Los mercados han tenido que enfrentar muchos desafíos en los últimos 12 meses: aranceles, ataques de la Casa Blanca a la Reserva Federal de Estados Unidos y crecientes tensiones con socios comerciales clave, por nombrar algunos. Pero según la firma de inversión PIMCO, el “pico de Trump” parece haber quedado atrás, ya que el Partido Republicano necesita encontrar un plan de acción para ganar las elecciones de mitad de período.
La jefa de políticas públicas de la compañía, Libby Cantrill, escribió en una nota a los clientes esta semana que ya hemos visto y superado el “Pico Trump”, efectivamente el pináculo de la presidencia del presidente Donald Trump. Cantrill escribió que el año pasado Trump “pudo imponer la política con un Congreso complaciente y muy poca oposición de los tribunales (en parte debido al consenso ideológico, pero a menudo porque los tribunales simplemente tardan en pronunciarse sobre los temas)”.
Pero ahora empiezan a aparecer obstáculos: la Casa Blanca todavía espera una decisión de la Corte Suprema de Estados Unidos sobre si los aranceles del Día de la Emancipación de Trump en abril de 2025 eran legales. Se espera una decisión a partir de enero. Aunque la Casa Blanca ha dejado claro que si la decisión no se toma a su favor se optará por otro camino. Sin embargo, un problema administrativo está frenando una de las políticas clave de la Casa Blanca.
Asimismo, Trump también enfrenta obstáculos relacionados con su deseo de hacer que la Reserva Federal sea más moderada. Después de nominar al ex gobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, los demócratas del Comité Bancario del Senado dijeron que se negarían a proceder con la nominación a menos que se abandone la investigación del Departamento de Justicia sobre el actual presidente Jerome Powell.
Cantrill continuó: “En 2026, el Congreso puede imponer más restricciones a Trump 2.0, tanto en términos de presionarlo como de obligarlo a actuar. Del mismo modo, es posible que veamos más restricciones impuestas al presidente Trump por los tribunales inferiores y, en algunos casos, la Corte Suprema. En general, la caída del índice de aprobación del presidente Trump también puede significar que tendrá menos margen de maniobra en el tribunal de la opinión pública”.
Según los últimos índices de aprobación de fuentes como The Economist, el índice de aprobación del presidente ha bajado 0,3 puntos desde la semana pasada, con un 38% aprobando su desempeño laboral, un 56% desaprobando y un 6% inseguro. Sus índices de aprobación de temas muestran que la inflación y la asequibilidad han caído de manera más significativa desde la toma de posesión, seguidas por el empleo y la economía.
Sin embargo, los mercados se han comportado bastante bien durante el año pasado. A pesar de la volatilidad y cierta huida hacia activos seguros como el oro, el S&P 500 ha subido casi un 12% durante el año pasado y el Dow Jones ha subido más del 10%. Del mismo modo, los rendimientos de los bonos se han mantenido relativamente estables, lo que significa que las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal estadounidense aún no han provocado ninguna acción real por parte de los inversores.
No Trump específicamente
El ciclo de debilitamiento de la influencia durante un mandato presidencial no es nada nuevo, admite Cantrill.
Lo que puede cambiar en lo que respecta al presidente Trump es que no reducirá sus planes ni la retórica que sorprendió tanto a los mercados como a los inversores el año pasado. Cantrill señaló que Trump “puede estar más dispuesto a seguir adelante, pero la ventana política para hacerlo será más corta. El Congreso estará menos dispuesto a encontrarse con él a mitad de camino mientras se ocupan de su propia supervivencia, y es probable que los tribunales se pongan al día con el ritmo sin precedentes de Trump 2.0”.
“Esto podría tener implicaciones tanto para el dólar como para los bonos del Tesoro, ya que los mercados podrían recordar que, según la Constitución de Estados Unidos, ningún presidente –ni siquiera uno tan histórico como el presidente Trump– tiene un poder ilimitado”.
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