Nvidia es, en muchos sentidos, el eje de la revolución de la inteligencia artificial que se está produciendo actualmente. Los analistas e inversores a menudo analizan escenarios específicos de dónde nos encontramos en lo que respecta a la IA, pero los analistas suelen comenzar con las ganancias de Nvidia, encerrando la fecha en un círculo rojo.
Sin embargo, un pequeño número de inversores líderes con puntos de vista y objetivos muy diferentes están utilizando Nvidia para demostrar que no creen en todo el auge de la inteligencia artificial. No discuten sobre si los procesadores Nvidia son buenos.
Michael Burry es quizás el más estridente del trío, según un informe de Reuters. “A veces vemos burbujas”, escribió en una publicación reciente en X (antes Twitter).
No es el único que comparte este punto de vista. Varias figuras destacadas de la inversión en todo el mundo tienen profundas reservas sobre la acción, que tal vez sea la favorita de Wall Street en este momento.
Mike O’Rourke, analista jefe de mercado de JonesTrading, dijo a CNN: “Creo que estamos en el punto de inflexión de esta burbuja”. Advirtió que partes “altamente especulativas” del mercado ya estaban empezando a desmoronarse y podrían “extenderse” a gigantes de la inteligencia artificial como Nvidia.
No muy buenas noticias. Todo esto es parte de una narrativa de que tal vez quienes evalúan las ganancias de Nvidia deberían dar un paso atrás y mirar el panorama de manera más integral.
Las acciones de Nvidia son la zona cero de los nervios por la inteligencia artificial en Wall Street.
Foto de BRENDAN SMILOWSKI vía Getty Images
El nuevo papel de Nvidia: de rey de la IA a proxy de IA
Para la mayoría de los inversores, Nvidia sigue siendo la mejor compra de IA. Sus GPU están en el corazón de los centros de datos donde OpenAI, Google, Microsoft y muchas otras empresas realizan pruebas.
Esta fuerza se ha convertido en el termómetro de referencia de la inteligencia artificial.
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Algunos de los actores más inteligentes están utilizando ahora esas mismas acciones para protegerse, salir del mercado o incluso jugar contra el auge. Algunos de los últimos movimientos:
Scion Asset Management de Michael Barry compró más de mil millones de dólares en opciones de venta sobre Nvidia y Palantir. Thiel Macro, de Peter Thiel, vendió las 537.742 acciones de Nvidia que tenía, que estaban valoradas en casi 100 millones de dólares al final del trimestre. El grupo SoftBank está vendiendo toda su participación de 32,1 millones de dólares en Nvidia por unos 5.800 millones de dólares y utilizará el dinero para gastar mucho en OpenAI e infraestructura de IA.
Diferentes herramientas, diferentes conjuntos de reglas, lo mismo: Nvidia ya no es sólo la mejor empresa en inteligencia artificial; también es un indicador de una burbuja en el mercado de la inteligencia artificial.
Michael Burry: reducir la inversión en inteligencia artificial
Incluso antes de que se publicaran los documentos, Berry dio a conocer sus sentimientos.
Esta frase, que escribió en X, fue su primera declaración pública en casi un año. Esto se produjo justo cuando el entusiasmo por la IA y el precio de las acciones de Nvidia estaban en su punto más alto.
Unos días después, Scion dijo que tenía más de mil millones de dólares en opciones de venta relacionadas con Nvidia y Palantir. Esto no es sólo un pequeño obstáculo para Berry; Es una apuesta clara que algunas áreas del comercio de IA han ido demasiado lejos.
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No cree que Nvidia haya olvidado de repente cómo fabricar chips. Se trata más de lo que sucede detrás de escena.
Dijo que las grandes corporaciones tecnológicas están ampliando la “vida útil” de los sistemas de inteligencia artificial en sus libros. Esto reduce los costos de depreciación y hace que las ganancias parezcan mejores de lo que realmente son.
