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Hay muchas acciones de alto rendimiento que cotizan en el mercado de valores del Reino Unido. Pero ahora Harbor Energy (LSE:HBR) y Energean (LSE:ENOG) destacan entre la multitud, ofreciendo una rentabilidad por dividendo del 9,7%.
Con las acciones de petróleo y gas cayendo ligeramente en los últimos 12 meses, no sorprende que los rendimientos hayan aumentado. Y si bien un pago tan grande indica el riesgo de futuros recortes de pagos, siempre hay raras excepciones.
Entonces, ¿son estas acciones una clásica trampa de dividendos? ¿O podría haber aquí una lucrativa oportunidad de ingresos pasivos?
Oportunidades en combustibles fósiles
Harbour Energy y Energean son productores independientes de petróleo y gas. Harbour es el mayor productor, con una cartera geográficamente diversificada en el Mar del Norte del Reino Unido, la costa del Golfo de EE. UU., América Latina y el norte de África, mientras que Energean se concentra en el Mediterráneo, con la mayor parte de la producción ubicada cerca de Israel y Egipto.
Sin embargo, la forma en que estas empresas generan ingresos es ligeramente diferente. Harbour vende su petróleo y gas directamente a los mercados mundiales de productos básicos, lo que lo hace muy sensible a las fluctuaciones de los precios mundiales del petróleo y el gas.
En comparación, Energean depende principalmente de contratos de compraventa a largo plazo. En pocas palabras, estos acuerdos garantizan que los clientes compren una cantidad fija a un precio fijo, que a menudo aumenta con la inflación. Si bien esto significa que Energean no se beneficiará tanto como Harbour Energy cuando los precios del petróleo suban, tampoco sufrirá tanto si los precios bajan.
¿Por qué el rendimiento es tan alto?
La situación con alta rentabilidad es diferente para ambas empresas. Empezando por Harbor Energy, la principal preocupación gira en torno a la adquisición en 2024 del proyecto Wintershall Dea por 11.200 millones de dólares. Si bien el acuerdo duplicó la capacidad de producción de la noche a la mañana, la empresa también pasó a ser responsable de aproximadamente 4.900 millones de dólares de las deudas pendientes de Wintershall Dea.
Actualmente, los precios actuales del petróleo permiten generar flujo de caja libre para atender nuevas obligaciones, así como para mantener los dividendos. Sin embargo, debido a la sensibilidad del grupo a las fluctuaciones en los mercados de materias primas, la situación podría cambiar muy rápidamente si los precios del petróleo y el gas caen.
En su actualización comercial de mayo de 2025, la gerencia dijo que una caída de 5 dólares por barril en el precio del crudo Brent podría eliminar 115 millones de dólares en flujo de caja libre. Y como se teme que los precios bajen en 2026, el dividendo podría ser vulnerable.
Gracias a su modelo de ingresos, Energean no comparte esta desventaja. Sin embargo, como más de la mitad de la producción se encuentra frente a las costas de Israel, es comprensible que los inversores estén preocupados por una posible escalada geopolítica. Después de todo, la región no es la más estable del mundo en este momento, lo que podría provocar interrupciones en la producción.
¿Cuál es el veredicto?
Dado que ambas partes del ingreso enfrentan riesgos significativos, no sorprende que los rendimientos hayan aumentado tanto. Este es un escenario clásico de alto riesgo y alta recompensa. Sin embargo, de los dos, Energean parece tener la mejor ventaja en términos de sostenibilidad de dividendos hasta 2026.
Siempre que la producción permanezca intacta, su menor sensibilidad a las fluctuaciones de los precios de las materias primas permite una transparencia y estabilidad mucho mayores de los flujos de efectivo. Por eso creo que merece más atención por parte de inversores más agresivos que se sientan cómodos con la volatilidad.
Dicho esto, no tengo prisa por comprar acciones hoy. En cambio, estoy buscando otras oportunidades de ingresos lucrativas y menos riesgosas para mi cartera.
