Escuche cualquier pronóstico anual para el mercado de valores y la economía y podrá juzgarlo de dos maneras: puede ser correcto o no.
He seguido los mercados durante 40 años y he entrevistado a cientos (quizás miles) de gestores de fondos y analistas. Sin embargo, la verdad es que las previsiones anuales de los expertos en inversiones son menos predecibles que el lanzamiento de una moneda.
CXO Advisory Group analizó más de 6.500 pronósticos realizados por 68 expertos del mercado de valores de EE. UU. entre 2005 y 2012, utilizando metodologías que van desde el análisis fundamental hasta el técnico. La investigación encontró que la precisión del pronóstico estaba en promedio por debajo del 47%.
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Hace apenas un año, los expertos predijeron que 2025 sería un año boyante para el mercado, registrando un crecimiento de dos dígitos por tercer año consecutivo. Sin embargo, será difícil encontrar un experto que pueda describir con precisión el camino que han tomado el mercado y la economía a través de la rabieta arancelaria, el riesgo geopolítico, el ciclo de las tasas de interés y más.
Sin embargo, de manera intuitiva, muchos inversores individuales están haciendo predicciones, buscando seguridad y saliendo del mercado de valores, en gran medida porque 2025 terminará como el tercer año consecutivo de crecimiento del mercado de dos dígitos.
No tiene precedentes, pero es sólo la décima vez desde 1927 que el índice Standard & Poor’s 500 ha registrado tres años consecutivos de crecimiento del 10 por ciento o más. En cuatro de estos casos el repunte continuó; en los cinco años restantes el repunte terminó.
El último ejemplo de esto es por qué los inversores están asustados en este momento. En 2022, después de que el S&P registrara ganancias del 28,9%, 16,3% y 26,9% durante los años civiles 2019-2021, el índice perdió alrededor del 20%.
Entonces, si bien la historia es una guía de lo que vendrá después, no es una predicción.
El mercado de valores está en la cúspide de tres años consecutivos.
Reuters
El veterano analista de Wall Street Sam Stovall ofrece pronóstico para 2026
El veterano pronosticador de mercado Sam Stovall, estratega jefe de mercado de CFRA Research, dice que los inversores pueden confiar en la historia como una veleta que apunta en la dirección de los vientos predominantes.
Como tal, sugiere que tanto la historia como las condiciones del mercado presentan una perspectiva positiva para 2026.
En una entrevista reciente en “Money Life with Chuck Jaffe”, sugirió que 2026 podría ser la respuesta a un simple enigma: ¿Cuál es la diferencia entre un neumático radial para todo clima y un retorno compuesto del 30 por ciento?
Este es un gran año; el otro es simplemente Goodyear.
Stovall señaló que 2026 es un año de elecciones intermedias y que, históricamente, es entonces cuando se producen las mayores reducciones, con una caída promedio del 18%. No le sorprendería volver a ver ese tipo de volatilidad, pero no espera que la caída continúe.
“Creo que 2026 será un buen año, pero si la historia se repite (y no hay garantía de que así sea) probablemente veremos rendimientos totales bastante anémicos para todo el año, es decir, de un solo dígito, y probablemente terminaremos con una mayor volatilidad”, dijo Stovall en la edición del 15 de diciembre de Money Life.
Stovall, un pronosticador de Wall Street de segunda generación (su padre, Robert, era mejor conocido como panelista en el programa de televisión de PBS “Wall Street Week with Louis Rukeyser”), no ve una recesión todavía.
Por supuesto, señala que el mercado no sabe cuándo se avecina una recesión y normalmente predice una recesión con unos siete meses de antelación. Es un problema cuando la Oficina Nacional de Investigación Económica -el árbitro final para determinar cuándo comienza una recesión- “(no) realmente nos dice hasta ocho meses después de una recesión que estamos en una”. Para entonces, el mercado ya espera que la recesión termine.
Stovall, quien creó el ETF Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation (SZNE), señaló que un mercado bajista sin recesión, un escenario que ocurrió en 2022, tiene una caída promedio “en el rango medio a alto del 20 por ciento”. Un mercado bajista combinado con una recesión suele empeorar en 10 puntos porcentuales.
Stovall se siente alentado por el hecho de que el actual mercado alcista haya entrado en su tercer año, señalando que 11 mercados alcistas anteriores celebraron su segundo cumpleaños, pero tres de ellos se convirtieron en mercados bajistas en su tercer año. En otros dos años se produjeron caídas que no alcanzaron el rango del mercado bajista, y en tres años diferentes se registraron ganancias del 6,5% o menos.
Los analistas hablan de valoración y antecedentes económicos
A Stovall le preocupan las valoraciones, aunque cree que la inteligencia artificial y la tecnología no están sobrecargadas porque “se espera que la tecnología registre un crecimiento de más del 20% no sólo este año, sino también en 2026 y 2027. Y es probable que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 aumente del 11% este año al 13,5% en 2026 y al 14,5% en 27. Así que los inversores están diciendo: ‘Sí’. “Estamos actualizados, pero probablemente seremos capaces de gestionarlo debido a las expectativas de crecimiento de las ganancias”.
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El segundo año del ciclo de recortes de tipos también debería ayudar.
“Desde 1990, el segundo año del programa de flexibilización, el S&P ha ganado un 11,5%”, dijo Stovall. “Todos los tamaños, todos los estilos, todos los sectores estaban en territorio positivo, con la tecnología, las finanzas y las acciones de mediana y pequeña capitalización a la cabeza”.
Debido a que estas acciones más pequeñas actualmente cotizan con un descuento sobre una base P/E relativa en comparación con el S&P 500, Stovall dice que podría haber una “rotación saludable” alejándose de las acciones con altos salarios y hacia un mejor valor.
También espera que las acciones internacionales sigan subiendo, ya que también tienen precios favorables en comparación con las acciones nacionales de gran capitalización.
Stovall espera que la Reserva Federal reduzca las tasas dos veces en 2026, una vez en cada mitad del año calendario, pero le preocupa que un recorte excesivo de las tasas pueda provocar un aumento de la inflación.
“La economía no necesita un programa agresivo de recortes de tasas en este momento”, dijo, pidiendo un crecimiento del PIB de al menos 2,4% en el nuevo año.
¿Qué deberían hacer los inversores ahora?
En cuanto a los consejos de inversión en el Año Nuevo, Stovall fue breve: deje correr a sus ganadores.
“Después de un mal año, en realidad uno quiere comprar los tres sectores con peor desempeño en relación con el año anterior”, explicó, “pero después de un buen año, quiere quedarse con los tres sectores con mejor desempeño. A ese ritmo, agregaría alrededor de 300 puntos básicos al año a los rendimientos del S&P 500 y vencería al mercado siete de cada 10 años… continuaría recompensando el próximo año”.
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