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En este momento, una acción de dividendo del FTSE 100 está eclipsando a todas las demás. ¿Su nombre? Grupo Legal y General (LSE: LGEN). ¿Causa? Su potente rendimiento del 8,1% es el más alto de todo el índice de primera línea.
Este es un ingreso enorme. Aproximadamente el doble de lo que los ahorradores pueden ganar en una cuenta de ahorros de oferta. Además, si bien es probable que las tasas de ahorro sigan cayendo este año a medida que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas básicas, estos rendimientos deberían aumentar alrededor del 2%. Y siguen creciendo en esta cantidad cada año.
Lucha legal y general por acciones.
No se garantizan dividendos. Cuando los rendimientos alcanzan este nivel, pueden volverse vulnerables, ya que las empresas necesitan seguir generando suficiente efectivo para mantener su generosidad. Las ganancias de Legal & General han sido volátiles recientemente, pero parecen haberse estabilizado, y la gerencia pronostica un fuerte crecimiento del 6% al 9% en el año fiscal 2025.
A mi confianza se suma el hecho de que el grupo mantiene un ratio de solvencia II muy alto, que ha aumentado del 224% en 2023 a un aún más reconfortante 232% en 2024.
Desde entonces ha caído ligeramente hasta el 217%, pero esto refleja los recientes pagos de dividendos a los inversores, así como las recompras de acciones, y debería ser temporal. En general, creo que la situación parece sólida, aunque si nos encaminamos hacia una recesión o una caída importante del mercado de valores, no se puede descartar nada.
Ahora hay un gran problema con las acciones legales y generales. Aunque creo que justifica mi afirmación de que ésta es potencialmente una oportunidad que se presenta una vez cada década.
Las acciones han subido un sólido 14% en los últimos 12 meses, pero esto está por detrás de la ganancia promedio del índice FTSE 100 de alrededor del 20%. En cinco años les fue aún peor, con una caída muy decepcionante del 5%. La acción ha tenido dificultades para ganar impulso, en marcado contraste con su rival clave del sector, Aviva.
El precio de las acciones de Legal & General se cotiza ahora al mismo nivel que en 2016. Ha habido muchos altibajos en ese tiempo, pero al precio actual de 265 peniques las acciones están solo un poco más cerca de los 250 peniques a los que cotizaban hace casi una década. Quizás esto brinde a los inversores la oportunidad de ingresar a la empresa a un precio decente.
¿Valoración de acciones o trampa?
Personalmente, desconfío de comprar acciones después de un fuerte repunte, ya que significa que llego tarde a la fiesta. Definitivamente esto no es un problema aquí. Esta es también una razón clave por la que los rendimientos son tan asombrosamente altos.
Ahora no hay garantía de que las acciones de Legal & General se disparen repentinamente. Este movimiento lateral puede continuar. La economía del Reino Unido está en una situación desesperada, la economía global es inestable y los problemas geopolíticos están aumentando. Los aranceles tampoco ayudan.
Sin embargo, Legal & General está creando una nueva fuente de ingresos en forma de transferencia del riesgo de pensiones, donde asume la responsabilidad de gestionar los planes de pensiones de las empresas. Es un campo competitivo, pero debería impulsar el crecimiento de los ingresos.
Me gustaría decir que la acción es realmente barata, pero con una relación precio-beneficio de 15,5, lamentablemente no estamos ante una valoración única en una década. Sin embargo, sigo creyendo que el alto rendimiento es una oportunidad única y vale la pena considerar Legal & General para inversores centrados en los ingresos y dispuestos a esperar y esperar a que crezca. Mientras esperan, recibirán un importante flujo de ingresos.
