Quien suceda a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos en mayo sabe una cosa: si no hace lo que quiere el presidente Trump, corre el riesgo de ser procesado penalmente. Ese fue el mensaje claro de la declaración de emergencia de Powell ayer, en la que prometió continuar fijando la política monetaria de forma independiente a pesar de las citaciones de un gran jurado federal que investiga sus declaraciones al Congreso sobre supuestos sobrecostos en la renovación del edificio de la sede de la Reserva Federal.
“Esta nueva amenaza no tiene que ver con mi testimonio del pasado junio ni con la renovación de los edificios de la Reserva Federal… Estos son pretextos. La amenaza de cargos criminales es una consecuencia de que la Reserva Federal fije las tasas de interés basándose en nuestra mejor estimación de lo que servirá al público en lugar de seguir las preferencias del presidente”, dijo.
“Se trata de si la Reserva Federal puede seguir fijando las tasas de interés basándose en la evidencia y las condiciones económicas, o si la política monetaria será impulsada por la presión política o la intimidación”.
Los mercados volvieron al modo “vender Estados Unidos” de la noche a la mañana mientras los operadores asimilaban la perspectiva de un nuevo presidente de la Reserva Federal que carece de credibilidad independiente: el dólar cayó un 0,32% frente a una cesta de monedas internacionales; Los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco años han aumentado marcadamente, una señal de que los inversores ahora ven los bonos del gobierno estadounidense como repentinamente más riesgosos; los futuros del oro, un refugio seguro tradicional, subieron hoy un 2,21%, alcanzando un nuevo nivel récord de más de 4.600 dólares por onza troy; y los futuros del S&P 500 cayeron un 0,66% esta mañana antes de que sonara la campana de apertura.
“La caída combinada del dólar, las acciones y los bonos del Tesoro fue un recordatorio de los días de ‘vender Estados Unidos’ la primavera pasada”, dijo Francesco Pesole de ING a sus clientes esta mañana. “Los riesgos a la baja para el dólar asociados con cualquier señal de una mayor determinación de interferir con la independencia de la Fed son significativos. Una vez más, el mercado de bonos será el barómetro más importante, tanto en el extremo corto de la curva si los mercados retroceden hacia nuevos recortes de tasas, como en el largo plazo, con señales potenciales de estrés sobre los riesgos de independencia. Un fuerte aumento en la inclinación de la curva podría llevar a una caída del dólar.”
El analista de Invesco Asset Management, David Chao, dijo a Bloomberg: “La citación de la Reserva Federal es otro ejemplo más de cómo los activos estadounidenses se vuelven menos atractivos… Estados Unidos no sólo se está retirando más allá de los confines de la Fortaleza América, sino que el país también se está volviendo más depredador”.
Las citaciones también podrían provocar un aumento de la inflación, según Blake Gwynn de RBC Capital Markets. “Los mercados comenzarán a incorporar expectativas de inflación más altas, una prima de riesgo de inflación y una prima por plazo si la independencia de la Reserva Federal sufre nuevos ataques”, dijo al Financial Times. “Parece que aún no hemos alcanzado nuestro objetivo, pero cada acción es un paso más hacia él”.
Irónicamente, algunos analistas dicen que la investigación ahora hace menos probable un recorte de las tasas de interés a corto plazo porque Powell y otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto estarán decididos a mostrar a los mercados que se guían por datos y no por amenazas legales.
Pesole de ING dijo: “Los mercados aún no están preparados para tener en cuenta la pérdida de independencia de la Reserva Federal, ya sea bajo el supuesto de que Powell se mantendrá firme en sus opiniones políticas (como ha prometido), que el FOMC no se verá muy afectado o que es poco probable que las citaciones del Departamento de Justicia den lugar a acusaciones”.
De cualquier manera, en este momento existe una verdadera sensación de incertidumbre entre los administradores de activos. “La Reserva Federal, tal como la hemos entendido como institución durante las últimas dos décadas, está desapareciendo de la vista. Está operando en un entorno diferente”, dijo al Financial Times el economista jefe de ANZ, Richard Yesenga.
Aquí hay una instantánea de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:
Los futuros del S&P 500 cayeron un 0,66% esta mañana. La última sesión cerró con un alza del 0,65%. El STOXX Europe 600 cayó un 0,1% en las primeras operaciones. El índice británico FTSE 100 se mantuvo sin cambios en las primeras operaciones. El índice japonés Nikkei 225 cerró hoy. El índice CSI 300 de China subió un 0,65%. El índice KOSPI de Corea del Sur subió un 0,84%. El índice NIFTY 50 de la India subió un 0,42%. Bitcoin valía 90,4 mil dólares. Únase a nosotros en la Cumbre de Innovación en el Lugar de Trabajo de Fortune del 19 al 20 de mayo de 2026 en Atlanta. La próxima era de innovación en el lugar de trabajo está a la vuelta de la esquina y el antiguo guión se está reescribiendo. En este evento exclusivo y enérgico, los líderes más innovadores del mundo se reunirán para explorar cómo la inteligencia artificial, la humanidad y la estrategia se unen para redefinir el futuro del trabajo. Regístrese ahora.
