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El mercado de valores parece volátil en este momento. Pero una gran caída en los precios de las acciones podría ser una gran oportunidad para los inversores a largo plazo.
Las acciones de calidad suelen cotizar a múltiplos elevados, lo que las hace riesgosas. Sin embargo, una caída del mercado de valores podría cambiarlo todo.
Obtén lo que pagas
La mayor parte del tiempo en la vida obtienes lo que pagas. Pero eso se debe a que mucho de lo que compras no ocurre a través del mercado de valores.
Los precios de las acciones cambian con más frecuencia y de manera más dramática que los precios de los automóviles, la ropa o el café. Y eso significa un par de cosas.
Cuando los precios suben demasiado, los inversores pueden comprar acciones por más de lo que valen. Esta es una buena situación para los vendedores.
Asimismo, los precios de las acciones pueden caer por debajo del valor intrínseco de las acciones de una empresa. En este caso, los compradores pueden obtener un valor excepcional.
Por ejemplo, las acciones de BP han subido un 35% este año. Sin embargo, dudo que el negocio esté un 13% mejor ahora que a principios de enero.
Los altos precios del petróleo definitivamente están ayudando. Pero tengo una fuerte sospecha de que las acciones estaban baratas en enero o caras ahora, o ambas cosas.
Acciones de calidad
En la mayoría de los casos, el mercado de valores es bastante bueno a la hora de reconocer empresas de calidad. Y esto normalmente se traduce en calificaciones más altas.
Esto hace que la compra sea arriesgada. Unos ratios elevados significan que los rendimientos dependen del crecimiento futuro y siempre existe la posibilidad de que esto no se materialice.
Un buen ejemplo es Halma (LSE:HLMA). Este es un negocio de alta calidad, pero en los últimos años ha tendido a tener un precio acorde.
La acción cotiza principalmente con un múltiplo de flujo de caja libre superior a 30, lo que implica un rendimiento inicial inferior al 3%. Por tanto, el beneficio dependía del crecimiento.
Halma no tuvo ningún problema especial con esto: se convirtió en un excelente comprador del negocio de seguridad industrial. Pero siempre hay riesgos en esta estrategia.
evaluaciones
El peligro es la posibilidad de un pago excesivo. Y Halma ha mostrado su voluntad de pagar un precio más alto por lo que considera un mejor negocio.
Ha funcionado bien hasta ahora y no es sólo un accidente. La firma tiene experiencia en identificar, comprar e integrar objetivos de adquisición.
Creo que hay muchas posibilidades de que esto continúe. Pero la valoración actual significa que las probabilidades no son tan fuertes a mi favor como me gustaría.
Un ratio de flujo de caja libre de 33 implica un rendimiento inicial del 3,3%. Eso está muy por debajo del rendimiento del 4,7% que ofrecen los bonos gubernamentales a 10 años.
Sin embargo, una caída del mercado de valores podría cambiar eso. De hecho, si los precios de los bonos suben y las acciones caen, la ecuación podría incluso cambiar.
Preparándose
Los inversores rara vez tienen la oportunidad de comprar acciones como Halma a un precio atractivo. Pero esto es precisamente lo que puede garantizar una caída del mercado de valores.
Nadie sabe qué dirección tomarán los precios de las acciones durante la próxima semana o mes. A pesar de esto, ahora sigo de cerca a Halma.
No estoy esperando intencionalmente un accidente. Pero me aseguro de saber lo que quiero comprar cuando llega, en lugar de esperar hasta que lo haga para decidirlo.
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