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El precio de las acciones de Glencore (LSE: GLEN) ha aumentado en los últimos meses, lo que las convierte en una de las de mejor desempeño en el FTSE 100. Con los precios del cobre subiendo un 20% durante el año pasado, ¿puede la fuerte demanda de los metales compensar la actual debilidad del carbón?
carbón australiano
Si bien muchos competidores están saliendo del carbón, la minera ha duplicado sus operaciones, adquiriendo incluso el negocio de carbón siderúrgico de Teck Resources el año pasado.
Sin embargo, la estrategia está bajo serias presiones. Los precios del carbón base en Newcastle han bajado un 20%, y el carbón coquizable ha bajado un tercio. Australia, donde tiene operaciones importantes, es la que más ha sentido el impacto.
Los costos operativos están aumentando a medida que las minas se profundizan y la mano de obra sigue siendo escasa. Además de eso, el gobierno australiano anunció recientemente un paquete de rescate de 600 millones de dólares australianos para mantener a flote la deficitaria fundición de cobre Glencore.
Minerales críticos en aumento
La intervención del gobierno australiano subraya una tendencia más amplia: asegurar el suministro de minerales críticos se está convirtiendo en una prioridad nacional.
Así como la carrera espacial de la década de 1950 definió a una generación, la carrera global por el dominio de la IA está preparada para remodelar la industria y la geopolítica.
No se trata sólo del modelo chino de inteligencia artificial generativa DeepSeek. Los gobiernos buscan controlar los metales necesarios no sólo para la inteligencia artificial sino también para la energía renovable, creando un cuello de botella estratégico que podría tener consecuencias a largo plazo para empresas mineras como Glencore.
Reducir los gastos de capital
A pesar de la creciente demanda de minerales críticos, el gasto de capital de la industria se mantuvo prácticamente sin cambios, aumentando solo un 5% en 2024, frente al 14% del año anterior. Esta es una señal de alerta para cualquiera que apueste por la transición energética.
El cobre en particular está bajo el microscopio. La Agencia Internacional de Energía predice una escasez de suministro del 30% para 2035. Y por una buena razón: los depósitos fáciles de extraer hace tiempo que desaparecieron.
A menudo se compara a Chile con el segundo país productor de petróleo del mundo, llamándolo la “Arabia Saudita del cobre”. Sin embargo, la producción se mantiene sin cambios y los nuevos descubrimientos son cada vez más raros. Las empresas mineras tienen que profundizar más para encontrar mineral rentable.
Luego está el dolor de cabeza de las licencias. En promedio, se necesitan 15 años para convertir un depósito de cobre en una mina en funcionamiento. Es una larga espera en un mundo que persigue la inteligencia artificial, la energía renovable y los centros de datos ávidos de electricidad.
Todo esto significa que la oferta puede seguir siendo escasa durante muchos años más. Para los mineros, esto presenta tanto un desafío como una oportunidad: aquellos que pueden manejar la complejidad pueden estar bien posicionados para capitalizar un mercado que repentinamente se ha vuelto insuficiente.
En pocas palabras
La minera planea producir 850.000 toneladas de cobre en 2025, y esa cifra aumentará a alrededor de 1 millón de toneladas para finales de la década.
Incluso más allá de esto, existe la posibilidad de conseguir otro millón de toneladas. La compañía no está bajo presión para lanzarse inmediatamente: la expansión se programará cuidadosamente cuando los precios reflejen una escasez real de suministro.
Esto es importante ya que el cobre desempeña un papel central en la electrificación, la infraestructura de inteligencia artificial y la transición energética. Es probable que persistan las limitaciones de la oferta, por lo que el momento oportuno es fundamental.
El enfoque de Glencore brinda a la empresa la flexibilidad para maximizar las ganancias sin saturar el mercado. Si bien las fluctuaciones del precio de las acciones son inevitables, esta combinación de crecimiento a corto plazo y oportunidades a largo plazo me da confianza.
Por eso, a pesar de la continua volatilidad del precio de las acciones, sigo aumentando mi posición cuando las finanzas lo permiten.
