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Las acciones de Lloyds (LSE: LLOY) han bajado un 10% desde su máximo anual reciente (4 de febrero). Creo que esto refleja en gran medida la toma de ganancias tras el fuerte repunte de las acciones antes de los sólidos resultados del banco en 2025.
Sin embargo, independientemente del precio actual, podría quedar mucho más valor en las acciones. Esto se debe a que el valor refleja los fundamentos de un negocio, mientras que el precio es exactamente lo que el mercado pagará en un momento dado.
En este contexto, Lloyds obtiene fuertes beneficios, un estricto control de costes y un sólido rendimiento crediticio. Y su posición dominante en la banca minorista le brinda una gran oportunidad para lograr mejoras en la confianza del consumidor.
Entonces, ¿hasta dónde pueden llegar las acciones?
¿Cómo es el crecimiento de los ingresos?
En última instancia, el precio de las acciones de cualquier empresa depende del crecimiento de los ingresos (beneficios). El riesgo para Lloyds sigue siendo la intensa competencia en el sector bancario del Reino Unido, que podría reducir sus beneficios. Sin embargo, las previsiones de consenso de los analistas son que sus ganancias crecerán un 12% anual hasta 2028.
Esto parece estar bien respaldado por los resultados de 2025 del banco, publicados el 29 de enero. Los beneficios antes de impuestos aumentaron un 12% interanual hasta los 6.700 millones de libras, superando las previsiones de los analistas de 6.400 millones de libras. Esto reflejó en parte un aumento del 7% en el beneficio neto hasta los 18.300 millones de libras esterlinas. Esto se produjo tras la solidez de los préstamos a clientes en hipotecas, tarjetas y préstamos no garantizados.
Como resultado, Lloyds ha elevado su objetivo clave de rentabilidad (rendimiento sobre el capital) a más del 16% en 2026, frente a solo el 12% en 2025. La compañía también anunció una recompra de acciones por £1,750 millones, lo que en general está impulsando los precios de las acciones.
¿Cuánto valen realmente las acciones?
En mi experiencia como ex operador senior en un banco de inversión, la mejor evaluación es un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Esto determina dónde se debe valorar el precio de las acciones de cualquier empresa en función de los flujos de efectivo proyectados para el negocio subyacente. También reflejan las previsiones de crecimiento de beneficios a largo plazo consensuadas por los analistas de la empresa.
Al hacerlo, proporciona una evaluación clara e independiente que no se ve influenciada por sobreestimaciones o subestimaciones en ningún sector empresarial.
El modelo DCF de algunos analistas para Lloyds es más conservador que el mío, mientras que otros son más optimistas. Sin embargo, mi modelo, que incluye una tasa de descuento del 8,4%, muestra que las acciones están infravaloradas un 42% a su precio actual de 1,03 libras esterlinas. Por lo tanto, su “valor razonable” es £1,78.
Esta brecha entre el precio y el valor de una acción es fundamental para los rendimientos a largo plazo de los inversores. Esto se debe a que el precio de las acciones tiende a acercarse a su valor razonable con el tiempo. Entonces, para Lloyds, esta gran brecha sugiere una oportunidad de compra potencialmente sorprendente que vale la pena considerar si los supuestos del DCF son correctos.
Mi visión de inversión
Ya poseo dos acciones bancarias, HSBC y NatWest, por lo que comprar otra alteraría el equilibrio entre riesgo y recompensa de mi cartera.
Sin embargo, creo que las sólidas perspectivas de crecimiento de las ganancias de Lloyds harán que el precio de sus acciones se acerque al valor razonable con el tiempo. Yo y otros analistas también creemos que la empresa también aumentará su rentabilidad por dividendo. A medio plazo, se prevé que esta cifra aumente del 3,5% actual al 5,1% a finales de 2028.
En general, creo que vale la pena considerar la acción para otros inversores. Mientras tanto, sigo atento a otras acciones de alto rendimiento que también están muy infravaloradas en relación con su valor razonable.
