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El FTSE 100 ha subido un 1,36% esta semana, mientras que el S&P 500 ha bajado un 0,7%. Y esto es sólo lo último en que las acciones del Reino Unido demuestran ser bastante fuertes en comparación con sus pares estadounidenses.
Un reloj parado muestra la hora correcta dos veces al día. Pero el reciente desempeño superior del FTSE 100 no es simplemente un caso de estar en el lugar correcto en el momento correcto: hay una razón estructural más profunda a considerar.
Diversificación
No es ningún secreto que el S&P 500 tiene una concentración mucho mayor de acciones tecnológicas que el FTSE 100. Esto ha sido una gran ventaja en los últimos años, pero eso ha cambiado recientemente.
La inteligencia artificial (IA) se ha convertido en un gran tema para el índice estadounidense. Por un lado, a los inversores les preocupa que la demanda no sea lo suficientemente fuerte como para justificar las inversiones actuales en centros de datos.
Por otro lado, existe la preocupación de que las empresas de software existentes estén a punto de ver sus posiciones competitivas amenazadas por las nuevas empresas de inteligencia artificial. Entonces también hubo presión allí.
El FTSE 100 no ha sido completamente inmune a esto: ha sufrido algunas caídas. Pero nadie se queja de que el índice sea relativamente inmune a la tecnología en este momento.
Una buena semana no compensa años de relativa falta de productividad. Sin embargo, los cambios recientes significan que los rendimientos combinados de los índices FTSE 100 y S&P 500 han sido aproximadamente los mismos en los últimos cinco años.
Entonces, ¿dónde deberían buscar oportunidades los inversores en este momento? ¿Han caído lo suficiente las acciones estadounidenses como para volverse baratas, o las acciones del Reino Unido finalmente están ganando impulso?
¿Dónde mirar?
Creo que hay oportunidades a ambos lados del Atlántico. Y construir una cartera diversificada significa intentar aprovechar ambos cuando surja la oportunidad.
Un ejemplo es Bunzl (LSE:BNZL). La empresa FTSE 100 es distribuidora de consumibles como tazas de café, productos de limpieza y bolsas.
No parece un negocio apasionante y el crecimiento orgánico ha sido limitado recientemente, pero la empresa tiene un historial sobresaliente de crecimiento a través de adquisiciones. Y es extraordinariamente bueno en eso.
Puede ser arriesgado: siempre existe el peligro de pagar demasiado por un acuerdo e incluso los mejores inversores cometen errores. Pero Bunzl tiene una disciplina de inversión inusualmente fuerte.
Mientras que otras empresas comenzaron a pagar múltiplos más altos, Bunzl se aferró a valoraciones de alrededor de ocho veces el EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Esto no garantiza un buen beneficio, pero le da a la empresa la mejor oportunidad.
La exposición a las partes más débiles de la economía estadounidense, combinada con algunos errores no forzados, ha hecho que las acciones caigan un 38% en 12 meses. Pero creo que a los precios actuales vale la pena considerarlo.
Valor a largo plazo
Creo que Bunzl es un gran ejemplo de una empresa fundamentalmente sólida que puede superar algunos desafíos temporales. Pero espero que a la empresa le vaya mucho mejor a largo plazo.
Si estoy en lo cierto, el precio actual de las acciones podría ser una muy buena oportunidad de compra. También creo que existen oportunidades similares en varias acciones estadounidenses que han caído recientemente.
