Se está abriendo una grieta inusual y políticamente cargada dentro de la Reserva Federal mientras los responsables de las políticas miran hacia 2026.
Cuando se trata de recortar las tasas de interés este año, hay un funcionario de la Reserva Federal que quiere que el controvertido banco central crezca, muy, muy grande.
Posible problema técnico: Es posible que desaparezca a finales de mes.
El gobernador federal Stephen Mearan dijo a Fox Business Network el 6 de enero que el Comité Federal de Mercado Abierto tendrá que recortar las tasas de interés en más de un punto porcentual en 2026.
Esto no supone sólo 100 puntos básicos, sino también una enorme reducción de los costes de endeudamiento a corto plazo para inversores, empresas y consumidores.
Miran se hace eco de la posición del presidente Donald Trump, argumentando que la política monetaria está frenando la economía estadounidense.
“Creo que es muy difícil decir que la política es neutral. Creo que la política es claramente restrictiva y está frenando la economía”, dijo Miran.
Gráfico de tasas efectivas de fondos federales
Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
Cómo miden los economistas la tasa neutral
Los economistas definen una tasa neutral, o r-star (r*), como una tasa de interés que mantiene el pleno empleo en la economía y al mismo tiempo mantiene la inflación estable en el objetivo de la Reserva Federal del 2%.
Cuando las tasas alcanzan este nivel, la política monetaria no pisa el acelerador y frena la actividad económica.
Es importante señalar que el tipo neutral no es un tipo fijo. Fluctúa con el crecimiento de la productividad, las tendencias demográficas y los flujos globales de capital.
Los funcionarios de la Fed pronostican un recorte único de las tasas de interés en 2026
La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal creen ahora que la tasa neutral a largo plazo cae entre el 2,5% y el 3%, pero aproximadamente entre el 4,5% y el 5% cuando se ajusta a la inflación.
La tasa actual de los fondos federales está entre el 3,50% y el 3,75%.
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En 2025, el FOMC, el órgano de formulación de políticas del banco central, recortó la tasa de fondos tres veces en un total de 0,75 puntos (75 puntos básicos).
Después del recorte de tasas de diciembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que los recortes habían llevado la política monetaria “a un amplio rango de neutralidad”.
Los mercados esperan un enfoque más moderado
De cara a 2026, el pronóstico promedio de la Reserva Federal, o “diagrama de puntos”, sugiere que sólo habrá un recorte adicional de 25 puntos básicos. Esto elevará la tasa hasta alrededor del 3,25-3,50% para fin de año.
Las expectativas del mercado son algo más moderadas y exigen dos recortes de tipos que los acercarían al 3%.
El presidente Trump pasó el último año criticando a Powell y al FOMC por no recortar las tasas a alrededor del 1%.
La Casa Blanca dice que impulsará el estancado mercado inmobiliario y reducirá el monto de los intereses de la deuda nacional, que actualmente oscila entre aproximadamente 38,4 billones y 38,5 billones de dólares.
Miran repite los llamados a recortes agresivos de las tasas de interés
La próxima reunión del FOMC será el 27 y 28 de enero, y la ampliamente observada herramienta FedWatch del CME sitúa la probabilidad de un recorte de tipos de un cuarto de punto porcentual en un 16,1%.
Miran ha estado presionando para lograr múltiples y radicales recortes de tasas desde septiembre, cuando dejó su cargo como presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca para asumir el cargo de gobernador de la Reserva Federal, que finaliza este mes.
El controvertido nombramiento tiene a los observadores de los bancos centrales de todo el mundo agarrándose las perlas ante las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.
El mandato interino de Miran expira el 31 de enero, pero ha dicho que permanecerá en la Reserva Federal hasta que el presidente nombre un reemplazo permanente.
Pero Mearan dijo a Fox que no tiene interés en reemplazar a Powell, cuyo mandato como presidente expira a finales de mayo.
La Casa Blanca ha llevado a cabo una búsqueda pública del reemplazo de Powell, y el presidente dijo que el candidato final para encabezar un banco central independiente debe demostrar “lealtad” a las demandas políticas de Trump.
La divisiva Fed reflexiona sobre decisiones sobre tipos de interés basadas en datos
Miran dijo que la inflación subyacente está mayoritariamente dentro del objetivo del 2% de la Reserva Federal y espera que la economía crezca con fuerza este año, argumentando que el fracaso de la Reserva Federal para reducir los costos de endeudamiento a corto plazo podría alterar ese pronóstico.
“El peligro de recortar tan rápido es que la Reserva Federal actuará basándose en una interpretación muy estrecha de cómo está progresando la inflación”, dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo. “Las presiones subyacentes sobre los precios se han aliviado, pero no están en el objetivo de manera convincente, y el mercado laboral no se ha debilitado lo suficiente como para justificar recortes profundos a menos que el crecimiento se deteriore marcadamente”.
Otros funcionarios de la Fed instan a una estrategia de esperar y ver qué pasa
El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin, dijo el 6 de enero que los niveles actuales de tasas están “dentro de estimaciones neutrales”, informó Bloomberg, citando pronósticos de “diagrama de puntos” publicados en diciembre.
Y, como también señaló Bloomberg, el gobernador del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, compartió su conjetura el 5 de enero de que “en este momento estamos bastante cerca de la neutralidad”.
La presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, que al igual que Kashkari es miembro con derecho a voto del FOMC este año, dijo el 3 de enero que si se cumplen sus expectativas económicas, “algunos ajustes modestos adicionales a la tasa de fondos probablemente serían apropiados más adelante este año”, informó Reuters.
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