Las acciones de International Consolidated Airlines (LSE:IAG) cayeron el viernes (27 de febrero) a pesar de que la compañía informó “resultados financieros récord en 2025”.
Luis Gallego, director general de la empresa matriz de British Airways, lo resumió: “El crecimiento del beneficio por acción ajustado fue del 22,4 %… aumentamos nuestro dividendo por acción en un 8,9 % y hoy anunciamos una nueva devolución del exceso de efectivo de 1.500 millones de euros”.
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¿Qué más quieren los inversores?
Las acciones de IAG se han cuadriplicado desde sus mínimos de 2022. Sin embargo, todavía están por debajo de los precios anteriores a Covid. Pero después de un salto tan grande en los últimos años, es posible que los accionistas simplemente hayan decidido retirar algunas ganancias de la mesa. El negocio de la aviación puede ser volátil, con riesgos incontrolables en cada esquina. Entonces, ¿por qué no ganar dinero cuando las acciones suben, verdad?
Sin embargo, no veo una caída probable en la aviación con respecto a los niveles actuales. De hecho, la última actualización muestra una dinámica de mercado convincente. Escuchamos sobre “un crecimiento de la demanda a largo plazo en nuestros mercados principales y limitaciones de oferta en una industria en consolidación”.
Cuando una industria sale de una crisis importante, los grandes actores realmente pueden pasar a primer plano. Por lo general, tienen los medios económicos para intentar hacerse con una porción del pastel mayor que la que recibieron anteriormente.
¿Oportunidades para un mayor crecimiento?
No he visto cifras concretas sobre la previsión de resultados de IAG para 2026. Pero la empresa se ha fijado objetivos a medio plazo que incluyen márgenes operativos del 12-15%. También es posible un rendimiento sobre el capital del 13-16% con un apalancamiento neto de menos de 1,8x.
Nos dijeron que después del gasto de capital bruto, el flujo de caja libre sería de más de 3.000 millones de euros. Y deberíamos ver un “dividendo regular sostenible” que aumente en línea con la inflación. La empresa ha prometido devolvernos 1.500 millones de euros del excedente de efectivo durante los próximos 12 meses. Y todo comienza con una recompra de acciones por valor de 500 millones de euros que deberá completarse en mayo.
Los dividendos para 2025 aumentaron un 8,9%. Pero a 9,8 céntimos de euro (8,58 peniques) por acción, esto representa un rendimiento mediocre de sólo el 1,9% respecto al cierre del día anterior. Fue bueno ver que los pagos se reanudaran en 2024 después de una recesión en toda la industria. Pero dudo que los inversores en ingresos puedan valorar a IAG como una fuente de ingresos en el corto plazo.
¿Problemas más amplios?
Incluso cuando las acciones de IAG suben, los analistas pronostican solo una modesta relación precio-beneficio (P/E) de poco más de siete para el año en curso, basada en el crecimiento de las ganancias en 2026. Aunque si esto funcionará es una pregunta abierta debido a la falta de instrucciones específicas.
Soy un poco cauteloso sobre el nivel probable al que la demanda de vuelos realmente pueda regresar después de Covid. Los bolsillos de los turistas siguen sufriendo una inflación significativamente más alta que en 2019. Y no espero que volvamos a ver los tipos del Banco de Inglaterra por debajo del 1% durante mucho tiempo.
Si a eso le sumamos el aumento de los precios del combustible, mantendré mi estrategia de no comprar acciones de aerolíneas. Dicho esto, tras este conjunto de resultados veo a IAG como una compañía a considerar por inversores realmente favorables al sector. La acción podría llegar aún más lejos.
