Estamos ante un mercado del oro que ya ha batido viejos récords, y el Banco de Montreal básicamente está diciendo: es posible que esta corrida aún no haya terminado.
Bajo el escenario alcista, el banco ahora espera que el oro “aumente alrededor de $6,500 la onza en 2026”, un salto significativo con respecto a sus pronósticos anteriores, más conservadores, informó Kitco News el 19 de febrero de 2026.
Un reinicio así efectivamente eleva el límite sobre el cual uno de los bancos más grandes de Canadá cree que el oro puede comercializarse razonablemente en los próximos años.
Con los precios al contado rondando justo por encima de los 5.100 dólares la onza, BMO pronostica implícitamente un potencial de alza de más del 20% si su postura alcista se concreta.
Para usted, como inversor, no es sólo una cuestión de precio; es una declaración de cómo el banco espera que se desarrolle la siguiente fase del macrociclo: desaceleración del crecimiento, incertidumbre persistente y bancos centrales que siguen comprando oro silenciosamente (y no tan silenciosamente).
El Banco de Montreal fija el objetivo del oro por encima de los 6.500 dólares.
Foto de Bloomberg vía Getty Images
Por qué BMO es más optimista respecto al oro que antes
Cuando un banco importante revisa sus objetivos de materias primas, normalmente se trata de más de un dato. La subida más agresiva del oro por parte de BMO se basa en una combinación de factores familiares pero poderosos que se han vuelto más difíciles de ignorar:
La demanda de los bancos centrales es ahora más “estructural” que cíclica.
Los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro al año tanto en 2023 como en 2024 y se mantuvieron en torno a ese nivel en 2025, un marcado contraste con las normas anteriores a 2022, según muestran datos del Consejo Mundial del Oro.
BMO se basa en esta tendencia como una razón clave por la que el mercado puede soportar precios de equilibrio más altos que en ciclos anteriores.
Los riesgos políticos y geopolíticos se niegan a desaparecer.
El equipo de BMO demuestra un mundo en el que las sorpresas políticas (desde aranceles hasta sanciones y alianzas cambiantes) se han convertido en una característica más que en un error, dijo Kitco.
Para usted, esto significa una demanda continua de cobertura, especialmente por parte de instituciones y estados que no quieren estar sobreexpuestos a ninguna moneda o régimen político.
Es posible que los tipos reales no sigan siendo tan restrictivos como se temía.
Incluso después de un largo ciclo de aumentos de tasas, los precios de mercado todavía tienen en cuenta la posibilidad de una mayor flexibilización en 2026 si el crecimiento se desacelera o la inflación cae por debajo del par.
El escenario optimista de BMO supone que los rendimientos reales no aumentarán significativamente a partir de aquí, manteniendo bajo control el costo de oportunidad de mantener oro que no rinde.
En general, BMO básicamente está diciendo que la “nueva normalidad” para el oro podría ser un estancamiento en lugar de un pico a corto plazo.
Más oro:
El aumento del oro y la plata después de una caída récord es una señal técnica. La caída de la plata y el oro provoca un importante reinicio de las acciones minerasJ.P. Morgan revisó el precio objetivo del oro para 2026
Es posible que aún se produzcan fuertes retrocesos, pero el banco está menos convencido de que cualquier corrección devolverá al oro al rango en el que se encontraba antes del repunte.
Por qué BMO es más cauteloso con la plata
Los titulares de las noticias giran exclusivamente en torno al oro, pero BMO también utiliza esta previsión para trazar una línea entre el metal amarillo y su primo más volátil, la plata.
Los analistas de BMO destacan que el equilibrio del mercado de la plata parece menos favorable, con la oferta y la demanda industrial más o menos en línea en lugar de muy ajustadas, informó Kitco News.
El mensaje: No asuma que la plata simplemente seguirá al oro, subiendo paso a paso.
Así es como se desglosa realmente la posición de BMO para el inversor personal:
El oro es una cobertura macro.
BMO ve el oro como un juego de incertidumbre política, diversificación de reservas y comportamiento de los bancos centrales.
Estas fuerzas no fluyen automáticamente hacia la plata con la misma intensidad.
La plata sigue siendo un metal industrial.
La plata se encuentra en la encrucijada de la demanda industrial y de metales preciosos, con la energía solar, la electrónica y otros segmentos manufactureros dominando su uso.
Si el crecimiento se desacelera más de lo esperado, la demanda industrial podría flaquear incluso cuando el oro se beneficia de los flujos de refugio seguro.
