro indicador de liquidez a medida que la Reserva Federal expande su balance en $40 mil millones por mes. Históricamente, las caídas han sido oportunidades de compra cuando la liquidez aumenta, una estrategia simple de comprar SPX al cierre en días con caídas de más del 1% y vender al cierre del día siguiente ha sido en gran medida consistente con el régimen de liquidez. A medida que la liquidez entra en un ciclo mini-alcista, creemos que las caídas en las acciones se convertirán en oportunidades de compra”, dijeron.
Y luego está lo que Axios llamó la “bazuca en efectivo” del presidente Trump: un “dividendo de guerra” de 1.776 dólares para el personal militar, miles de millones en ayuda para los agricultores perjudicados por su plan arancelario, un “Proyecto de Ley Trump” para los niños y (de manera menos definitiva) una devolución arancelaria de 2.000 dólares por persona para los contribuyentes.
Todo esto es un buen augurio para la nueva demanda en la economía y la probabilidad de que, en última instancia, conduzca a mayores ganancias por acción para las empresas o a una mayor demanda de acciones por parte de los inversores.
He aquí una instantánea de los mercados antes de la apertura de las operaciones en Nueva York esta mañana:
Los futuros del S&P 500 subieron un 0,33% esta mañana. La última sesión cerró con un alza del 0,88%. El STOXX Europe 600 cayó un 0,17% en las primeras operaciones. El índice británico FTSE 100 bajó un 0,39% en las primeras operaciones. El Nikkei 225 de Japón subió un 1,81%. El índice CSI 300 de China subió un 0,95%. El índice KOSPI de Corea del Sur subió un 2,12%. El índice NIFTY 50 de la India subió un 0,79%. Bitcoin valía 89 mil dólares.
