Si bien Wall Street parece vivir y morir ante el más mínimo indicio sobre la posición de la Reserva Federal, el presidente Jerome Powell no cree que los gigantes tecnológicos detrás del auge de la IA se dejen influir por medidas graduales en la política monetaria.
Después de que la Reserva Federal redujera las tasas en otros 25 puntos básicos el miércoles, Powell señaló que la explosión en el gasto en IA está respaldada por las ganancias reales, a diferencia de la burbuja de las puntocom. Como resultado, los costos de endeudamiento dejan de ser un problema.
“No creo que el gasto en la construcción de centros de datos en todo el país sea particularmente sensible a los intereses”, dijo. “Según estimaciones a largo plazo, ésta es un área en la que habrá mucha inversión que impulsará mejoras en la productividad y cosas así”.
Powell añadió que las empresas “ganan dinero construyéndolas; no estamos hablando de 25 puntos básicos aquí o allá”.
De hecho, Morgan Stanley estima que los llamados hiperescaladores de IA planean gastar alrededor de 3 billones de dólares en centros de datos y otras infraestructuras hasta 2028, y aproximadamente la mitad de esa cantidad probablemente provendrá del flujo de caja.
Justo a tiempo, los informes de ganancias de Alphabet, (hotlink)Meta Platforms(/hotlink) y Microsoft mostraron que ganaron un total de 78 mil millones de dólares en gastos de capital sólo en el tercer trimestre, un 89% más que el año anterior. Y los costos se acelerarán.
Google dijo que su gasto de capital este año será de entre 91.000 y 93.000 millones de dólares, frente a una previsión anterior de entre 75.000 y 85.000 millones de dólares y 52.500 millones de dólares gastados en 2024.
Mehta dijo que la inversión crecería “notablemente más” en 2026 después de casi duplicarse este año a 72 mil millones de dólares. El gigante de las redes sociales también vendió 30.000 millones de dólares en bonos corporativos esta semana para respaldar el aumento del gasto, incluso cuando asusta a los inversores con la deuda adicional que está asumiendo.
Y el jueves, el director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, dijo que la compañía “continuará invirtiendo de manera muy agresiva” porque la demanda es lo suficientemente fuerte como para respaldarla. “No importa qué tan rápido aumentemos la capacidad, la monetizamos”.
Asimismo, Microsoft dijo que las decenas de miles de millones de dólares que ha gastado recientemente todavía no son suficientes para satisfacer la enorme demanda de IA y servicios relacionados.
“Pensé que nos pondríamos al día”, dijo la directora financiera Amy Hood. “Eso no es cierto. La demanda está creciendo. No está creciendo en un solo lugar. Está creciendo en muchos lugares”.
Los gigantes tecnológicos también están pidiendo prestado a prestamistas privados. La UBS estimó recientemente que al menos 50 mil millones de dólares en préstamos privados fluyeron hacia la IA cada trimestre durante los últimos tres trimestres. Esto es entre dos y tres veces más de lo que ofrecen los mercados de crédito gubernamentales.
Todas estas inversiones mueven la aguja en la economía estadounidense. Powell lo reconoció el miércoles, y JPMorgan estimó recientemente que el gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial contribuyó con 1,1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el primer semestre de este año, superando el gasto de los consumidores como motor del crecimiento.
La naturaleza del gasto en IA también está cambiando y seguirá sintiéndose en toda la economía, según Stephanie Aliaga, estratega de mercado global de JPMorgan.
“Los datos oficiales reflejan principalmente la primera ronda de inversión en inteligencia artificial, centrándose en chips, servidores y equipos de red”, dijo en una nota el mes pasado. “La siguiente fase tiene como objetivo respaldar la infraestructura, como plantas de energía y actualizaciones de la red, cuya planificación, autorización y construcción podrían llevar años. Los primeros signos de esta fase están surgiendo, pero es probable que el impacto total aún esté por llegar”.