La volatilidad va en ambos sentidos.
Históricamente, la plata ha superado al oro durante las últimas etapas de las corridas alcistas, pero también tiende a tener mejores resultados en las bajadas.
El tono cauteloso de BMO es un recordatorio de que si uno se siente tentado por el repunte de la plata, también está aceptando un mayor riesgo de caída que con el oro.
Entonces, aunque el titular de BMO es “oro cerca de $6,500”, el subtexto es: no extrapoles ciegamente este sentimiento alcista a todos los metales de la mezcla.
Cómo se compara BMO Call con otros bancos importantes
Una de las razones por las que esta actualización de BMO es importante es que no existe en el vacío. Varios de los bancos más grandes del mundo ya han elevado sus objetivos de oro, y BMO esencialmente se está uniendo (y expandiendo) a la mitad superior del grupo.
Como se destacó en mi reciente revisión de los pronósticos de JPMorgan en TheStreet, las grandes instituciones financieras ahora están agrupadas en un rango relativamente estrecho pero elevado:
JP Morgan: Alrededor de $6.300/oz para finales de 2026, ligeramente por debajo del pronóstico alcista de BMO de ~$6.500. UBS: Alrededor de 6.200 dólares por onza para 2026. Esto corresponde a un escenario optimista pero no extremo. Deutsche Bank: objetivo para 2026 de alrededor de 6.000 dólares por onza. Moderadamente optimista, por debajo de los valores máximos. Goldman Sachs: aproximadamente 5.400 dólares por onza a finales de 2026. Optimista, pero más conservador que el argumento alcista de BMO.
Lo que ves es una migración por consenso:
Hace un año, el precio del oro entre 3.000 y 4.000 dólares parecía alcista; ahora $5,000+ es el límite inferior para la mayoría de los modelos 2026 de los grandes bancos, con un límite que oscila entre $6,000 y $6,500. El argumento alcista de BMO cerca de los 6.500 dólares efectivamente pone una bandera en el extremo superior de ese espectro y les dice a los clientes: “Este ya no es un escenario marginal”.
Esto no significa para usted que el mercado tenga “garantía” de llegar allí.
Pero cuando varios bancos con diferentes metodologías convergen en objetivos más altos, a menudo esto afecta la forma en que los administradores de activos, los fondos de pensiones y las oficinas familiares piensan sobre la asignación estratégica de fondos.
Qué significan para usted los precios potenciales del oro
No es necesario negociar futuros ni buscar ETF apalancados para responder al llamado de BMO.
Cuando pienso en aumentar mi objetivo de esta manera, primero pienso en el tamaño de la posición, el horizonte temporal y cómo encaja el oro en el resto de mi vida financiera, en lugar de buscar el producto más agresivo en el mercado.
Así es como lo formularía yo mismo.
El oro como cobertura, no como billete de lotería.
Si ya poseo entre el 5% y el 10% de mi cartera en oro o activos relacionados con el oro, el nuevo objetivo de BMO será una razón para reconsiderar esa asignación en lugar de una razón automática para duplicarla.
Mi comprensión de las perspectivas de BMO es que el escenario alcista es convincente, pero el escenario base todavía implica una volatilidad real y la posibilidad de fuertes caídas en el camino, que debería estar preparado para afrontar.
¡La exposición importa!
Intento recordar que los lingotes físicos, los ETF respaldados por oro y las empresas mineras de oro se comportan de manera diferente cuando los precios comienzan a fluctuar.
En mi opinión, las empresas mineras pueden obtener mejores resultados en un entorno de precios en alza, pero también tienden a caer aún más si los costos aumentan o si el precio del oro cae por debajo de los objetivos de más de 6.000 dólares de los que hablan BMO y otros bancos.
No te olvides de tu presupuesto de riesgos
Cuando miro mi propia cartera, me pregunto si tengo una fuerte inclinación hacia otros activos de “riesgo”, como los bonos del Tesoro a largo plazo o los sectores defensivos.
Si es así, invertir más oro en este momento podría sobreproteger mi cartera y dejarme infravalorado si los activos de riesgo se recuperan, incluso si las perspectivas a largo plazo del oro todavía parecen sólidas.
La historia del oro en 2026 ya no se centrará exclusivamente en la inflación o en una decisión del banco central.
El objetivo revisado de BMO subraya un cambio mayor: en un mundo que cada año parece menos predecible, más dinero grande está dispuesto a pagar por coberturas tradicionales.
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