Si el ciclo de actualización de la IA se ralentiza o los ciclos de los productos se acortan, estos supuestos podrían cambiar, lo que generaría mayores costos y menores ganancias justo cuando los inversores pagan más por usar la IA.
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Por eso Nvidia le está ayudando tanto: es la forma más sencilla y fácil de refutar el concepto de que la inversión de capital en IA puede seguir creciendo a este ritmo sin perjudicar las ganancias.
Sin embargo, no todos están en la misma página.
El director ejecutivo de Palantir, Alex Karp, se enfrentó a CNBC y dijo: “Las dos empresas que vende están ganando todo el dinero, lo cual es muy extraño”. Fue aún más lejos y dijo: “La idea de que los chips y la ontología sean algo que quieras acortar es simplemente una locura”.
Esta batalla, una batalla decisiva contra el verdadero defensor de la IA, convierte a Nvidia en un campo de batalla clave para la IA.
Thiel y SoftBank: sacando provecho de la joya de la corona
Berry es el oso que hace más ruido. Thiel y SoftBank transmiten un mensaje menos ruidoso pero igualmente vital.
La decisión de Thiel Macro de vender todas sus acciones de Nvidia parece ser una típica toma de ganancias controlada. La empresa vendió su participación de nueve cifras justo cuando Nvidia alcanzaba la marca de los 5 billones de dólares y crecían los rumores sobre una “burbuja” de inteligencia artificial.
Thiel no cree que la IA sea sólo una tendencia pasajera. Señaló que esta tecnología es “más que una simple hamburguesa”, pero “menos que un cambio completo en nuestra sociedad”.
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En otras palabras, la narrativa es correcta, pero es posible que el precio actual ya incluya buenas noticias.
Las acciones de SoftBank vuelven a ser inusuales. Masayoshi Son no sólo se dio por vencido con la IA; utilizó las ganancias de Nvidia para hacer un compromiso grande y directo con OpenAI y la infraestructura relacionada. Nvidia se ha convertido en una especie de cajero automático de oro donde vendes ganancias líquidas para pagar la siguiente parte de la apuesta de la IA.
En conjunto, estas tres señales coinciden claramente:
Berry se refiere a Nvidia como una burbuja de inteligencia artificial que escasea. Thiel lo ve como un ganador de inteligencia artificial cuyo valor se aprecia plenamente. SoftBank lo ve como una alcancía de inteligencia artificial que puede abrirse para crecer en etapas anteriores. Lo que los inversores habituales deberían llevar consigo
Nada de esto significa que Nvidia inevitablemente se “venderá”. Este negocio sigue siendo importante para la IA y Wall Street todavía necesita sus procesadores y software.
La forma en que el dinero inteligente utiliza las acciones ha cambiado. Nvidia está pasando de una narrativa de crecimiento a un reemplazo de todo el ciclo de la IA con todo su potencial y desafíos.
Para quienes invierten de forma independiente, esto significa:
No piense en Nvidia como una sola empresa; Piense en ello como una jugada apalancada en la inversión en IA. Esto cambiará dependiendo de cómo se sienta la gente acerca de si el auge del gasto en IA puede seguir dando frutos. No creas que ganar mucho dinero es suficiente. Cuando una empresa se convierte en un activo macro, el posicionamiento y los flujos pueden hacer que incluso los buenos resultados trimestrales parezcan insignificantes. Ajuste el tamaño y la duración de su riesgo si es necesario. Nvidia aún puede recompensar a quienes sean pacientes si el auge de la IA continúa. Dejar la etiqueta de burbuja puesta puede ser la víctima más fácil.
El argumento comercial para Nvidia sigue siendo sólido. Sus chips siguen desempeñando un papel decisivo en la fiebre del oro de la inteligencia artificial.
Pero la historia ha cambiado. Nvidia ya no es sólo un héroe de la IA; Ahora el mercado decide si este aumento fue una revolución, una burbuja o ambas cosas.
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