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Los inversores llevan varios años invirtiendo en acciones de crecimiento, especialmente en el sector tecnológico. Empresas como los Siete Magníficos en Estados Unidos han superado al mercado en general y van viento en popa.
Sin embargo, la escalada del conflicto en Medio Oriente me ha hecho pensar en mi propia cartera de inversiones. Las tensiones geopolíticas están aumentando y los inversores están nerviosos.
Si bien es fácil entrar en pánico, un vistazo rápido a la historia reciente le hace pensar dos veces antes de comprar acciones de crecimiento tecnológico ahora.
La corrección del mercado favorece los dividendos
Mientras escribo antes de la apertura del mercado el 2 de marzo, los mercados bursátiles mundiales siguen volátiles tras la última escalada en el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán.
La historia reciente muestra que en tiempos como estos, las empresas que pagan dividendos estables tienden a resistir mejor que las empresas de alto crecimiento que cotizan con valoraciones elevadas.
Un colchón de rendimiento de dividendos ayuda a amortiguar algunas pérdidas incluso cuando los precios de las acciones caen, mientras que el precio de las acciones de las empresas en crecimiento a menudo cae rápidamente cuando la confianza se deteriora.
Tanto durante la burbuja de las puntocom de 1999-2001 como durante la crisis financiera mundial de 2007-2009, los pagadores de dividendos estadounidenses confiables superaron significativamente a las acciones de crecimiento.
Esto se debe en gran medida al hecho de que las acciones tecnológicas de crecimiento cotizan en múltiplos elevados de las ganancias futuras esperadas, mientras que los pagadores de dividendos suelen seguir proporcionando rendimientos significativos.
Dado que el contexto geopolítico actual crea nueva incertidumbre, la misma dinámica podría regresar. ¿Pero significa esto que deberíamos evitar todas las acciones de crecimiento ahora?
¿Excepciones a las reglas?
Creo que BAE Systems (LSE: BA) es un caso interesante. Las acciones del contratista de defensa se cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) superior a 30 después del salto del 5,5% del precio de las acciones de ayer. Este tipo de valoración suele asociarse con acciones tecnológicas de alto crecimiento en lugar de acciones industriales tradicionales.
Sin embargo, la empresa opera en un sector que se ha beneficiado directamente del aumento de las tensiones geopolíticas. Lamentablemente, el gasto en defensa mundial sigue aumentando a medida que los gobiernos reconsideran su postura en materia de seguridad, mientras que la cartera de pedidos de BAE se mantiene estable.
Sin embargo, en el juego de las inversiones no hay una victoria obvia. La valoración actual ya es bastante alta en comparación con el índice más amplio FTSE 100. Esto significa que gran parte del crecimiento futuro esperado se refleja en el precio actual de las acciones.
A esto hay que añadir el hecho de que los contratos de defensa suelen ser acuerdos plurianuales y a largo plazo con precios fijos. Cualquier aumento en los pedidos hoy puede no traducirse en un crecimiento significativo de las ganancias durante varios trimestres, si no años.
BAE también enfrenta una dura competencia de los pesos pesados de la industria de defensa estadounidense Lockheed Martin y Northrop Grumman. Ambas empresas se benefician de mayores presupuestos internos y acceso preferencial al Pentágono.
mi veredicto
Por ahora, el entorno de riesgo más amplio hace que las acciones defensivas que pagan dividendos sean más atractivas que las acciones de crecimiento altamente valoradas.
Si bien BAE Systems es una excepción intrigante, el momento de cualquier beneficio potencial sigue siendo incierto. La valoración actual ofrece un margen de seguridad limitado si vemos una corrección bursátil más amplia.
Los inversores que quieran abordar las cuestiones éticas de invertir en el sector y con una visión a largo plazo pueden considerar que vale la pena echarle un vistazo a BAE, a pesar de su precio.
Pero hasta que la inestabilidad geopolítica disminuya y mejore la visibilidad de las ganancias, creo que me ceñiré a la historia reciente y seré más proactivo en la protección de los pagadores de dividendos de calidad.
