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Las acciones de British American Tobacco (LSE: BATS) llevan muchos años ofreciendo recompensas en efectivo a los accionistas. Y esa tradición continuó el jueves (12 de febrero) con el dividendo completo de 2025 aumentando un 2% a 245 peniques para un rendimiento del 5,5%. La compañía también ha lanzado un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 1.300 millones de libras esterlinas para 2026. Esto debería dar un mayor impulso al rendimiento futuro del EPS, como las ganancias y los dividendos.
Los inversores no parecieron demasiado entusiasmados con los resultados, y el precio de las acciones apenas cambió en las operaciones matutinas. Pero ya ha crecido más del 60% en los últimos cinco años, lo que ha hecho subir la valoración. Entonces quizás el precio sea apropiado para las circunstancias.
¿Qué les depara el futuro a estas acciones con dividendos a largo plazo del FTSE 100? Vamos a ver.
La palabra de la letra “C”
El año trajo un crecimiento del beneficio operativo ajustado del 2,3%, en comparación con un margen operativo del 44%. Esto resultó en una ganancia por acción (BPA) ajustada del 3,4% en comparación con el año anterior. De particular interés para los inversores a largo plazo es el crecimiento de los ingresos de nuevas categorías de productos “que se aceleró a dos dígitos en el segundo semestre”, con un crecimiento anual del 7%.
El director ejecutivo, Tadeu Marroco, dijo que los resultados “fortalecen nuestra confianza en la entrega sostenible de nuestro algoritmo a mediano plazo a partir de 2026”. Añadió que seguía “comprometido a ofrecer valor sostenible para los accionistas a través de fuertes retornos en efectivo” y también habló de “recompras sostenidas de acciones” además del nuevo plan de £1,300 millones.
La palabra “sostenible” ocupa un lugar destacado en esta última actualización. Y eso realmente es fundamental para las posibilidades de que las acciones de BATS sigan siendo una propuesta atractiva generadora de flujo de efectivo en los próximos años y décadas.
El humo entra en tus ojos
¿British American Tobacco seguirá vendiendo tantos cigarrillos y otros productos para fumar dentro de 20 años? Realmente no lo creo, y dudo que mucha otra gente lo crea. Una parte importante de los países en desarrollo todavía mantienen este hábito, lo que podría respaldar las ganancias durante algún tiempo. Pero el mundo está claramente cambiando.
Por eso es tan importante prestar atención a los productos de nuevas categorías. Y en 2025, vimos 4,7 millones de nuevos clientes para las marcas libres de humo de la empresa. Esto significa que ahora hay aparentemente 34,1 millones de personas. Pero esta sigue siendo una proporción relativamente pequeña.
Los productos libres de humo contribuyeron con el 18,2% de los ingresos totales en 2025, lo que sin duda es alentador. Pero se trata de un progreso bastante lento, un muy modesto aumento de 0,7 puntos porcentuales respecto al año anterior.
¿Acciones que valen la pena?
La cifra de EPS ajustada de 352 peniques otorga a las acciones de BATS una relación precio-beneficio (P/E) de sólo 12,5 al cierre del día anterior. Pero la valoración aparentemente baja se ve afectada por la deuda neta de 30.400 millones de libras esterlinas a finales de diciembre de 2025 (que probablemente cambie poco para finales de 2026). Esto representa aproximadamente el 32% de la capitalización de mercado de British American Tobacco.
Cuando se tiene en cuenta la deuda, la relación P/E efectiva del negocio aumenta a 16,5. ¿Es este un buen precio para una acción con una rentabilidad por dividendo del 5,5%? Estoy seguro de ello. Pero, ¿existe un margen de seguridad que pueda cubrir los riesgos asociados con el cambiante mercado actual? No estoy tan seguro allí.
Entiendo por qué a los inversores de ingresos les gustan estas acciones y creo que tienen razón al considerarlas. Pero la incertidumbre sobre los beneficios a medio plazo es una de las razones por las que yo mismo estoy buscando otro lugar.
