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Es casi la hora del almuerzo y sueño con un viaje a Greggs (LSE: GRG), pero ¿debería comprar también sus acciones? Según los estándares actuales, son ciertamente tentadores.
Greggs se ha convertido en un tesoro nacional. Su fachada azul y amarilla es un elemento fijo en las calles principales y, cada vez más, en centros comerciales, estaciones de tren y aeropuertos. Durante muchos años, el precio de las acciones también ha sido un tesoro. Este ya no es el caso. Ahora ha bajado un 40% en dos años y un 25% en los últimos 12 meses.
Las cosas parecían irle bien a Greggs durante muchos años, cuando las inteligentes campañas de marketing dieron en el blanco y la empresa comenzó a expandirse. Incluso el menor costo de vida se ha beneficiado a medida que los compradores optan por productos asequibles. Las ventas se dispararon y la confianza creció. Cuando ese crecimiento comenzó a desacelerarse en el otoño de 2024, la reacción del mercado fue rápida.
¿Oportunidad del índice FTSE 250?
Los beneficios estables por sí solos no son suficientes. Los inversores esperan crecimiento e, idealmente, un crecimiento que se esté acelerando. Tan pronto como el impulso se desvanece, surgen las dudas.
Todo 2024 fue un año récord, con ventas que aumentaron un 11,3% hasta poco más de £2 mil millones. En 2025, los ingresos alcanzaron los 2.150 millones de libras esterlinas, pero crecieron sólo un 6,8%. La mayor parte del aumento se debió a nuevas aperturas y no a un aumento del comercio en los sitios existentes. Las ventas comparables en las tiendas operadas por la empresa aumentaron sólo un 2,4%.
A pesar de esto, la expansión continuó. En el cuarto trimestre se abrieron 121 tiendas, lo que eleva el número total de propiedades a 2.739. Greggs sigue creyendo que hay posibilidades de abrir muchas más ubicaciones en el Reino Unido.
Recurrir la evaluación
El precio de la acción parece haberse estabilizado y cotiza al mismo nivel que hace seis meses. Con una relación precio-beneficio de 10,5, parece mucho mejor que durante los años de auge. En su punto máximo, el P/E alcanzó 22 y el rendimiento de los dividendos cayó a aproximadamente el 2%. Hoy el rendimiento final es del 4,35%.
Esta combinación de menor P/E y mayores ganancias es tentadora. Parece que estamos cerca de un territorio de valor profundo, con las acciones volviendo a los niveles vistos hace ocho años. Pero hay un obstáculo. Greggs no espera que las ganancias crezcan en 2026. Esto no es bueno.
Las finanzas de los hogares siguen siendo difíciles y el crecimiento de los salarios se está desacelerando, aunque la caída de la inflación está brindando cierto alivio. Los costos de suministros e ingredientes pueden caer, pero las mayores contribuciones al Seguro Nacional de los empleadores y los aumentos en el salario digno nacional están elevando los costos de personal y reduciendo las ganancias.
Apetito inversor
También está la cuestión de la saturación a largo plazo. El Reino Unido sólo puede consumir una cantidad limitada de filetes y rollitos de salchicha. La expansión en el extranjero parece un desafío dada la variedad de gustos y la fuerte competencia local. ¿Cómo le explicas el rollo de salchicha vegana a un francés?
Otro problema es el rápido aumento de la popularidad de medicamentos para bajar de peso como Wegovy y Mounjaro. Alrededor de 1,6 millones de británicos los han probado y otros 3,3 millones han mostrado interés. Si estos tratamientos reducen significativamente el apetito, la demanda de refrigerios sabrosos puede disminuir. Aunque la gente todavía necesita comer algo.
Con la valoración actual, creo que vale la pena mirar las acciones de Greggs desde una perspectiva a largo plazo. La próxima actualización comercial del martes (3 de marzo) puede ayudarme a decidir si vale la pena adquirir la acción. Por ahora, la compra puede esperar. Mi almuerzo no puede.
