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Las acciones de Taylor Wimpey (LSE: TW) cayeron otro 4 % durante la semana pasada y casi un 25 % durante el año pasado. Ahora se comercializan a menos de la mitad del precio que tenían hace diez años. Pero cada vez que bajan, compro más. Dicen que la locura es hacer lo mismo una y otra vez esperando un resultado diferente. Estoy empezando a preguntarme si necesito un control de cordura.
Sigo volviendo a lo básico. El constructor de viviendas FTSE 250 sigue siendo rentable. La compañía ganó £416 millones de libras en 2024 y espera que las ganancias alcancen los £424 millones de libras en 2025, incluidas las empresas conjuntas. Trabaja en un país donde el sector inmobiliario es crónicamente escaso y los políticos presionan para construir más casas. La acción también me parece barata, con una relación precio-beneficio de 11,6.
Los ingresos son otro gran atractivo. El año pasado, el rendimiento final alcanzó el 9,63%, que es aproximadamente el doble de lo que habría obtenido de una cuenta de ahorro competitiva o de un fondo de bonos central. La junta ha prometido repetidamente recompensar a los inversores, comprometiéndose a devolver alrededor del 7,5% de los activos netos por un valor aproximado de £250 millones cada año.
Decepción del FTSE 250
No creo que esté completamente loco. En teoría, la inversión parece convincente, pero en la práctica resultó bastante difícil. Los constructores de viviendas lucharon en todos los frentes. Los nervios post-Brexit han hecho mella en las valoraciones y la crisis del costo de vida ha empeorado las cosas: las tasas hipotecarias han aumentado, los materiales de construcción se han encarecido, las cadenas de suministro han colapsado y los compradores se han sentido más pobres.
El presupuesto de 2024 ha aumentado la tensión. Las contribuciones de los empleadores al Seguro Nacional han aumentado y el salario mínimo ha vuelto a aumentar, elevando los costos y reduciendo las ganancias.
El 12 de noviembre, la junta volvió a asustar a los inversores al advertir sobre las “condiciones débiles del mercado” en la segunda mitad del año. Las ventas privadas netas por establecimiento promediaron 0,63 por semana desde el 30 de junio, frente a 0,71 el año anterior, a precios constantes. La cartera de pedidos también se ha debilitado, aunque la empresa mantiene su objetivo de construir entre 10.400 y 10.800 viviendas en 2025, excluyendo las empresas conjuntas.
Presión de la tasa de interés
Las tasas de interés más bajas pueden ayudar. Si el Banco de Inglaterra vuelve a recortar los tipos, los costes hipotecarios caerán y la demanda se recuperará. No hay certeza mientras la inflación siga siendo persistente, por lo que una recuperación de los precios de las acciones de Taylor Wimpey el próximo año está lejos de estar garantizada.
¿Continuará esta rentabilidad? La junta redujo el dividendo por acción en un 1,25% a 9,46 peniques por acción en 2024, y no me sorprendería ver otro recorte este año. Espero que sea pequeño porque un recorte mayor afectaría duramente el precio de las acciones.
El sentimiento en el sector recibió otro golpe el 18 de noviembre cuando el constructor Crest Nicholson emitió una advertencia sobre ganancias, citando un mercado inmobiliario débil e incertidumbre presupuestaria. Sus acciones cayeron un 24% en una semana.
Visión a largo plazo
A pesar de todo esto, seguí en el promedio. Sigo pensando que vale la pena considerar esta acción para aquellos con una visión a largo plazo. Tiene que haber una recuperación en algún momento, pero el frenesí de los precios de las acciones puede continuar por un tiempo. Sigo recibiendo un flujo de dividendos decente y estoy feliz de reinvertirlo al precio más bajo de hoy.
Sin embargo, el FTSE 100 está lleno de generosos pagadores de dividendos que no han sufrido un daño tan demencial en el precio de las acciones. Es posible que los inversores también quieran analizarlos.
